京东方A业绩大超预期，面板龙头问鼎全球

一、一季度业绩大超预期，现金流及分红均创历史新高。

公司预计 1Q21 单季实现归母净利 50-52 亿元，同比增长 782%-818%，环比增长 95%-103%，大超市场预期。2020 年公司经营性现金流净额达到 392.52 亿 元，同比增长 50.49%。同时公司拟以现金分红 34.77 亿元，以回购公司 股份的方式分红 19.99 亿元，合计 54.76 亿元，分红金额和比例均创历史 新高。

公司业绩大涨主要受益于 2020 年 Q2 以来面板行业 景气度持续上行，涨价多次超预期，公司盈利水平大幅改善。1Q20 至 4Q20，公司毛利率由 14.32%提升至 28.16%，净利率由 2.19%提升至 7.56%。

二、面板龙头问鼎全球。

公司 2020 年显示器件销量同比增长 18%，手机、 平板、笔电、显示器和 TV 等五大主流产品销量市占率稳居全球第一；创 新应用产品市占率快速提升，穿戴、ESL、电子标牌、拼接、IoT 金融应用 市占率全球第一；柔性 OLED 加速上量，全年销量翻倍以上增长。

三、面板供需持续紧张。

需求侧，欧美已有企业宣布将维持居家办公到今年第三季度，居家办公/在线教育趋势仍将推动 IT 需求旺盛。同时，TV 市场也受益于大型体育赛事举办及拜登财政刺激 政策落地而持续向好。公司作为全球 TV/IT 面板市占率第一的龙头厂商， 将优先受益于下游需求旺盛。

供给侧，驱动 IC 及玻璃基板等物料短缺仍 是制约面板出货的关键因素，预计玻璃基板供应紧张有望于 3Q21 缓解， 而驱动 IC 供不应求或持续整年，对行业整体出货产生影响，京东方在接受机构调研时表示，全球驱动芯片紧张对公司影响不大。

四、股价突破在即。

公司股价连续上涨，离新高一步之遥，近期成交量连续放大，平均成交额在百亿以上，表明有主力资金介入，突破概率较大。