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重启上市的飞鹤乳业,营收过100亿研发仅1亿,营销费占三成

  • 作者:吾股丰登
  • 2019-10-15 13:33:16
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来源:视觉中国

作者 | 市界 彭硕

编辑|老拿

从美股退市6年后,飞鹤乳业近日成功通过港交所主板IPO上市聆讯,距离上市只有一步之遥。

10月13日,中国飞鹤有限公司(以下简称:”飞鹤乳业“)发布了通过聆讯后更新的资料数据。数据显示,2018年,飞鹤乳业实现营收103.92亿元,同比增长超过100%;实现溢利(净利润)22.42亿元,同比增长93.27%。

飞鹤乳业创立于1962年,是中国最早的奶粉企业之一,也是国内首家营收过百亿的奶粉企业。按2018年零售销售销量价值计算,飞鹤在国内婴幼儿配方奶粉集团中排列第一,市占率为15.6%;在整体国际和国内奶粉集团中排名第二,市占率为7.3%。

事实上,早在2003年,飞鹤乳业就已成功登陆纳斯达克上市,是中国第一家境外上市的乳品企业。不过,受困于融资成本过高等问题,飞鹤最终于2013年6月从美股私有化退市,并于2017年5月向港交所递交了招股资料。

根据聆讯后资料,公司当前绝大部分营收来自于婴幼儿奶粉销售。2016年—2018年,飞鹤乳业的婴幼儿奶粉收益分别为31.8亿元、54.2亿元和92.0亿元,分占当期总收益的85.4%、92.0%和88.5%。

从产品线上,飞鹤乳业的“高端化转型”已初见成效。高端婴幼儿配方奶粉占据飞鹤乳业总营收比例已稳定在65%左右。受益于此,飞鹤乳业在2018年的整体毛利率高达72.7%。


值得一提的是,尽管飞鹤乳业定位逐渐转向高端,业绩也靠高端产品支撑,但从研发投入上,飞鹤乳业未来或将面临后劲不足的问题。

2016年至2018年,飞鹤乳业的研发成本分别为1281万元、1471万元和1.1亿元。即使拿投入最多的2018年计算,飞鹤乳业当期的研发成本占营业收入比重也只有1.05%。


相较于寒酸的研发开支,飞鹤乳业在营销上的投入明显慷慨了许多。2016年—2018年,飞鹤乳业的销售及经销开支费别为13.7亿元、21.4亿元和36.6亿元。占总营收的比重分别为 36.8% 、36.8%和36.6%。



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