盐湖股份，短期盘面调整，未来值得期待

重整瘦身，业绩亮眼

重整瘦身后的盐湖股份，半年报业绩对比历史，确实亮眼半年21亿的净利润，58%的毛利率，37.3%的净利率，33.8%的ROE，40%的ROA，扛着亮眼的数据，盐湖股份绝对是踏上了一条黄金赛道。

恢复上市后的股价也说明一切，纵然由高点的45下降到了31，但盐湖提锂市场的空间给了股价巨大的想象空间，要不怎么支持者1700亿元的市值？这市值的80%买的是盐湖股份的未来。

一个没有输家的重整案例

如果按照破产清算状态下的普通债权总额466.71亿元进行分配，盐湖股份公司在假定破产清算状态下普通债权的受偿率约为38.51%。

而在重整方案中，债转股价格为13.1元/每股，按照当前31元/股价格计算，债转股后增值2.37倍，执行债转股方案的债权人没有亏，反而赚了。

即使汇资产管理公司以30亿收购海纳化工、盐湖镁业、盐湖化工分公司资产包并以5.9亿元受让盐湖股份7075.18万股股票，按照31元/股价格计算，所持股票市值在22亿元左右。

其外，根据重整计划，职工债权、税收债权全额受偿。

根据当前的股价看，重整所涉及利益各方均有所收益。

行业大势拯救了盐湖股份下游需求增长，未来市场空间值得期待

据中国汽车工业协会统计分析，2021年1-6月，中国新能源汽车产销分别达到121.5万辆和120.6万辆，同比增长均为200%。

《电动汽车产业发展规划（2021-2035年）》中提出电动汽车新车销量占比达到20%，电动汽车行业的发展确定未来碳酸锂的市场空间，未来市场值得期待。

碳酸锂业务收入占比有待提高，未来资产支出较大

根据盐湖股份半年报，碳酸锂业务收入占比仅7.6%，主要业务收入仍旧来源于氯化钾产品，占比81.5%。目前钾肥产能在500万吨/年，从公司目前披露的在建工程项目来看，氯化钾业务产能大规模增长短期看不现实，主要依赖价格增长。

未来也增长还需看碳酸锂项目的投产。半年报显示，2万吨碳酸锂项目预算投资31亿元，已完成88%；3万吨碳酸锂项目预算投资48亿元，尚未开工，未来资本性支出较大。

半年报看，货币资金尚有42亿，考虑到主营业务强有力的盈利能力，后续融资压力较小。