浅谈啤酒行业之青岛啤酒，到底值不值得买？

　　青岛啤酒(600600,股吧)在国内啤酒行业的处于领先的低位，市场占有率极高，其生产的青岛啤酒为国际市场上最具知名度的中国品牌，已行销世界 100 个国家和地区。

　　青岛啤酒业务比较简单---制造啤酒和卖啤酒。2017年公司全年共实现啤酒销量 797万千升，同比增长 0.6%；实现营业收入人民币 262.77 亿元，同比增长 0.7%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币 12.63 亿元，同比增长 21.0%， 但是相比于2010年至2013年净利润仍然是低了不少。从2014年开始年净利润开始下滑，全国啤酒行业整体出现了负增长。青岛啤酒解释，业绩下滑原因之一是受到了经济增速放缓、消费环境整体低迷的影响造成。

　　但是无论如何，在A股市场现有的7家啤酒企业，青岛啤酒各项指标都是名列前茅，部分指标都位居第一。

　　啤酒不同于白酒，大品牌白酒单品价格高，而啤酒单品价格低，品牌溢价低且利润薄，行业竞争激烈。华润雪花2016年东区、中区、南区营收占比分别是52%、23%、25%。而青岛啤酒在非常强势的华东、东南地区几乎是赚不到钱。可以从数据中看出，青岛啤酒主要市场在山东、华北地区。

　　国内啤酒行业，几大企业都有各自的主要市场，呈现各地称王的现象，甚至长期都很难改变。各大啤酒企业也只是在主要销量市场拥有话语权，但是面对整个国内市场就显的力不从心了。青岛占据山东、陕西，燕京啤酒(000729,股吧)主要销售市场在北京、内蒙等。进口啤酒也在抢占市场，海关总署公布了3月啤酒行业的进口数据。数据显示，3月，我国进口啤酒数量为5.97万千升，同比增长9.3%，进口金额为6570.2万美元(约4.14亿元人民币)，同比增长21.2%。而1至3月累计进口数量为14.94万千升，同比增长26.8%，金额为1.67亿美元(约10.55亿元人民币)，同比增长33.7%，增长迅猛。

　　啤酒也受到季节的影响，啤酒畅销季在夏季，而冬季多数的人会选择喝白酒，啤酒的销量也会受到影响。

　　再回到青岛啤酒财务、资产负债等并没有重大问题，不再赘述，经营情况以及行业发展上文已经提到。下面就说一说近期的重大事件---复星入主青岛啤酒。一个有钱，一个有酒，那么故事就开始了。

　　复星国际及其子公司宣布与朝日集团签署协议，折让32%以每股27.22港元的价格收购其持有的青岛啤酒股份有限公司合计243108236股H股，交易总规模约66亿港元，交易之后，复星持有青岛啤酒总发行股份数约17.99%，成为青岛啤酒的第二大股东。

　　复星国际董事长郭广昌表示，通过将青岛啤酒的品牌、产品与复星高效的运营模式及全球快乐生态系统嫁接，我们对青岛啤酒的未来前景有信心，我们相信青岛啤酒将引领啤酒消费升级趋势，服务广大消费者品质生活、美好生活的追求，从而实现品牌价值和市场份额的持续增长。并且他还发表了一篇文章《我和青岛啤酒的故事》。

　　我个人觉得郭董看好青岛啤酒，看好这份百年品牌的积淀，但是这次收购更多的是郭董的情结。

　　未来青岛啤酒的发展，真希望通过两家公司共同努力，取长补短，实现价值和份额的持续增长。而短期我的观点还是如同上文所提到的，国内啤酒巨头都有各自主要市场，想要占领更多的市场份额，很难改变。

　　啤酒行业强烈的市场需求并不是很明显，短期影响股价更多的是提价、世界杯以及作为青岛本地股受上合峰会等事件因素催化。