机械行业3月PMI延续扩张区间 钙钛矿叠层电池效率创新高

核心观点

      市场行情回顾 上周机械设备指数上涨0.42%，沪深300 指数上涨0.59%，创业板指上涨1.23%。机械设备在全部28 个行业中涨跌幅排名第12 位。剔除负值后，机械行业估值水平31.6（整体法）。上周机械行业涨幅前三的板块分别是半导体设备、光伏设备、工程机械；年初至今涨幅前三的细分板块分别是仪器仪表、机器人、半导体设备。

      周关注3 月PMI 延续扩张区间，钙钛矿叠层电池效率创新高3 月制造业PMI 指数51.9%，保持扩张态势。3 月31 日国家统计局发布数据，3 月我国PMI 指数为51.9%，环比回落0.7pct，但仍保持在景气区间。各分项指标环比均有所回落，但依然处于荣枯线之上，3 月制造业生产指数为54.6%，环比下降2.1pct；新订单指数为53.6%，环比下降0.5pct；供应商配送时间指数为50.8%，环比下降1.2pct。疫情扰动基本消除叠加政策端发力，我国经济持续复苏，尽管受到外需偏弱的压制，制造业景气水平仍保持韧性。分行业来看，装备制造业环比上升0.5pct 至53.0%，高于制造业总体，引领作用较为明显；高技术制造业PMI 下降1.6pct 至51.2%。

      隆基钙钛矿叠层电池效率创新高，产业化进程有望加速。4 月2 日，在第十八届中国可再生能源学术大会上，隆基绿能报送的29.55%的钙钛矿/晶体硅两端叠层太阳电池效率和25.9%的钙钛矿/晶体硅四端叠层太阳电池效率被中国可再生能源学会光伏专委会推选为2022 年太阳能电池中国最高效率（Ver.6）。其中，晶硅-钙钛矿两端叠层电池是中国第一个经国际权威机构认证29.5%以上的叠层电池效率，跻身全球前三；晶硅-钙钛矿四端叠层电池成为全球面积最大（M6 尺寸241 平方厘米），效率最高的四端叠层电池。钙钛矿电池产业化进程不断提速，设备环节显著受益。单GW 电池产能建设投资保守按5 亿元，按单GW 产能3-4 条生产线计算，对应设备价值量3-4 亿元，其中镀膜设备价值量占比超50%。建议关注钙钛矿规模化进程中设备投资机会，包括价值量大的PVD/RPD 设备（捷佳伟创、京山轻机等）、确定性需求强且主流电池片环节渗透率提升的激光设备厂商（大族激光、迈为股份、帝尔激光、杰普特、德龙激光等）、蒸镀设备（京山轻机，子公司晟成与头部钙钛矿企业协鑫绑定较深、奥莱德）；建议关注上游TCO 玻璃金晶科技、耀皮玻璃。

      投资建议持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。

      风险提示新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。

来源[中国银河证券股份有限公司 鲁佩/范想想]   日期2023-04-04