每股收益是负数，吉林森工凭什么股价翻倍？

翻倍的【吉林森工(600189)、股吧】，关于价值投资的一些思考

最近农夫山泉要上市了，毕竟是一家大企业，耳熟能详，在投资市场上只要你脸熟，上市之后散户多少都会给个面子，根据部分市场的分析，2012-2019年间，农夫山泉的饮用水基本上占到了市场地动仪的位置，按照2019年的零售额，处于中国市场的第三名，从2017-2019年间的净利润分别为19.4%、17.6%、20.6%。市场预计涨幅在30-60%之间，打新咱们就不说了，就是这“大自然的搬运工”一句广告词，上市打新肯定是要吃肉的。港股打新我是不参与的，今天农夫山泉也不是主角，就是个热闹。

今天说的主角是吉林森工。

第一次关注到这个企业的时候，还一直都觉得这是一家国企改制之后的木制品工厂，虽然国企来是个大骆驼，但是现在的企业发展改革之后，发展是受到局限的，小编就是在林区长大的，属于大山沟，对于这种身边的林产实在是太熟悉了，因为禁止采伐，很多林区都没有了绩效，奖金，就连基础工资有时候也是拖欠的。

但是今天无意之间，我发现这只很久之前被加入自选的股票，已经翻了3倍了，而且就是在最近！大有一种错过中彩票的感觉。

虽然到了大涨，事实说话，我是不服的，因为林区的实际情况摆在那里，不让采伐，那么林地就是保护区间，林区很多的本地家具厂也都开始转型，老家来的木材厂工人也都开始转型，扣大棚种木耳或者中药了，对于吉林来说，这个木材行业基本上处于停滞的阶段，我实在是想不明白，为啥忽然就涨了呢？

秉持着“好奇心”我打开了天眼。

一、吉林森工的企业情况

公司是以森林培育和林木采伐为基础，以林产加工为主导、以科技开发为动力，林工贸结合，产加销一体的现代化大型森工企业。主营业务为森林培育和采伐、木材、木制品、人造板、林化产品加工和销售、食用菌、动植物、林副土特产品、机械电子、建材、保健品加工和销售、进出口贸易等。其中最具特色的是绿色人造板为主的“露水河”牌刨花板系列产品，连续多年被评为省、部优产品，已成为国内知名品牌。其中，木材产品业务、进口木材贸易、定制家居业务、矿泉水的生产、销售以及园林景观规划设计、园林工程施工、园林养护和苗木种植销售，是其现阶段的主要业务。

二、经营情况

市净率2.93，市盈率-2.79，每股净资产2.03，每股收益0.08，营业收入4.42亿，营收同比-39.51%，净利润5479.75万，净利润同比-9.93%，资产负债率65.37%，净资产收益率3.83%，质押比例25.51%，。基本上可以总结为，这老伙计是负增长的状态，收益率基本上和国债差不多，投资价值不大，但是股票嘛，就是赋予企业未来增值的空间，所以我也眼着一只“锚定不咋地”的企业，从3.3元，一路涨到了6块多。

三、吉林森工的“奇特之处”——泉阳泉

吉林省人民政府国有资产监督管理委员会持有吉林森林工业股份有限公司股份比例19.61%，虽然改制了，但是它还是来的那个它，企业是没本质变化的。但是发展方向发生了些变化。比如，开始了矿泉水生产，这波农夫山泉上市，也说明了股价是蹭了热度的。吉林森工持有泉阳泉公司的75%的股权。剩下的股权由吉林碧城投资管理合伙企业、国开发展基金、抚松县天池恒源投资管理有限责任公司为主，依次占股18.1%、4.6%、1.84%。

总体来说，虽然改制了，发展了，但还是国资的配方。泉阳泉公司的参保人数是558人，农夫山泉是8626人，农夫山泉注册资本108000万人民币，泉阳泉注册资本是14736万人民币，注册资本是农夫山泉的13.6%，人数是6.4%。

按19.5元发行价计算，农夫山泉市值 2181.71亿元；

按21.5元发行价计算，农夫山泉市值 2405.47亿元。

我们来假设一下，泉阳泉的价格等比例应该在19.5*0.13%=0.2535元，而吉林森工的总市值是42.58亿，泉阳泉的公司市值是1.4736亿，吉林森工占有1.1亿，占比为2.62%。就算是翻倍了，在面对大体亏损的森工集团，还是很难挽回的。所以就算泉阳泉发展的好，但是占比实在是太少了，而股价的增值并不能只靠2.62%的资产增值。只能说这波热度蹭的有怪。

这就好像我们投资者，总是愿意用自己的小部分的成绩来代表大部分的投资收益，十万块的本金，其中的一万赚了10%，还有剩下的9万，是亏20%的，那么合计的收益是多少呢？

1、1万的本金和利息，合计收益是1.1万；

2、9万的本金和利息，合计收益是9*0.8=7.2万；

所以，10万本金的合计收益是8.4万，亏损了16%。这就和森工和泉阳泉的关系是一样的，就算是再好的资产，但是占比太少，盘子太大，木材加工行业最近10年都属于熄火了的行业，想要股票价值翻倍，这几乎是不可能的，最少短期是没有机会的。

到网上还有人在说，矿泉水加工产量还没有饱和，但是我得明确跟大家说，水的产量不是你的产能就能决定的，而是市场的需求才是关键，想要打开全国的市场，泉阳泉还任重道远着呢。

这么一分析，不跌就不错了，怎么森工的股价还涨了呢？只能说，炒的，多了就不必说了，反正怎么涨的，就得怎么跌回去，获利盘啥时候撤，这就很随意了。

四、对比吉林森工和长春高新，认知没错，但为啥不赚钱

作为吉林本地人，对于高新和森工的感情是不一样的，医药和传统木材行业两者之间的可比较性也不大，但是有一是关键，高新几乎是长春的名牌，定位和方向都准的，生长激素和疫苗，这是两大发展方向。森工的盘子铺的太大了，什么都想做，什么都不精，加上没有政策扶持，想要起来，太难了。

当然了，作为吉林人，还是希望本地能多一些好企业的，只是用本提醒交易者，价值可能会迟到，但不会永远缺席。