盐湖提“锂”尚往来，5+3+2价值投资，继续跟踪合盛硅业

一、短期维度的思考（事件题材或数据）

昨天“盐湖提锂”果然就是一个短线选手。高开低走。图，跌声一片。

有人会问，“盐湖提锂”、“锂电池”不应该是基本面吗？为什么会出现这种情况？难道是结束了？

下面我们就一一解答分析。

1、投资思路

首先，要明白一，任何价值投资都是判断他内在的驱动。当有外在因素驱动的时候，就是加速了他估值的兑现、资金的流动。所以，出现了“盐湖”，你就要明白，这是外在息驱动。而这个外在息整个市场都知道，都是明牌。

在这种情况下，如果你参与进来，什么因素使得你参与进来的比重最大？是基本面？还是到了息？很多人可能在这个地方都混淆了。“盐湖提锂”——“锂电池”——“新能源汽车”，这样的基本面投资逻辑，没有问题啊。

我的回答是，确实没有问题。但是你忽略了一，那就是“择时”的问题。图就能说明一切。

2、盐湖股份

问一下大家，你真的了解盐湖股份吗？比如停牌时间4月份，到现在一个多季度过去了。业绩如何？为什么一复牌不是新股胜似新股？

图，根据业绩预告，净利润20亿左右。同比增长30%左右。明确的业绩，加上4个月的碳酸锂价格的走势，加上市场情绪堆积，让这位纯正股一复牌价格直接一步到位。像这种机会，如果有人说，“买盐湖股份”，那就是一个虚值，因为你根本介入不了。

盐湖股份主营业务是我国最大的钾肥生产企业，放在“盐湖提锂”里面，主要生产工业级碳酸锂。

我们下碳酸锂价格。怎么，生意社。

暴涨。所以明白为什么如此一步到位了吧？那么未来，盐湖股份如何，自然还是业绩驱动。

最简单明了的就是碳酸锂的价格走势。碳酸锂的价格走势就要他的供求关系。另外，还要考虑到一个产能的问题。跟大家一直科普，股票做的是预期。比如今天的8月11日，马上就要迎来三季报。到了9月10月，马上就要考虑年报的业绩。但是冬天的话，“盐湖提锂”就是一个产能的障碍。

3、接下来

对于“盐湖”资金的离走，接下来，资金会往哪里走？

其实一个“热”的走势规律，按照短线选手的逻辑，总是会有个反包。这里背后的逻辑是结束的当天，不可能一次性把股票卖完。我们图。

锂电池概念中，全天资金流出146亿，但是尾盘5分钟流入接近6亿。这里就能出资金的门道了。

暴跌下，说不定还有个暴涨反弹呢？但是如果你问我，参不参与，答案是，不参与。坚持淡定的做我们的价值投资不香吗？

另外，这也说明，锂电池出现了一些资金的决策分歧。至于资金出来后，往哪里走，短线我也不知道。我到有章说是白酒、猪肉、乳液等等，这些都是消费。消费这块，后面会从产业基本面深度解读。

我希望，通过《复盘策略》增加的《短线题材》的解读，让大家更能明白短期与价值投资的区别。

但是从基本面来，昨天有个赣锋锂业的路演。他讲了一些内容值得思考。

比如他认为，锂盐在2030之前不大得到供给大于需求，但产品价格在10-12之间会维持较长时间，因为他们也不希望涨太多，会抑制需求。另外他提到，美国有个客户明年会量产固态电池。其实这个发言对锂电产业链是非常负面的，涨价预期没有了。这也直接影响了锂电池产业链的隔膜、锂矿的预期。

二、中长期价值投资跟踪

有朋友跟我说，还是价值投资比较香。比如做中环股份的高抛低吸，倒不如直接买入什么也不管，只估值江湖的价投分析，比较省心。

其实在整个光伏产业链、半导体产业链中，好公司不止中环股份一家。我们秉持的理念是对具备投资价值的好公司持续跟踪。

既然近期锂电池比较热，我们就顺着这个方向，下新能源车的近期基本面数据。通过整理研报，我简单拿过来跟大家分享。

首先，从大方面，要美国。前段时间美国那边的息，到2030年，清洁汽车销量占比不得低于50%。可以说，美国新能源汽车这块，在一直处于劣势、沉寂状态下，到现在拜登上台，大举推动新能源车发展，开始出现了爆发。1-7月美国销量33万辆，全年有望达到6570万辆。2022年美国油耗方案实施新能源汽车补贴新政实施，将推动美国电动化进程。这就会以迅雷不及掩耳盗铃之势，复制欧洲市场，跟中国，抢占新能源车市场。

