本人是菜鸟，请各路大神手下留情今天到云铝的半年报预披露，真的是隐藏利润的能力比

本人是菜鸟，请各路大神手下留情

今天到云铝的半年报预披露，真的是隐藏利润的能力比神火高至少一倍。

云铝作为完全水电铝，权益产能266万吨，平均来，半年133万吨，每月22万吨。
今年1---6月的电解铝均价18000元/吨. 云铝股份 生产成本按照13000元计算。每吨都有5000元的利润。
增值税可以忽略不计，因为大部分都可以抵扣。还有一个25%的企业所得税，5--6月因为枯水期因素影响，大概减产在20%，这个数据在百度多找一会可以到。

一、1---6月净利润预估
有人会说，怎么可能完全满产，是的，今年5月进入枯水期，5---6月预估减产了11万吨，1---6月产能由133万吨减少至122万吨，每顿利润5000元，合计利润61亿元。扣缴25%企业所得税。净利润预估应该在45---48亿左右。目前给出来的是20亿。可能还会有人问，生产出来也不可能全部销售啊，如果说销售情况不好，需求端不行，电解铝的社会现货铝库存怎么可能一直的下降？这个数据也可以去“我的有色网”到，也有人会说，下半年产能才会释放，1-4月整个铝行业的公司，几乎都是24小时开机的生产，这个消息也可以去百度自行证。可能有人会说如果我这样算，可能低估了5----6月的减产，那1--6月133万吨的产能，减少至100万吨计算，利润50亿，扣缴25%企业所得税，也还有40亿呢，也远比20亿高的多。

二、企业为何隐藏净利润
其实类似云铝这样隐藏利润的，在上市公司里面并不少见，究其因，就是为了在行业不景气的时候，逐步释放隐藏的利润，让公司的业绩起来尽量的平滑，报表不那么难。
那假设未来一年铝价都在高位运行，公司不知道还打算怎么隐藏，是不是会锦上添花让业绩更好，还是等到瞒不住的时候自爆。

三、近期市场似利空消息
我国江南大部、华南中东部等地出现35℃以上高温天气，用电负荷急剧提高，电厂耗煤持续增加，沿海八省电厂日耗升至216万吨，存煤可用天数缩小至11.7天，部分电厂可用天数只有个位数字;未来一周，我国华东、华南地区均以无雨高温天气为主，空调制冷负荷增加，火电压力加大。目前，大部分电厂主要依靠长协和进口煤，继续硬扛。但时间不等人，南方电厂满负荷运转之后，在长协煤不够用，又不愿多拉市场煤的情况下，整体存煤数量会出现急剧减少。目前，正值“迎峰度夏”关键阶段，日耗仍有进一步增加的可能，若再不展开大规模采购和补库行动，仍然消极拉运的话;预计本月下旬，个别电厂可能会出现停机等煤、拉闸限电，甚至停炉的风险。

正在这节骨眼，煤炭运输出现问题了。从11日夜至今，秦皇岛、曹妃甸等环渤海地区遭遇罕见的强降雨天气，煤码头被迫停止作业;港口设备锚定，装船线停滞，卸车数量也有所减少，压船出现缓慢积累。另据天气预报，未来十天，秦皇岛、唐山等地将连续出现暴雨、中雨、雷阵雨等降雨天气，港口吞吐量受影响。此次北方港口长时间封航，煤炭运输暂时中断;再次显示了电厂提前存煤，并在旺季到来之前，把库存打到高位的重要性和科学性。

个人法，电解铝限产不同于煤炭和钢铁等，后者是直接关停高炉，电解铝限产一般都是错峰降低电流运行，如500KA的电流槽降到400KA运行，相当于降负荷20%，如果再继续降负荷，会加剧电解槽的破损，铝出产量同电流成正比，相当于此阶段铝产量减少20%，每天用电高峰正常不超过6，7个小时，这样来是会受到影响，不过影响有限。

从1---5月的云南全社会用电量发电量分析
1--5月全省全社会用电量为892.78亿千瓦时，1---5月云南省发电量为1172.1亿千瓦时。按照数据来。云南的电量其实是够本土使用的，又了数据，造成云南这一次电量紧缺还是因为外送电量，1-5月外送电到的是341.23亿千瓦时。
通过这个数据可以大概分析出，首先因为电解铝限产不是全部关停，而是错峰降低电流运行，云南本省的电量只要不外送，哪怕现在是枯水期，其实并不是非常的短缺，很难出现极端直接关停的情况，所以判断拉闸限电对电解铝影响非常有限。反过来想，就算是影响很大，那么公司也不可能直接关门。铝价的上涨最基本逻辑就是，供需不平衡，那么在最糟糕的情况下，产量大幅下降，就意味着价格大幅上涨，因为目前并没有任何迹象显示需求端下降。作为公司而言，由于限电造成的产量下降，其实可以在价格上涨后对冲非常大的一部分，从而减少受到的影响，且由于产量大幅下降，铝价长期维持高位，对于公司本身而言，赚钱的周期可以拉的更长，对公司也不见得是利空。

总结本人纯粹菜鸟一枚，完全是在了天山，神火的预披露以后，再到 云铝股份 的预披露实属大吃一惊，神火虽然有煤炭，但是因为碳中和的影响，处处受限，迁厂，限产，预披露减值后14.5亿净利润，不减值就和云铝一样了，神火才122万吨的权益产能。所以希望大神们在中报披露的时候，好好扒一扒，到底藏在哪里了。