分析格力的股价，判断是否值得投资

来源我是Jin

4月2日，珠海又一则重磅的消息推出，目前珠海市管企业14家，市国资委直管企业2家。本次涉及整合企业14家，不涉及整合企业2家。

重组整合后，珠海市管企业将由16家减少至12家，无市国资委直管企业。目前，重组整合工作正全面展开，计划4月底基本完成。

其中的亮是格力集团转让格力电器（51.96，-0.65%）股权后改组为国有资本投资公司。

意思是格力电器的股东不再是格力集团。

从目前的股本结构我们知道，格力电器的第一大股东是珠海明骏投资合伙企业，也就是高瓴资本，2020年以417亿元的总价，以每股46.17的价格持有了格力电器15%的股权。

高瓴资本虽然是最大股东，但是还保留了格力电器管理层的实际控制人的地位。

这次混改更加确立了以董明珠为首的管理层地位。

我们来用以下的数据判断一下格力的股价。

一、从历史估值PE的角度来

2020年4月3日格力的最新收盘价为51.96元。

可以到市盈率PE=11.49.

格力PE维度估值水平最近10年在8-15倍的区间；

当期的PE在11.49，处于估值波动的中间值位置。

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二、从历史股价上来

股价=每股收益(EPS)*市盈率(PE)

2010-2018年，格力股价(后复权)，自1200/股升至6000元/股，涨了5倍。

而与此同时，格力的EPS，也刚好涨了约5倍。

也就是说，在2010-2018年，格力的股价涨幅约等于业绩涨幅。

而在2019年开始，股价涨幅的机制发生了重大的变化

该年度，格力股价从33元/股上涨到66.6元/股。而当年的涨幅不到5%。说明股价的涨幅机制发生了本质上的变化。

另外，格力的过去，没有发生过戴维斯双，在未来，也很难有戴维斯双的发生。

什么是戴维斯双？

戴维斯双是指在低市盈率(PE)买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益（EPS）和市盈率(PE)同时增长的倍乘效益。这种投资策略被称为&34;戴维斯双&34;。

举个例子，小刘在2010年买入某股时，PE只有6倍，10年后该股的PE已达到25倍。也就是说，当每股收益为2元时，小刘以12元的价格买入，当每股收益为6元时，有一大批投资者进行投资，用6*25=150元的价格买入。

由此，小刘的本金增长了12.5倍，而且在10年的持有过程中还获得了可观的股息收入。

基于以下理由，格力不会出现戴维斯双

1、格力的业绩增长已趋于成熟，公司所处的行业为成熟性的行业，不会有爆发性的增长。

2、格力的股价在2019年已经有过大幅度的翻倍增长，没有大幅度的修复空间。

格力未来股价的变化，主要依靠

1、公司业绩的增长；

2、市场的涨跌带来的市场整体估值水平的变化。

三、从ROE的角度来

可以到2019年的ROE的数据暂时还没有出来，估计在28%左右。格力10年的ROE基本维持在25%以上，这是一个很高的水平。25%以上的ROE，应该配得上25倍左右的PE，从这个角度来，格力是有低估的。

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四、计算好价格

目前估计51.96，市盈率TTM11.49，计算出每股收益为4.52，市盈率以15倍计算，计算出价格1为67.83元。

目标股股息率为1.5，目前十年期国债收益率为2.61%，计算出价格2为57.47元。

比较后的好价格为57.47元。

五、结语

以上的分析只是一个数据参考。虽然近年来饱受争议，但是格力依然是中国优质（0.680，0.00%）的企业。

未来如何发展，或者说格力的股价会怎么变化，我们谁都无法准确预测。

但是就我而言，已经投资了格力的股票，从涨到了70多元保持不动，到现在跌到52元，这是个定投分摊成本的机会。

话句话说，如果它一直保持60多元，我就不会继续追加投资了。

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