2020年投资小结

2020年的投资业绩非常渣，全年15%的回报，大幅跑输沪深300指数，我对这样的成绩肯定是不满意的。

回报跑输指数的因，在于地产、银行、保险所谓的“三傻”，持仓占比超过40%，重仓的中南、金地、华侨城、万科、兴业、平安、格力拖了后退。今年行情分化之剧烈，大家有目共睹。

我并不认为优秀的地产公司五年之后就会面临无法继续生存和发展的窘境。我问过许多亲友这样一个问题，如果你突然发了大财，你最先想买的是什么？90%的回答是在更大的城市买一套更好的房子。这是我重仓地产的因之一。另一个更重要的因是未来净利润的可预测性。无论是三道红线、各种政策打压，还是其自身高负债、高资金成本、被压制的利润率等等问题，都无法阻碍优秀地产公司未来三五年持续盈利。

保险公司在中国仍是朝阳行业，未来至少还有10年以上的成长周期。银行属永续行业，这也是共识，其中有些银行并非烟蒂，反而位列成长股。关键是它们都超级低估啊。一时被大资金抛弃而落难，是目前价格的成因，根本没公允反映这些公司的合理价值，于我而言就是买。

之所以重仓持有低估值兼成长的“三傻”，完全因个人风格所致。我打心底里认可的理念，是用低估的价格买优秀的公司。如果一时找不到这样的机会，次优公司也行。

我当然也认可好行业是牛股的集中营。所以，今年给我带来赢利的公司，来自于老窖、洋河、美的、榨菜、伊利、福耀、双汇等所谓的赛道论或风口论公司。不过，我持有这些公司的仓位都不重,这也是拖累业绩的因之一。

在我来，一家公司无论多么优秀，一旦超过50倍市盈率，我一定会开始减仓，比如在208元减仓老窖、51元减仓榨菜、46元减福耀，以及在70多元加仓平安、8.8元加仓中南、13元附近加仓金地等操作，真实体现了我的投资思路和风格。那些万中选一的超级成长公司，所谓现在不盈利、未来赚多少倍的公司，确实不在我的能力圈之内。对追热、炒题材、融入风口抱团取暖方面，更是麻木得很，可能天生就有些迟钝吧！

持仓过于分散，这一直是我的缺。我会努力纠偏，继续向集中持有优秀公司过渡。

锚定论、买入成本论是另一个重大缺陷。比如今年上半年对洋河的系列操作。洋河是我的重观察对象，在我的个人估值体系中，对洋河进行了详细的估算，得出的结论是其价格一旦落入90元之下就是理想的买，保守估计未来10年可取得年化15%的收益。因此在90元买入了第一笔，88元买入第二笔，之后现金告罄。后来洋河继续跌到80多元。此际，我知道绝好的机会已到来，可是，我未能在持仓个股中作出利弊权衡，卖出一些浅套的次优股，而将资金集中购买优质公司，导致错失绝佳机会。之后洋河上涨到130元附近，正好我又新添了小部分现金，但到洋河涨了许多，追高买入定会拉高持仓成本，便再次放弃了买入。如今回头，是锚定论、成本论致使我错失重大机会。

扼腕之余，如何克服投资体系的缺陷，日拱一卒，不断精进，才是今后努力的重。

书山有路需攀登，学海无涯踏浪行。我的未来，拭目以待。

2015年以来投资收益率如下

数据四舍五入，个人留存备考。

附2020年个人生存奇趣录

1、从2020年3月开始至今，平均每10天出门1次（必备物品采购），平均每10天说话交流1次（购物谈话），每月最多1次电话接打。如此导致声线变化。（本地全年无疫情）

2、每次出门必在夜色笼罩之际，要么是黎明前的黑暗，要么夜深人静。每次出门着一身黑，戴帽子、戴口罩，专寻人少昏暗处快速步行，全年外出无一次被认出。

3、每天居家锻炼不休，每日最少100个深蹲，100俯卧撑，100抑卧起坐。每月爬山1次，山脉海拔平均3000米以上，所行处人迹罕至。每次山行距离最少30公里以上。次次暗出夜归，不人知晓。

4、居所全屋窗户均用木板遮蔽，灯光无法外透，无声无光，无影无形，全年无人知道房中有人。

5、全年累计支出没有超过1万元。吃素为主，肉食极少，消瘦20斤。（按这样的极端支出，早就财务自由）

6、全年无工作，无社交，无旅行，无陪伴。唯书籍、电脑、手机、电视、股市、音乐、电影、剧集常伴左右。

虽落落寡合，但自得其乐，念此亦快哉！

愿早日真正财务自由，只过那拨云寻古道，倚石听流泉的下半生。

                                                                                                      2021年1月2日星期六