【公司分析】长春高新三季度报分析

【长春高新(000661)、股吧】目前是两市第二高价股，也是非常优质的蓝筹股，市场关注度非常高，最近刚刚公布了三季报，对于数据情况简单做一下分析。

公司财报概况

前三季度公司实现归母净利润 12.41 亿元，

同比增长 47.93%

公司最近发布 2019 年三季报：前三季度，公司实现收入 54.44 亿元 （+31.5%），归母净利润 12.41 亿元（+47.93%），扣非净利润 12.32 亿元 （+50.61%）；其中，第三季度实现收入 20.52 亿元（+47.59%），归母净利润 5.14 亿元（+76.82%），扣非净利润 5.13 亿元（+69.56%）。

前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额约 15.76 亿元，大幅增长 423.21%。

客观的说，公司前三季度的数据非常靓丽，并且第三季度的表现还有加速的趋势，这是非常难得的，说明公司的经营状况正向着越来越好的方向前进。

金赛药业业绩超预期，

百克生物第三季度预计环比大幅增长

前三季度，公司医药业务收入同比增长 30.99%，净利润增长 49.58%，主要系核心子公司金赛药业与百克生物业绩增长驱动。

基于公司财报测算，我们预计前三季度金赛药业利润端实现 50-60%增长；根据中检院披露，百克生物第三季度水痘疫苗获得批签发 272.59 万支，已大幅超过上半年批签发总量，预计利润端实现季度环比大幅增长；子公司华康药业实现稳定增长，此外我们预计房地产业务第三季度确认收入环比大幅下降。

公司的主要业绩都是来自于金赛药业和百克药业，这是公司发展的核心动力，而金赛药业是国内生长激素的领导者，市场占有率远远高过竞争对手，独占生长激素的蓝海市场，前景确实非常光明。

公司盈利能力获得进一步提升，

各项费用率有所下降

公司前三季度毛利率较去年同期提升 0.62pp 至 85.94%，净利润率提升 2.84pp 至 32.69%，盈利能力获得进一步提升。此外，公司销售费用率较去年同期下降 1.42pp 至 35.14%，管理费用率下降 0.44pp 至 4.92%，研发费用率下降 1.32pp 至 4.99%，财务费用率下降 0.39pp 至-0.52%，期间费用控制良好。

公司毛利率提升，这是由于产品结构的变化导致的，同时费用控制良好，未来净利率还有可能进一步提升。

总体评价：公司是生长激素领域的领导者，这是一个市场空间广阔的蓝海市场，也是未来公司发展的重要动力所在。

估值评价：目前公司估值合理。

风险提示：生长激素市场拓展不达预期；在研产品进度不达预期；收购金赛药业少数股权的资产重组事项存在不确定性。

【以上内容仅代表个人投资建议，股市有风险，投资需谨慎！】