具体数据上，我了下top5的大厂新能源车的销量。很多人停留在数据层面上。不去产品的相关参数。

我先说下我的总结发言，再贴数据。

比亚迪DMI混动卖的比较多，这个环比增量比较大。但由于是混动，对于电池的拉动也是有限的。

蔚来应该是受制于电池产能，生产不出车来。

南北大众销量还是大超预期，居然大众也能卖1万辆了。但这里应该是加了很多混动，不光是他的ID系列，ID系列我了一下，依然卖的很差，那个车一就没有竞争力。传统车厂落后太多了。

特斯拉这次销量是比较高的，没有出现季度初，出口为主销量下滑的情况。但是季节性环比有所下滑，下滑幅度低于往年，也不是说有那么高的景气。如果这个维度来就没有那么超预期了。来我以为季度初特斯拉都是要出口没有销量的。

具体来，比亚迪50387辆，环比+24%、特斯拉32968辆，基本持平、上汽通用五菱27347辆，环比-10%。上汽乘用车13454辆，环比+28%。理想、小鹏、蔚来分别交付8589/8040/7931辆，环比分别+11%/+22%/-2%。合资品牌中南北大众销量1.07万辆，占主流合资57%的市场份额。

通过对当下的高景气行业基本面轮转一圈的分析，逐渐进入接下来的一短时加你，我们的“5+3+2”模式。5是50%力度关注“光伏、新能源、半导体”体系行业。3是30%力度关注“医药”。2是20%力度关注大消费的机会。

对“光伏、新能源、半导体”体系的研究，还有一个。

国家发改委/能源局鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模，重大利好储能项目发展。

这个和上次那个储能政策是对应的，上次是调节需求端的电价，鼓励用电侧储能的发展，这个政策是鼓励发电侧的。现在发电用电侧都在鼓励发展储能，政策持续支持，储能发展向好。

我们认为2025年国内50GW以上的，全球200GW以上的储能是可以期待的，储能大市场。

下面跟踪之前《复盘策略》价值投资推的合盛硅业。

基本逻辑是光伏上游工业硅价格迎历史新高，涨价行情会继续延续。

1、工业硅441出厂均价16600元/吨，超过历史最高价的15800元/吨，创历史新高。工业硅是碳中和背景下最受益的周期品，自2017年以来工业硅供给端严格限制新增产能，仅有少量水电工业硅新产能项目，且水电硅指标主要集中在龙头合盛硅业手中，未来供给增量来自合盛硅业云南40万吨工业硅项目，预计2022年夏天投产。加上短期国内缺电，尤其云南限电导致工业硅丰水期无法有效增产，预计供给端在2022年夏天之前无新增供给，老产能复产困难重重。

2、需求持续高增长，2021上半年金属硅出口同比+41%，有机硅、铝合金、多晶硅料三大下游消费增速18-32%（数据来自SMM），需求高增长导致目前供给旺季供需仍然紧缺，库存处于近四年低位，预计到年底10月后枯水期，水电进一步紧缺+电价上涨，工业硅供给进一步下降，随着下游硅料厂持续加大扩产力度拉动需求，工业硅价格可能继续新高。

3、合盛硅业量价齐升的工业硅有机硅龙头，预计2021年工业硅产量75-80万吨，有机硅MDC产量接近40万吨，利润弹性大，2022年二季度投产云南40万吨工业硅产能，2022年底投产新疆20万吨DMC当量有机硅产能。这里，估值江湖，提出中期1500亿的目标市值，且后期工业硅和有机硅DMC价格景气若超判断，则公司业绩与市值仍有进一步上调的可能性，继续坚定好。