中报预亏1.45亿逼停九连板，凯撒旅业股价泡沫终破灭？

因疫情进入寒冬、业绩低迷的【凯撒旅业(000796)、股吧】，得益于海南免税概念被二级市场持续追捧，一个月内股票连续涨停9次。然而，其近日公布的2020年半年度业绩预告却打破了这一切

《投资时报》研究员 吕贡

限制入境、航班停飞、游客骤减……进入2020年，旅游业受到的冲并不比餐饮业小。

年初疫情暴发时正逢春节旅游旺季，众多旅游业公司遭到重创，上市公司也不例外。近日已实现“九连板”的凯撒同盛发展股份有限公司（下称凯撒旅业，000796.SZ），就因7月13日披露的2020年半年度业绩预告终止了上涨势头，股价直转急下。

事实上，作为国内领先的旅游综合运营商，亦为国内传统出境游龙头企业，凯撒旅业的业绩之路并不好走。

近三年业绩低迷

凯撒旅业名【凯撒旅游(000796)、股吧】，2011年6月被海航旅业以2.8亿元收购51%股权。在海航助力下，该公司于2015年9月借壳登陆A股，并更名海航凯撒旅游。

不过，曾经顺风顺水的凯撒旅业，却自2017年下半年起陷入业绩持续低迷的困境。

《投资时报》研究员整理了该公司近三年年报发现，2017年—2019年凯撒旅业营业收入分别为80.45亿元、81.80亿元和60.36亿元，在2018年微增之后，于2019年大幅下滑，同比降幅达26.21%。

凯撒旅业2017年—2019年营业收入及增速（亿元、%）

数据来源同花顺

另外，凯撒旅业的净利润更逐年递减且降幅增大，2017年至2019年分别实现2.21亿元、1.94亿元和1.26亿元，2018年及2019年较上一年分别下跌12.22%和35.05%。

凯撒旅业2017年—2019年归母净利润入及增速（亿元、%）

数据来源同花顺

由此可见，自2018年起，凯撒旅业的业绩增长逐渐放缓，甚至呈现出负增长，其股价也一路下行。而几乎将所持凯撒旅游股票全部质押的海航，也不得不自2019年3月起多次被动减持该公司股票。

三次减持后，海航系对凯撒旅业的持股比例仅有28.73%，而该公司总裁陈小兵持股比例则达28.98%，后者以0.25个百分的微弱优势胜出，成为该公司第一大股东。随后，凯撒旅业进行了一系列高层调整、回购股权、开展公司治理等运营动作，并迁址三亚，亦将公司名称变更为“凯撒同盛发展”。

为了推进该公司从单一出境游业务发展为旅游产业链多模块同步发展平台，其公司简称也由“凯撒旅游”改为“凯撒旅业”。

而2019年购买江苏中服免税品公司部分股权、设立海南同盛世嘉免税集团公司和设立海南撒世嘉旅发展集团公司三个布局动作，亦帮助该公司踩中了2020年二季度股市最大的风口“免税”概念，该股随即迎来6个涨停。

自2020年6月30日以来，凯撒旅业已因此连续9个交易日收获涨停板，截至同年7月10日，股价上涨幅度高达136%。

“九连板”被中报预亏逼停

然而，若没有业绩基础支撑，股市翻红终究难以长久。业绩预告显示，2020年上半年，该公司净利润转盈为亏，最高或亏损1.45亿元。

《投资时报》研究员注意到，在更新2019年半年报不到1个月，2020年7月12日晚间，凯撒旅业又发布了其2020年半年度业绩预告。公告显示，凯撒旅业2020年1月1日至6月30日的预计经营业绩为亏损，金额在0.85亿元至1.45亿元之间，较上年同期直降236.13%到332.22%。

对此，凯撒旅业在公告中解释称，公司为做好新冠疫情防范工作，自2020年1月27日起暂停了经营出境旅游团队及“机票+酒店”旅游产品，从而导致公司自2020年2月以来旅游业务收入大幅下降。同时受疫情影响，航空铁路客流的减少导致公司配餐量出现一定程度的下降。另外，高额的人工成本及场地租赁费用也加大了公司的资金成本压力。

或受中报预亏影响，2020年7月13日该公司股价止步于九连板，盘中股价一度下跌，截至收盘仍收涨7%。然而，似强势的股价，在第二天（7月14日）股市一开盘就急转直下，开盘跌幅高达5%，当日封上跌停板。7月15日，凯撒旅业继续下跌，当日收于19.46元/股，跌幅9.91%。

引战投难挽巨亏局面？

实际上，因疫情影响，2020年一季度旅游板块上市公司纷纷出现巨亏，凯撒旅业亦严重“缺血”。为此，自2020年3月起该公司就着手与政府积极合作，并引入战略投资者展开自救。

在旅游业务方面，凯撒旅业十分重视对于海南旅游服务及相关周边业务的扩张和提高，积极与政府合作，推进海南地区旅游布局及免税业务。2020年3月18日，凯撒旅业与三亚市政府签订了详细的全面合作协议，在旅游、免税等业务方面成功获得三亚政府的大力支持。

在补充资金方面，凯撒旅业亦在寻求有实力的投资者。

4月25日晚间，凯撒旅业发布了2020年度非公开发行A股股票预案，计划募集资金11.6亿元用于补充公司流动资金，远（三亚）股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称远基金）、宿迁涵邦投资、华夏人寿、上海理成资产“理成新视野 7 号私募证券投资基金”以及青岛浩天成为此次凯撒旅业引入的战略投资者。

其中，华夏人寿认购2亿元，上海理成认购1.5亿元，青岛浩天认购0.6亿元。宿迁涵邦投资为京东集团旗下全资子公司，其将斥资4.5亿元入股凯撒旅业，获得非公开发行后7.37%的股份。

不过，相关措施能在多大程度上助力凯撒旅业扭亏还有待观察。