又是熔断日！万亿刺激也没用，要不要禁止做空？

黑色星期一，又是熔断日！美股期货跌到熔断，印度、印尼、泰国股市盘中闪崩熔断。

这个跌法，谁顶得住啊。目前，已有韩国、泰国、法国、英国、意大利等七个国家宣布禁止做空股票，时间嘛，从一个月到半年不等。

比如韩国宣布，到9月16日前，都禁止股票卖空；意大利已经开始实行为期三个月的卖空禁令；菲律宾更绝，为了避开大跌临时关闭了金融市场。

很多人说，美股都跌到熔断了，为什么还不禁止做空？

这个嘛，我们回想一下，禁止做空真的有用吗？远的不说，先关闭股市的菲律宾，本来以为休市两天就能万事大吉，但躲得过初一躲不了十五，恢复交易后直接跌到熔断。

泰国也是，即便禁止做空还是跌到熔断。

无独有偶，08年时，美股禁止做空两房股和金融股，结果呢？金融股虽然短期上涨，但也只是延缓了危机的爆发，最后比那些“能正常做空”的股票，跌得还要惨！

2011年欧债危机期间，欧洲多国也相继宣布禁止卖空，但也是好心办坏事。股市甚至加速下跌见底。

为什么会这样？因就是它——流动性。

首先，我们先了解下什么是做空？

一般做空分为融券卖空和裸卖空。由于裸卖空不需要向券商借入股票，做空成本更小，很多国家都会对它进行严格的限制和监管。

市场上更普遍的做空方式是融券卖空。比如，你要做空一家公司，就得先从券商那借来这家公司的股票。然后在你觉得比较高的价位卖掉，获得一笔钱。

过一段时间，等这只股票跌了到位了，比如跌了30%你觉得差不多了，再把这只股票买回来，还给券商。

因为卖得高，买得低，这当中的差价去掉手续费就是你赚到的钱。一般来说，卖空的对象既可以是股票、也可以是商品、期权等。

所以，做空者似讨厌，但实际上是给市场提供了交易量的。它不仅要卖，还得买回来，才能最终获利。而一个股票，只要有流动性，就不会有大问题。有卖就有买，有空就有多，这就是市场的价格发现功能。

其次，做空者都是谁？

一方面，不排除投机者，瞅准机会趁你病，要你命。但这只是少数，在危机时刻，这类投机者一定是会被重监管的。

另一方面，更多的做空者，来自对冲基金、或是进行风险管理的资管机构。一旦禁止卖空后，对冲基金没有了套保手段，只有卖出股票头寸这一条路了。这样一来，无疑会加剧个股的抛压，特别是那些小市值小的股票，一旦流动性没有了，就极容易形成恐慌性抛盘，以至于恶性循环，加速下跌。

想想2015年时，很多小票就是这样，被卖到无量跌停。如果没有央行或国家队来接盘，基本就GG了。

所以，我们到，目前即便一些国家禁止做空，也只是作为救市组合拳，同时还要搭配央行放水刺激流动性。

而越是发达、成熟的资本市场，越会谨慎地限制做空，更不会关闭市场不让交易。即便一个月四次熔断的美股，目前也还没有下达卖空禁令，怕的就是加剧市场的流动性恐慌。

最后，肥肥再来扎个心。

在疫情还不明朗的情况下，不但限制做空没用，任何货币、财政刺激，都不能真正解决实体经济面临的下行风险。

美国垃圾债市场遭抛售 面临流动性危机

美联储和各国央行目前能做的，只是防止市场出现流动性挤兑罢了。即使受利好刺激短暂反弹，也可能因为大资金的抛售继续向下砸。

在外盘不确定前，也别指望A股能够出现大级别的反转。君子不立危墙，能跌得少就实属不易了。如果想“抄底”，就要做好短期浮亏的准备。比较稳妥的方法，还是等市场稳定之后，再出手不迟。

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