2020年终投资总结

今年总收益16%左右，但这是带杠杆的，160%的仓位在运行，所以很差。持仓里面有40%的地产，我想这是最主要的因。还有保险和银行，俗称三傻。

在疫情后开盘第一天，一个账户跌了12万。这是意料之中的，我在假期里就想一件事，加仓哪些股，反复考虑后加ROE，ROIC高的股票。所以基本加了格力美的平安和招行，完全符合价值投资啊！但当时并没有想想疫情会影响哪些行业，哪些会获益。加完之后反弹几天，都涨上去了！很开心，结果美国疫情开始了，8连跌，大A股也跟着跌。现在问题来了，第二轮反弹大盘蓝筹不反弹了。此时此景，应该反复想哪些行业会受益，哪些行业不能要。显然，高杠杆行业应该减仓，市场是风险厌恶的。

今年，自己判断对了一件事，就是股价和业绩并不是正相关，而是和这个市场钱多钱少有关。所以股市必涨，自己也带了杠杆。这很好，但没选对行业，这时什么行业最获益，大的互联网公司，医药板块。没想到白酒受益，年初的时候把白酒扔掉了，结果没有一配置。所以书也不能死读，光是过往的财务指标也是不行的。

今年最大的矛盾莫过于价值投资和好赛道。价值投资很好理解，却很难做到，其中一条就是要有安全边际，可今年的好赛道都是100PE向上，哪来的安全边际，自己内心深处的价值观受到了挑战，非常痛苦。也买了一些好赛道的公司，结果惶惶不可终日，没几天就卖了，后来一路向上，几乎翻倍，自己懊恼不已，结果4季度又掉头向下，来个腰斩。高PE，好赛道的公司怎么玩1，都会调整，不可能一路向上永不会调整，追高买入可能被腰斩。所以20周线买入，60日线买入，235加仓是比较好的打法，拉开差距的时候加仓。自己追高买入的都被套了，买入需要有安全边际这是恒古不变的真理，也是自己要坚持的则。

自己今年犯的最大的错误单一股票和单一行业持仓太大。房地产占了40%，但今年没涨，严重影响了整体净值。但换个角度来，也没跌，这是一个巨大预期差的行业，三道红线和银行限贷，基本让大家对未来的增长预期没有了，但如果保利万科用业绩证明可以保持一个两位数增长，就会有价值回归的时候，龙头或许会有超额收益。

自己好的行业新能源，光伏，医药，云计算，顺周期。新能源已经涨到三年后了。光伏起来还不算贵，而且每个季度起来业绩确实增长。

医药由于集采大幅调整，这也是自己加仓的行业，虽然PE还是很贵。但是对比海外万亿市值的药企，我们的医药行业还在初期，随着各种创新药的开发，未来我们也会出现万亿市值的国内药企。但究竟会是哪一家，不知道，但需求和空间是巨大的，这是一个可以挖到金矿的地方。

云计算也是个金矿，应该有价值发现的过程，现在是吃瘪的时候。对比国外，我们的云计算总市值加起来还是很低的，这也是一个厚厚的雪长长的破的行业，长期增长的确定性是最强的。未来云一定大部分企业都会用的，从我个人体验来，最大的好处我觉得一个是方便，不用装很多软件。第二，对公司的知识产权的保护。

如果明年67月全球的疫情能控制住，中国的GDP会更高增长，所以大宗商品价格会涨，这是周期论，但会是这样吗？比如石油，铜，矿，MDI，都会爆发嘛？美元超发，经济恢复增长，这些都是必然导致大宗商品增长的因素。

银保地，40%，传统行业，30%，新行业30%

留25%现金。这钱是为了危机买入用的，比如舍得被ST，比如君实被人写章，比如前些年新城老王出事了，包括明尼苏达出事了，都是好机会，包括中海油。