光大策略 | 资金净流入244亿元，陆股通出现净卖出——2019年第11周股市资金跟踪

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黄亚铷  谢超  陈治中  李瑾

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要

上周A股市场交易情绪进一步回落。A股日均换手率回落至1.70%（前值1.97%）。日均成交量838亿股（前值968亿股），日均成交额8148亿元（前值9386亿元）。两融交易占比为10.4%（前值9.9%）。主板日均主动净卖出100.81亿元（前值净卖出231.12亿元）；中小板日均主动净卖出47.29亿元（前值净卖出115.30亿元）；创业板日均主动净卖出42.15亿元（前值净卖出76.67亿元）。股指期货持仓量方面，上证50环比下降3.16%（前值下降2.71%），沪深300环比上升5.35%%（前值下降5.05%），中证500环比上升2.69%（前值上升8.25%）。上周187解禁亿元，本周解禁638亿元。

上周市场资金净流入244亿元（前值净流入188亿元）。流入方面：单周两融余额增加249.5亿元（前值增加222.8亿元）；公募基金新发行147.41亿元（前值89.48亿元）。陆股通今年来首次出现周度净卖出，净卖出8.69亿元（前值净买入12.85亿元）。从十大活跃个股所属行业，净买入前三的行业是非银行金融（32.05亿元，前值净买入24.44亿元）、房地产（8.87亿元，前值净卖出0.47亿元）、传媒（2.00亿元，前值净买入4.77亿元）；流出方面：IPO融资规模12.75亿元（前值32.57亿元）；重要股东二级市场净减持规模41.62亿元（前值净减持0.99亿元）：减持前三行业分别为计算机（-8.67亿元）、交通运输（-7.92亿元）、医药（-5.07亿元）。

上周主要ETF净流出7.25亿元（前值净流出47.16亿元）。50/300/500/创业板ETF分别净申购1.07亿份、0.27亿份、-1.97亿份和0.16亿份；净流入规模2.97亿元、1.04亿元、-11.59亿元和0.33亿元。

上周披露减持计划规模仍较高。上周新增上市公司披露股东拟减持计划76家，拟减持计划合计规模约127.4亿元（前值149.6亿元），公告的拟减持股份占流通股比例前三的股票分别为神力股份（17.23%）、通化金马（16.85%）和【同为股份(002835)、股吧】（15.64%）。上周新增上市公司集中竞价交易方式回购股票预案13家，公告拟回购股份占流通股比例前三的股票分别为开尔新材（8.37%）、长缆科技（7.80%）和回天新材（6.92%）。

宏观流动性整体宽松：资金利率下降，10年期国债利率下行。短端利率方面，上周公开市场操作一周净投放900亿元（前值净投放200亿元）；上周DR007、R007-DR007环比下降，其中DR007收于2.66%（前值2.76%），R007-DR007上周收于0.12%（前值 0.16%）。长端利率方面，1年期国债利率上涨，5年期、10年期国债利率下跌。1年期国债收益率收于2.47%（前值2.46%），5年期国债收益率上周收于3.03%（前值3.06%），10年期国债收益率上周收于3.11%（前值3.14%）。

风险提示：1、国内经济增速超预期下滑。2、海外市场大幅波动。

正

1、市场情绪观察

上周A股市场交易情绪进一步回落。上周A股日均换手率回落至1.70%（前值1.97%）。成交量方面，日均成交量838亿股（前值968亿股）；成交额方面，日均成交额8148亿元（前值9386亿元）。

两融方面，融资融券交易占比为10.4%（前值9.9%）。上周融资融券余额为9107亿元（前值8857亿元）；融资买入额日均值为829亿元（前值914亿元），融券卖出额日均值15.1亿元（前值15.4亿元）。分板块来，主板日均主动净卖出100.81亿元（前值净卖出231.12亿元）；中小板日均主动净卖出47.29亿元（前值净卖出115.30亿元）；创业板日均主动净卖出42.15亿元（前值净卖出76.67亿元）。

股指期货持仓量方面，上证50环比下降3.16%（前值下降2.71%），沪深300环比上升5.35%%（前值下降5.05%），中证500环比上升2.69%（前值上升8.25%）。上周主板解禁市值148.18亿元（前值120.99亿元），创业板解禁市值34.52亿元（前值55.06亿元），中小板解禁市值4.08元（前值174.11亿元）。连续3周新增投资者数量未更新。

2、市场流动性

[1]Wind数据更新存在滞后性，数据以最新为准

2.1、一级市场融资情况

上周已申购缴款的新股为3家，合计融资12.75亿元，前值32.57亿元。

2.2、两融余额

上周两融余额增幅与前值持平，两融余额环比上升249.5亿元至9016.6亿元（前值上升222.8亿元）；融资余额环比上升243.6亿元至9016.8亿元（前值上升221.8亿元）。

