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作者:小e
本仅为息交流之用,不构成任何交易建议。
2019年10月19日
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由e代理和Anlan Capital主办的“变化中的机遇”2019全球资产配置峰会GAAS,在上个月于上海隆重召开。
本次峰会总计持续2天,30多位全球著名经济学者、顶级投资人和财富管理专家围绕2020年市场展望、投资策略、资产配置等议题,以主题演讲、圆桌论坛、巅峰对话以及分论坛等多种形式展开了交流和探讨。
会上, 高腾国际固定收益负责人侯明伟 结合目前宏观经济以及美联储降息等系列事件,就债劵市场在短期和长期内的机遇与挑战表达了自己的法。
为何中资美元债中房地产板块具有较高投资价值
侯明伟表示, 在过去60年的美国历史中曾出现过9次利率倒挂,其中8次成功预示了经济箫条。 因此在目前全球经济疲软,利率再次出现倒挂的形势下,美国经济不景气的概率加大,不建议投资高风险资产 。
而美联储以往的降息,并未能很好的扶持经济,减少债劵违约事件发生。如今 投资债劵市场的主要挑战,就像是个赛跑游戏,利率下滑与利差宽松谁跑的快 ,若利差宽松速度较快则会带来负的资本利得。
当谈及今年的投资表现,侯明伟表示今年JP an的亚洲用指数与新兴市场企业债指数分别有8.4%和8.1%的收益,而今年最好的投资类别是美国30年国债,从年初到现在已经达到了约23%的回报率,用回报却仅为票息而已。这样的靓丽行情在明年或许很难重现。
随着全球经济放缓,侯明伟表示未来用债违约率会逐渐增加。亚洲美元债去年的违约率已经达到2.5%, 预计今年可能增长至3%,到明年可能会达到4%-6%,因此投资需要格外谨慎 。
话虽如此,目前全球约有28%的国债利率都是负的,包括欧洲、日本等国家。以当前流行的现代货币理论(Modern Mary Theory)来,在缺乏通胀因素之下, 美国迟早也会调整至零利率 ,但很难说会在多长时间内出现。
然而侯明伟认为,这对高收益投资策略而言,还是有正面作用的。
在目前的中资美元债中,侯明伟认为房地产板块具有长线投资价值。 自2006年起中资房地产企业开始发行美元债后,仅仅出现了两宗违约事件 。跟欧美市场相比,其违约率低并且违约偿回率高,相对损失小了许多。
但鉴于市场波动仍然较大,所以并不建议投资太长的久期,而 应选择一些短久期债劵进行投资以避免市场风险 。
如何规避风险?侯明伟表示在做固收,尤其是投用债时风险主要分为两大块。第一是违约风险,要准发行人的用、偿还能力和意愿,这需要穿越几轮周期的投资经验才能掌握好;第二是市场风险,要懂得如何衡量组合久期,利用工具做对冲,这也需要对市场情绪做出正确判断。
目前内地存在的问题是还没有拥有一个很完善的用体系,一些债劵评级存在虚高的问题,与境外评级差距较大。因此内地市场亟需将其用评级变得更市场化,从而提高投资者的心。
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今天新大洲A涨到2.82元 通用航空概念下4只个股涨幅超过5%
今天航空行业大幅下挫2.96%,*ST炼石盘中触及跌停
当天智慧灯杆概念下跌,时空科技、特发信息盘中触及跌停
3月27日卫星互联网概念下跌4.38%,康达新材盘中触及跌停
时空大数据概念大涨2.4%,经纬股份当天主力资金净流入3080.4万元
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为何中资美元债中房地产板块具有较高投资价值
侯明伟表示, 在过去60年的美国历史中曾出现过9次利率倒挂,其中8次成功预示了经济箫条。 因此在目前全球经济疲软,利率再次出现倒挂的形势下,美国经济不景气的概率加大,不建议投资高风险资产 。
而美联储以往的降息,并未能很好的扶持经济,减少债劵违约事件发生。如今 投资债劵市场的主要挑战,就像是个赛跑游戏,利率下滑与利差宽松谁跑的快 ,若利差宽松速度较快则会带来负的资本利得。
当谈及今年的投资表现,侯明伟表示今年JP an的亚洲用指数与新兴市场企业债指数分别有8.4%和8.1%的收益,而今年最好的投资类别是美国30年国债,从年初到现在已经达到了约23%的回报率,用回报却仅为票息而已。这样的靓丽行情在明年或许很难重现。
随着全球经济放缓,侯明伟表示未来用债违约率会逐渐增加。亚洲美元债去年的违约率已经达到2.5%, 预计今年可能增长至3%,到明年可能会达到4%-6%,因此投资需要格外谨慎 。
话虽如此,目前全球约有28%的国债利率都是负的,包括欧洲、日本等国家。以当前流行的现代货币理论(Modern Mary Theory)来,在缺乏通胀因素之下, 美国迟早也会调整至零利率 ,但很难说会在多长时间内出现。
然而侯明伟认为,这对高收益投资策略而言,还是有正面作用的。
在目前的中资美元债中,侯明伟认为房地产板块具有长线投资价值。 自2006年起中资房地产企业开始发行美元债后,仅仅出现了两宗违约事件 。跟欧美市场相比,其违约率低并且违约偿回率高,相对损失小了许多。
但鉴于市场波动仍然较大,所以并不建议投资太长的久期,而 应选择一些短久期债劵进行投资以避免市场风险 。
如何规避风险?侯明伟表示在做固收,尤其是投用债时风险主要分为两大块。第一是违约风险,要准发行人的用、偿还能力和意愿,这需要穿越几轮周期的投资经验才能掌握好;第二是市场风险,要懂得如何衡量组合久期,利用工具做对冲,这也需要对市场情绪做出正确判断。
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