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朗诗:消失的“榕树林”

  • 作者:笑傲浆糊99
  • 2019-05-16 10:09:13
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朗诗集团董事长田明

乐居财经林振兴发自北京

  在跑马圈地的时代,田明和他掌管的朗诗一直算是特立独行的“异类”。

  “我们不一样”是他最常挂在嘴边的话术,朗诗所走的路径都不同于大部分投资者对内房股的估值模型,以至于资本市场对不一样的朗诗得也不甚清晰。

  上市5年多来,朗诗的股价始终不及1港元,截至5月15日收盘,朗诗绿色集团报收0.96港元,市值为45.33亿港元,是名副其实地产股的“仙股”代表。

  显然,田明不希望朗诗长期被资本市场误解,他欲“剥离创新业务,降低与资本市场沟通成本”。5月14日,朗诗绿色集团有限公司(00106.HK)公告称,公司旗下间接全资附属公司于近日与控股股东朗诗集团签订五项协议,将处于亏损阶段的长租公寓业务以及包括提供物业管理、建筑设计、园林绿化景观等的非地产业务剥离至控股集团。

  2018年,万科提出“收敛聚焦”,多元化逐渐被证明并非适合所有房企。田明此次动刀,或许是去杠杆大势下的被动选择,也可能是市场大环境下的无奈之举,以减少亏损对公司的影响。

榕树林计划

  从体制内“出走”的田明,对于市场判断有其独到之处,而这种判断也是朗诗战略定位的依据。2004年,朗诗确定了深耕绿色地产领域,至今未曾改变。

  十多年来,绿色地产板块市场竞争在不断加剧,金茂、当代置业、阳光城等诸多房企都打出了“绿色”招牌,朗诗核心业务“绿色地产”也受到来自各方的冲,市场占有率不断下降。

  2014年,朗诗提出轻资产战略,逐步将开发业务由重转轻之后,同时也开启了在创新业务上的步调。并且一反常态,显得颇为大胆。

  2016年,朗诗实施“榕树林计划”,围绕核心地产业务,积极培育长租公寓、养老服务、绿色金融服务等与地产主业相关或互补业务,实行转型升级战略。

  在田明来,“朗诗要活下来,所以要净化朗诗的商业模式,把朗诗建成一片榕树林,一个新的绿色公司。”在这项计划中,本配套业务将逐渐独立,在各自专业细分的市场扎根,又能相互协同,如榕树一般,主干与气根形成纵向多元化的商业生态系统。

  “榕树林”是朗诗转型升级中的重要一环,计划用十年完成,田明欲让朗诗安全渡过行业危机,然后退休。而今,不到三年就被腰斩。

  其中,长租公寓曾被田明给予厚望,他考察过的美国、日本、欧洲等国家的租赁市场,对于国内长租市场,他将其分成了“三天”:今天是政策风口、明天血流成河、后天开花结果。同时,他也给团队设下了不小的规模扩张压力,“我是冲着全国前三甲去的”。

  自2016年底启动长租公寓业务以来,朗诗寓的亏损却在逐年扩大,不仅未找到盈利模式,反而成为负累。目前,朗诗长租公寓的数量约4万间左右,2017年和2018年的亏损金额分别为0.44亿、1.9亿元,同比增长330%。

  田明预计,2019、2020年长租公寓还将产生亏损,亏损额会随着规模扩大而逐年加大。而去年12月,朗诗长租公寓ABS计划遭遇年内第二次中止,发行规模为7.87亿元。

  在五项协议中,长租公寓业务所占的比例最大。根据公告,朗诗集团将以共计约8.99亿元的代价购买上海朗毓、南京朗铭及上海朗诗投资,代价包括2.71亿元的股份代价,以及上限约6.28亿元的债务。上述公司主要负责处理朗诗长租公寓品牌朗诗寓,而出售后,上市公司将获得2712万元的除税前收益。

  此外,朗诗集团还将分别以2677万元、4254万元、573万元和669万元的代价买入建筑设计、物业管理、生活服务及园林设计业务公司。加上剥离的长租业务,预计所得款项净额约为9.81亿元,用作投资于公司主要地产业务。

  养老服务和绿色金融服务虽未被剥离,但也频频被外界质疑。在养老产业方面,朗诗自2011年便成立了养老事业部,但该部分运营模式及业绩却极少在财报中体现。官网显示,目前朗诗已累计拥有38个养老项目,存量床位3263个,对于盈利情况却只字未提。

  此外,朗诗常青藤实行“就近养老”模式,并非房地产化的养老,而更偏向于康养机构,考验的则是企业的运营能力。

销售排名连跌

  一年前,为表多元化转型决心,朗诗主动进行“去地产化”更名,将先“朗诗绿色地产”更名为现在的“朗诗绿色集团”。彼时,田明还表示,单一的“地产”已经装不下朗诗纵向多元化的业务。

  尽管朗诗地产多次声明公司已经由传统房地产开发企业发展成综合国际性开发服务商,但房地产开发及销售收入依然是公司收入的主要部分。2018年年报显示,在朗诗75.6亿元的收入中,房地产开发板块收入为64.07亿元,占公司总收入的84.87%。

  与此同时,在房地产市场的红海中,朗诗主打轻资产、小股操盘模式略显保守,在规模上慢慢落后。自2016年销售实现爆发式增长后,此后两年其增长率均维持在20%以下,而同期百强房企销售增速均超过30%。

  在一众房企大踏步前进的背景之下,朗诗在行业中的排名也在逐年掉队。克而瑞研究数据显示,2016-2018年间,朗诗流量销售金额在房地产行业排名中持续下跌,分别为53位、64位、68位,三年累计下滑了15个身位。

  土储方面,朗诗甚至没有排进总土储货值榜单前100名。专家表示,此类企业2019年销售业绩不仅可能会被部分供货充足的企业追上,更面临业绩增长后劲不足、拿地策略被迫调整的问题。

  有一个不可忽略的事实是,在朗诗的发源地——南京,以及长三角大本营市场份额的不断下滑。据相关数据统计,2018年上半年,朗诗在长三角区域贡献的权益销售额仅占52%。

  朗诗慢了,连续三年冲400亿都未果。朗诗2018年实现合约销售金额381亿元,同比增长19%,仅完成2018年销售目标460亿元83%。

  这样的情况在2019年并没有明显改善。一季度销售数据显示,报告期内实现签约销售额约32.57亿元,同比下降29.75%;签约建筑面积逾22.25万平米,同比下降12.16%。朗诗首季仅完成年度销售目标的8%。


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