2.3、基金发行

上周新成立公募基金（偏股型）一周合计为147.41亿元，前值89.48亿元。

2.4、ETF申购赎回

上周主要ETF净赎回份额折合资金7.25亿元（前值净赎回47.16亿元）。50ETF、300ETF、500ETF、创业板ETF[1]分别净申购1.07亿份、0.27亿份、-1.97亿份和0.16亿份，折合净流入资金规模[2]分别为2.97亿元、1.04亿元、-11.59亿元和0.33亿元。

[1]指易方达创业板ETF。

[2]折合资金规模计算方式=Σ(每日净申购规模*每日ETF收盘价)。

2.5、重要股东增减持和上市公司回购

重要股东二级市场净减持41.62亿元（前值净减持0.99亿元）：净减持前三行业分别为计算机（-8.67亿元）、交通运输（-7.92亿元）、医药（-5.07亿元）。

上周重要股东净增持前三的股票分别为江苏神通（1.82亿元）、科蓝软件（1.54亿元）、阳光城（0.20亿元）；净减持前三的股票分别为顺丰控股（-7.74亿元）、捷成股份（-6.81亿元）、美年健康（-3.03亿元）。

上周新增上市公司披露股东拟减持计划76家，按2019年3月22日股价计算，拟减持计划合计规模约127.4亿元（前值149.6亿元）。上周新增上市公司拟减持股份数量占流通股比例前三的股票分别为神力股份（17.23%）、通化金马（16.85%）和同为股份（15.64%）。

按2019年3月22日股价计算，2019年A故上市公司披露的拟减持规模上限约为1103亿元，实际净减持规模为256亿元，2017年“减持新规”是时候，重要股东需提前披露后6个月的减持计划，因此单位时间减持节奏规模相对可控，对市场的影响减小。后续我们将持续观察减持规模是否出现快速增长。

上周上市公司股票回购金额前三的股票分别为招商蛇口（18.96亿元）、鲁泰B（5.95亿元）、TCL集团（4.78亿元）。

上周新增上市公司通过集中竞价交易方式回购股票预案13家，按2019年3月22日股价计算，回购预案合计规模约30.24亿元（前值97.09亿元）。公告拟回购股份占流通股比例前三的股票分别为开尔新材（8.37%）、长缆科技（7.80%）和回天新材（6.92%）。

2.6、陆股通流入状况

上周陆股通出现今年来首次净卖出，净卖出8.69亿元（前值净买入12.85亿元）。从十大活跃个股所属行业，净买入前三的行业是非银行金融（32.05亿元，前值净买入24.44亿元）、房地产（8.87亿元，前值净卖出0.47亿元）、传媒（2.00亿元，前值净买入4.77亿元）；净卖出前三的行业是食品饮料（-23.54亿元，前值净卖出10.54亿元）、家电（-12.42亿元，前值净买入12.47亿元）、银行（-6.26亿元，前值净卖出1.25亿元）。

外资流出主要受海外市场波动加大影响。今年以来，美国股票市场强势反弹，主要反映了流动性宽松对估值的修复，但盈利增速下行、全球经济放缓预期未完全反映至股价，二季度美股波动风险加大。外资流出主要对之前流入较多的食品饮料、家电、银行产生短期压力，对TMT等行业影响较小。

2.7、交易费用

上周A股累计交易费用89.67亿元，前值为103.31亿元。

3、宏观流动性

资金利率方面，上周公开市场操作一周净投放900亿元（前值净投放200亿元）；上周DR007、R007-DR007环比下降，其中DR007收于2.66%（前值2.76%），R007-DR007上周收于0.12%（前值 0.16%）。

国债利率方面，1年期国债利率上涨，5年期、10年期国债利率下跌。1年期国债收益率收于2.47%（前值2.46%），5年期国债收益率上周收于3.03%（前值3.06%），10年期国债收益率上周收于3.11%（前值3.14%）。

4、风险提示

1、国内经济增速超预期下滑。

2、海外市场大幅波动。

海外市场大幅波动影响全球投资者的风险偏好。目前外资流入A股与流入新兴市场基本同步，全球投资者风险偏好下降将带来外资流出新兴市场的风险。

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光大策略团队

谢超：北京大学经济学博士，负责大势判断与投资组合。2016年，加入光大证券研究所，任宏观分析师；2015年，任中证券宏观分析师；2013年，在国家电网从事产业组织与国企改革研究工作。

陈治中：华南大学经济学硕士，负责海外市场和港股市场策略分析。2015年加入光大证券研究所，任海外策略分析师；2011至2015年于招商证券（香港）任港股策略分析师；此前先后在国证券与两家资产管理公司任投资顾问和A股投资研究工作。

黄亚铷：清华大学经管学院金融硕士，主要负责行业比较与大类资产配置，2018年加入光大证券；2015年，任交通银行资管中心投资经理，从事基金投资。

李瑾：北京大学统计学硕士，2年策略研究经验，主要负责主题研究与投资组合。2018年加入光大证券；2016年，任民生证券策略研究员。

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特别声明

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