股市分析：也谈美的和格力的外延式并购与内生性增长！ 跟我读研报 8小时前 ·

股市分析：也谈美的和格力的外延式并购与内生性增长！

跟我读研报
8小时前 · 头条号财经原创作者
对于家电行业的格力外延式并购与内生性增长，市场一直有不同的看法。但是近几年，很多外延式并购并不尽如人意。
格力只是外延式的多元化，更多的还是内生性增长。董明珠的想法是以主业为依托，不断向外扩展。比如做空调，需要设备，之前是买，后来就想办法做了一批，结果发现做得很不错，偿到了甜头，就有了自个生产出来拿出去卖的想法，就这样慢慢地外延出去了。
格力用了五年时间，智能装备就做到了21个亿。新松 机器人 却从2006年到2017年，才做到24个亿。如果格力在五年前说要做 机器人 ，是不是大家也不能理解？市场，媒体总会抓住任何机会去黑格力，怼的越好，标题起的越好，阅读量越多，就越容易赚钱。这是媒体的原罪，也是媒体的悲哀，不能坚持实事求是。
我们往深里说，难道外延并购就没风险？巨额商誉就没风险？美的高价收购亏损的东芝，更何况美的并购的库卡还全部是银行借款的，财务费用多少，够他受的。美的2013年之前的收购，搞得美的差点死了，并购以后还要适应融合成本很高的，况且这些都是私营企业，大老板一走技术员带走了。况且美的铺得这么广，大量外面代工，品控能不能保证还是个问题。
我不明白为什么踏踏实实已经积累了这么多的做主业相关延伸，就要遭受这么多非议，格力可是用闲置的自有资金来投资啊。格力成立以来，从未向银行借过一分钱，这才叫牛逼。反观A股的很多上市公司，不是股份质押，就是短期借款多，负债率奇高。
现在的社会，太浮躁，物欲横流，大家都想坐享其成，都想赚快钱，中国的制造业实体永无希望。
格力如果2015年没有说并购银隆，而是自己偷偷摸摸研发电池，三年后做出一个一百多亿的新能源汽车公司，我想大多数人还会支持格力吧？况且格力的智能装备目前有可能会超过了创业板的很多公司。
所以格力的外延式扩展是走得很稳的一步，就拿手机来说吧，媒体总是说格力手机失败了，我想问啥叫失败？亏损了哪才叫失败，可格力是小规模慢慢扩，都没亏，咋就能叫失败呢？格力目前只是小规模在做手机，算是试点，手机利润这么高，靠格力空调赚的钱，也不是白拿的，肯定会控制成本。董的想法也是这样，如果一下子大批量的生产，造成供过于求，才叫失败。她也肯定不会这么干，不符合董总的作风，肯定有钱赚了，她才会扩大。
总是有一群不明真相的群众在背后指挥你，应该进这个货，应该进那个货，如果你是董明珠，你会怎么办？格力做手机没像其他公司那样找代工，做出的手机硬件至少不差，就足以证明他的生产和研发实力，这才是掌握自主的核心技术。
这样来说，老干妈上市的话，老干妈肯定会被气死的，一会儿让老干妈做这个口味儿的，一会儿让老干妈做那个口味儿的，众口难调啊。很多股民，很多媒体，在没有立足格力事实发展的基础上，就对格力指指点点。很喜欢教姚明打篮球，教李娜打篮球，更喜欢教格力怎么发展。总以为靠几篇文章，就能左右格力的发展，窃不知其实就是与趋势背道而驰。
最近又曝出好几家并购决策失误导致计提大额商誉减值损失的公司，前些年市场对外延并购趋之若鹜，不知道埋下多少雷，这几年肯定要一个个爆了。很多公司做外延并购的目的其实是为了减持套现。很多无脑黑格力的，都是些外行冒内行的主。我相信格力是专业团队，没这个能耐，也不可能把一个几千万的小厂，短短20年间做到快3000亿的市值。所以资本不能绑架管理层，更不能用脚投票。
银隆估计目前不会提，但只要做好了，就一定会是格力的，这符合董总的作风。望秘前几天公告也说了，不收购银隆了，银隆自己上市，以后能成为协作企业，也是不错的。
走外延并购的一般都是主业不行了，市场有业绩增长要求，没办法装进来硬撑着。这种融合风险很大。格力不走这条路，是有强大的底气和自信的。虽然走的慢，但是稳，这不就是白马股，成长股的特色吗？
市场对美的这样的风险视而不见，一个劲唱赞歌，却对格力拿着放大镜吹毛求疵。格力增加小家电比例，花钱不多，受益不小，而且风险可控，也在走多元化的道路。而且格力对标的可是飞利浦那样的公司啊。那既然市场都说给小家电这么高的PE，那格力现在不仅做了，还会做的更好，加上自身对核心技术的掌握，这不就是如虎添翼吗？总不比美的差吧？
至少格力电饭煲这块的定位不错。家里海淘的虎牌电饭煲内胆脱落了都不知道咋换，下次肯定换格力大松的。
做个假设， 爱仕达 目前总股本才300亿，格力控股它，只要140亿，就超过 爱仕达 集团成第一大股东了。 爱仕达 小家电产品真不错的，口碑很好，门类齐全，不比 苏泊尔 差，就是因为大股东 爱仕达 集团实力有限，所以发展不起来。所以格力花个140亿就能控股 爱仕达 ，拓展弥补家电门类，绝对是值得的。但是目前格力的小家电也不错，不必要收购，董也说过，家电企业，送她她都不要，格力看重的是技术。真希望这次格力能把渠道整合好，咱们格力的小家电能卖得更好。
畅想未来，格力的技术要用在更高端的领域。格力不是什么都要做，好钢要用在刀刃上。
董姐现在已经怕了投资者了，什么事儿都是偷偷摸摸干，等干成了再跟大家说。不像A股的很多上市公司，总喜欢踩热点，什么风口起，就发个公告说，要做啥啥啥，炒作概念，真可耻。
我们作为投资者，真没必要去教管理层怎么做，他们比我们更清楚企业该怎么走，我也呼吁一些媒体，多尊重事实，而不是标题，糊弄是非。
在此，我不是想抹黑美的，我只是从事实出发，我更看好格力对核心技术的研发和内生性增长，因为这才是制造业发展的良策。
我们都想格力发展好，都想制造业能够走的更远，都想享受到“中国制造2025”的红利。这不就是我们想要的美好的生活吗？（作者：林奇巴菲粽）
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