大基金二期投资在即，光刻胶大受益，3大光刻胶金股（附股）

光刻胶是半导体制造核心材料，其质量和性能直接决定集成电路的性能和良率，重要性不言而喻。

目前，大基金二期投资在即，主要投资于上游材料设备和下游应用领域，光刻胶有望充分受益。

光刻胶是电子领域微细图形加工核心上游材料，是利用化学反应进行图像转移的媒体，是由感光树脂、光引发剂、添加剂和溶剂等主要成分组成的对光敏感的混合液体。

全球光刻胶市场持续稳定增长，在下游产业带动下，预计全球光刻胶市场规模在 2022 年可能突破 100 亿美元。

资料来源：中国产业息网

具体来，光刻胶基于应用领域不同一般可以分为半导体集成电路（IC）光刻胶、 PCB 光刻胶以及面板（LCD）光刻胶三个大类，其中 PCB 光刻胶占全球市场 24%，半导体 IC 光刻胶占全球市场 24%，LCD 光刻胶占全球市场 27%。

资料来源：新材料在线 、中国产业调研网

在三类光刻胶之中：PCB 光刻胶，受益于 5G 建设 PCB 需求爆发，业绩弹性较大；LCD 光刻胶，受益于消费电子需求持续增长，增长相对平稳；半导体光刻胶，受益于国内晶圆厂的大量投建，市场空间广阔。

但光刻胶是电子化学品中技术壁垒最高的材料，纯度要求高、技术工艺复杂、生产和检测设备投入大，是资本技术双密集型产业。所以全球市场基本被日 本、美国和台湾等国家与地区几家大型企业垄断，大陆企业市场份额不到 10%。

对于三类不同的光刻胶，国内技术发展进度不一，但都是未来必须拿下的关键领域。

在 PCB 光刻胶领域，国产光刻胶具备了一定的技术和量产能力，已经实现了对主流厂商大批量供货。【容大感光(300576)、股吧】、东方材料、 广材料、飞凯材料等公司占据了国内 46%左右湿膜光刻胶市场份额。

资料来源：广发证券

在 LCD 光刻胶领域，国内也有所突破，但总体国产化率较低。【晶瑞股份(300655)、股吧】等企业在面板行业光刻胶已经有一定的供应，飞凯材料也处于客户验证阶段。

在半导体光刻胶领域，g 线和 i 线光刻胶已经有所突破。不过高端光刻胶 KrF、ArF、EUV 基本处于空白，需要政策和资本继续发力。

资料来源：广发证券

晶瑞股份。公司全资子公司苏州瑞红承担了国家重大科技项目 02 专项“i 线光刻胶产品开发及产业化”项目并通过验收，在国内实现了 i 线（365nm）光刻胶量产，并在中芯国际、【扬杰科技(300373)、股吧】、士兰微等知名半导体厂通过了单项测试和分片测试，取得了客户的产品认证。

KrF（248nm 深紫外）光刻胶完成中试，产品分辨率达到了 0.25~0.13µm 的技术要求，建成了中试示范线。

另外，大基金旗下地方子基金上海聚源聚芯持有公司 4.99%的股份，公司是大基金在光刻胶领域间接持股的两家公司之一。

【南大光电(300346)、股吧】。公司持有北京科【华微电子(600360)、股吧】 31.39%股份，北京科华是中国第一家生产光刻胶的公司，建有中国第一条拥有自主知识产权的现代化光刻胶生产线。该生产线主要以 g 线和 i 线正胶为主，分辨率最高能够达到 350nm 的水平。

同时，在 02 专项的支持下，北京科华完成了年产能 10 吨的 KrF（248nm）光刻胶生产线的建设，其 KrF 光刻胶是国内唯一一家通过中芯国际认证的产品。2017 年研发生产的 ArF（193nm）干法光刻胶中试产品已完成在国内一流集成电路制造企业的测试，预计今年完成客户认证。

目前公司拟转让北京科华 31.39%股权，设立光刻胶事业部，直接投资 6.55 亿元，拟用 3 年时间建成年产 25 吨 193nm（ArF 干式和浸没式）光刻胶项目，预计 2019 年底在宁波建成一条光刻胶生产线。

强力新材。公司主营电子材料领域各类光刻胶专用电子化学品，是全球光刻胶专用化学品龙头。PCB 光刻胶专用化学品和 LCD 光刻胶光引发剂是公司核心收入来源。

公司是全球 PCB 光刻胶的主要材料供应商，LCD 光刻胶光引发剂系列产品打破了巴斯夫等跨国公司对该类产品的垄断，填补了国内空白。半导体 KrF 光刻胶用光酸中间体已商业化量产，主要客户包括日本东洋合成、和光纯药等全球主要光刻胶用光酸生产企业。

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