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东北证券【石1号？股市正阳】无量上攻、不悲不喜，内资主导、轮动对冲

作者：szytqwer
2019-05-22 09:28:31
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周二市场小幅低开、震荡走高，上证指数收于2905、上涨1.23%，创业板指上涨1.66%、上证50上涨0.9%；两市A股成交4761亿元、成交依然在较低水平。 板块方面，有色、农业、建材等领涨，纺织服装、银行等板块涨幅较小；稀土小金属、养殖、创投、燃料电池等大幅上涨，芯片股有所调整。

从市场运行，贸易战的预期仍在升温发酵中；由关税战演变成科技战、资源战等。稀土等涨幅明显，芯片股则近期反复强势但日线级别有所轮动。从近期大宗商品表现， 螺纹、焦炭等黑色系，大豆、苹果等农产品均出现明显上涨，通胀预期有增无减、这也制约了货币政策的空间、国债期货周二有所回落； 与此同时， 黑色系金属上涨、贸易战出口压力，导致制造业的压力有所增加 。一般，稀土炒得是情绪，毕竟只是中重稀土价格有所上涨；而且，打资源战、未必是好策略。相反， 踏实的围绕关键核心技术和卡脖子领域持续发力，提升国家创新科研能力，才是方向；目前经济形式不确定性较多，但是 、符合国家战略的关键核心技术和卡脖子领域则具有政策确定性，犹如2010年或者2013年、上证指数陷入震荡格局但是彼时二级市场的战略新兴产业此起彼伏；故包括集成电路产业链、人工智能产业、战略新兴产业等领域是重发现。

从资金面角度，内地资金有所介入、ETF净申购较多，但是北上资金持续流出、用交易融资盘相对谨慎。如果参考2014年末以来北上资金（沪港通）与上证指数的关联，曾经在2015年股灾阶段也出现过2次北上资金持续流出、但是A股则或跌或反弹且反弹时概念股较为活跃；近期北上资金持续流出、而市场活跃板块多集中在内地资金偏好的贸易战对冲概念股，具有类似性。一般，指数牛市，需要北上资金、场内杠杆资金以及中小投资者开户数等多种资金的共振；所以，目前更多是内地资产的护盘自救行为。

因此，结合基本面和资金面的特征，目前处于内资主导、不悲不喜，蓄势整固但趋势性上攻动能不足的阶段。如果贸易战不再显著升级、人民币汇率和债市保持合理联动而非被动贬值，那么市场有望保持震荡平台走势，反之则压力较大。因此，操作上，以波段操作、不宜冒进为宜；积极者控制仓位的情况下、参与内资主导的贸易战对冲概念股的轮动波段操作；保守者继续等待基本面和技术面ABC波浪形态完善后再做参与。

* 资料来源：东北证券财富客户部

东北证券

* 沈正阳执业证书编号：S0550616100002

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