华闻传媒扣非净利大跌176%十年首亏资本猛人接盘前途难料

随着“跑路”两个月的阜兴系实控人朱一栋日前被中国警方押解回国，这宗牵扯10余家重要金融机构、涉案金额高达300亿元的罕见私募暴雷事件，出现重要拐。

不过，鉴于警方至今仍未对外披露审讯细节，此前市场普遍关注的问题，诸如巨额资金的真实流向？目前还剩余多少资产可用作冻结以保全投资者和金融机构的资金安全？除操纵大连电瓷(002606.SZ)股价外，是否还涉嫌操纵其他股票？除已曝光的华闻传媒(000793.SZ)、华塑控股(000509.SZ)、【三六零(601360)、股吧】(601360.SH)、东海证券(832970.OC)、大连电瓷和阳光保险外，该派系直接或间接持有股份的上市公司或金融机构还有哪些？也依然没有准确答案。

迷雾尚未散去，风暴却已袭来。率先受波及的，是最早与阜兴系进行切割的【华闻传媒(000793)、股吧】。

尽管“白衣骑士”和平财富控股有限公司(下称和平财富)早在2018年7月10日(朱一栋失联仅两周后)，即火速接盘了阜兴系持有的华闻传媒实际控制人国广环球传媒控股有限公司(下称国广控股)全部股权，但华闻传媒与阜兴系之间很难就此“一拍两散”。

9月7日，东海证券发布公告称，公司第二大股东山南华闻创业投资有限公司(下称山南华闻)所持占其总股本10.22%的股份已被司法冻结。

《投资时报》记者了解到，山南华闻系华闻传媒全资子公司，上述股权的资金成本合计22.49亿元，而资金来源则是自有资金以及信托融资领域，后者洽洽是阜兴系一度翻手为雨极擅长的所在。至于冻结的因，市场人士指与“阜兴案”不无关系。

但同一天，华闻传媒却发布公告称，“公司及山南华闻目前尚未收到任何主管单位关于与上述冻结相关的司法冻结证明件，至于冻结的具体因及合法性尚需进一步核实。”

各自表达莫衷一是背后，不同利益方的角力痕迹相当明显。

“跑路”效应还在延续

或许，这只是一连串麻烦的开始。

随着“阜兴案”逐渐发酵、重大资产重组终止、股价复牌后连续7个跌停触及大股东股权质押强平线，以及近期因2014年至2017年财务数据不准确而被海南证监局责令改正，“内忧外患”中的华闻传媒近期确实“诸事不宜”。特别是，其扣非归母净利10年来首次出现亏损。

近日，标财经研究院携手《投资时报》推出《2018上半年A股上市公司扣非净利润降幅榜》，榜单显示在纳入统计的近3000家上市公司中，华闻传媒1.84亿元的非经常损益额度可以排名前140位，若考虑非经常性损益的贡献程度(非经常性损益与归属母公司股东净利润的比值)，该公司也以225.02%的高比例排名前70位。

华闻传媒中报显示，2018年上半年，其实现营收14.37亿元，同比减少2.47%；归母净利润达0.82亿元，同比减少77.23%；归母扣非净利则亏损1.02亿元，同比大跌175.99%。

在其非经常性损益构成中，收益部分主要来自转让国广【东方网络(002175)、股吧】(北京)有限公司(下称国广东方)19%股权获得的1.53亿元投资收益。

据了解，国广东方系华闻传媒联营子公司，今年上半年归母净利同比下降42.80%，亏损达1.03亿元。华闻传媒似甩掉了“拖油瓶”，但事实上，旗下主要子公司今年上半年业绩已全线大幅下滑。

中报显示，华闻传媒两大“现金奶牛”时报传媒和华商传媒2018年上半年实现归母净利润分别为0.53亿元、-99.52万元，同比下降分别达63.41%、103.57%。

投资者自然会对此作出反应。9月11日华闻传媒以3.66元/股报收，较52周高已下挫67.58%。

商誉减值风险仍在加大

在华闻传媒半年报披露的其12家主要控股子公司中，有8家子公司的业绩大幅下滑或转亏。Wind数据显示，继2017年合计6.87亿元的商誉减值后，华闻传媒上半年的商誉余额达21.23亿元，而今年年末该公司仍然面临更大的减值风险。别忘了，资本运作还在继续，商誉余额还在增长。

无论是2006年之前的华闻系掌门人王政，还是日前“归案”的朱一栋，通过资本运作弥补业绩下滑短板向来是华闻传媒这个“老江湖”所擅长的领域。

事实上，新晋实控人之一的和平财富亦是如此。在华闻传媒复牌后的第二天，7月17日，此前遭遇终止的资产重组突然更改为以现金购买标的公司60%股权，由此该收购案也绕过相关监管政策得以重启。

《投资时报》记者了解到，和平财富最终的实际控制人为浸淫资本市场多年的“大丰系”实控人孙景龙。后者旗下的上海和平大宗股权投资基金管理有限公司(下称和平大宗)不仅入主处于负面漩涡中的华闻传媒，还在2015年接盘东方资产管理有限公司所持南华生物(000504.SZ)13.16%股权，位列第二大股东。而当年南华生物更是录得418.51%的涨幅，并在2016年依靠重组债务、剥离亏损业务、跨界并购等资本运作成功实现第四次“脱帽”。

和平大宗大股东上海大丰投资集团有限公司的股权结构中，孙景龙持股比例为99%，在“大丰系”旗下公司有多重交集的林广茂持股比例为1%。

林广茂时任北京易孚泽投资控股有限公司董事长，曾在2010年开始的26个月的棉花期货多空行情转换中一战成名，创造了个人资产由600万元到22亿元的期货界传奇。转战股市后，林不仅涉足新三板市场，还多次现身上市公司流通股十大股东之列。

据悉，早在2015年12月，阜兴系接管华闻传媒之前，孙景龙即意图通过和平财富入主华闻传媒，但该交易运作不足两个月便戛然而止。彼时，华闻传媒的股价均价约为15元/股，而股权转让公告日7月17日的股价仅为6.8元/股。从华闻传媒当下的处境来，“白衣骑士”火速接盘的价格优势显而易见。

可以肯定的是，随着两位资本“大佬”联手，华闻传媒的资本故事或将继续。

不过，现在摆在他们面前的，是国广控股合计持有的13.69%华闻传媒股权正面临股权质押强制平仓风险。而国广控股直接持有的华闻传媒8.18%股权则全部被天津市高级人民法院司法冻结。

更重要的是，“阜兴案”还未终结，更多的隐形风险尚未浮出水面。