第339期（“彼”和“此”，谁对谁错？）|今日解盘

前言

全球资本市场大动荡，很容易催生市场群体“非此即彼”的情绪——“现在就是底部了，人生十几年一遇的机会啊，干！”“现在还远远没有到底，这是人类有史以来的巨灾，各种危机了，干个屁干！”怎么面对这种情绪呢？

我个人的经验，站远一，先让自己放空一下，思维断断片，别太着急判定，“彼”和“此”，谁对谁错。

这场风暴来的太快，太猛，太急，你确定在这么短的时间内，大家都能做出理性的判断了？恐怕两边都不够理性。

所谓的“理性”，都是基于过去的经验做出判定，往大概率的方向上行动。说到底，这都是一种“反射”，或者叫“惯性”。

很多观，现在都能出各种“历史”痕迹，也充斥着各种“线性推定”，而且，没有人能保证，思维依照历史做线性推定的时候，没有受到当前情绪的影响。

站远一，让双方的观都沉淀沉淀，让事态再发展发展，给证实和证伪，都留一时间，或许，经历一些岁月，你会发现，两者在逐渐融合，或者，两者以外又出现了第三条路径，也没准，好像什么都没发生，生活还在继续。

既然都同意，非灾即福的周期，都在“十几年”这么长，那双方都应该同意一个延伸的观吧——着啥急，等几个月，让我再晃荡一会呗。

（一）盘面分析

沪深两市全天上演过山车行情，沪指盘中一度跌破2700，白酒、保险、煤炭等权重股成杀跌主力军，午后在芯片、5G、数据中心的等板块带动下，创业板指数探底回升翻红，两市涨停个股近80只，短线做多情绪回暖。截至收盘，沪指跌0.98%报2702，深成指跌0.1%报10019，创业板指涨0.42%报1894。沪股通净流出56亿元，深股通净流出45亿元。

（1）成交量

两市成交量8224亿。其中上证3305亿，深成指4919亿，创业板1647亿。较昨日缩量146亿，其中上证放量119亿，深成指缩量265亿，创业板缩量105亿。从量能指标上深成指比上证要强势，沪指跌0.98%，深成指跌0.1%，创业板指涨0.42%。而上证比较弱的因白马股招行，海螺，茅台遭受抛压。这也与北上资金在沪深介入较深有关。

（2）北上资金

北上资金今日净流出94.67亿元。沪股通方面，招商银行净卖出6.71亿，海螺水泥净卖出5.84亿。深股通方面，格力电器净卖出8.12亿，五粮液净卖出3.70亿。

2月底以来，北向资金持续抛售，单日净流出额屡创新高，3月已净流出462.93亿。外资持续的抛压是否会对A股造成影响？海外市场近日剧烈波动，海外机构面临的赎回压力一定程度上导致资金流出A股，但本轮外资流出或已接近尾声。为什么说本轮外资流出或已接近尾声？

明天周五，刚好富时指数扩容时间到，外资被动买入，按过去几次经验，一般会拉升一波分时，之后才走回落。

所以明天可能猛涨，那些不敢抄底的资金一北向资金开始流入，马上追进去，回过头一，又被骗炮了。如果真是这样，那我们大涨就先慢慢减仓，保持底部仓位不动，下来继续接回，玩死这些滑头。

（3）从上证K线继续分析这个底到底稳不稳？

首先2700之下肯定属于底部范畴，而底的概念并不是单一的某个，而是一个区域。所以这个底部的建立会是一个反复震荡过程。一个底部稳不稳，除了量能指标外，还与市场情绪有关。所谓物极必反。当所有的投资者对当前的行情彻底失去心，而且地量持续一段时间，那么底部就成立了。

我们今天的上证K线，今天的金针探底质量其实也不好，但是比前天一根K线要好。首先KD指标进入超卖；其次，右脚比左脚踩的深2646.8，已经破了2685；但是量能未跟上。

在从市场情绪上说，今天并不恐慌。

在11左右，整个市场跌停数量就20家，涨停40家。所以这种氛围算不上恐慌。

在早盘，美股股指期货的跳水，A股也同步跳水。其实不仅是A股，全球市场都是同步跳水的。今天A股盘中最低的位发生的时间段是在北京时间1102分，上证指数打到最低2646的位置，然后就反身向上。这个反身向上并不是说A股有多强，实际上当时是美国股指期货指数也同步向上，带动全球市场今天下午出现了一波反弹。

所以我觉得这是主力有意而为的。其目的，不言而喻。

这也可能与最近高层频繁发声，暂时改变了场内的局势。所以大家一定要慎重，现在还不是局势反转的时候，仅仅是反弹。

不知道大家是否仔细过

险资最近很是抢眼，

据上证报，综合主流保险机构提供的内部数据显示，3月17日以来的三天内，逾百亿元保险资金已抄底入市。谈及本周保险机构抄底的因，他们认为，目前位已跌至公司内部设定的买入区间位，且判断A股股指进一步下探的空间有限。加仓的背后，一个重要的支撑逻辑是大型保险机构的内部观认为，对一季度经济增速的判断总体偏保守，但并没有特别悲观。

而且私募也开始讲话

据中国证券报，近期市场下挫，私募抄底意愿增强，数据显示，百亿私募上周加仓幅度达15.57%，其中仓位超八成的百亿私募占比高达73.53%。基金人士表示，当前宜稳健把握抄底、建仓节奏，方向上低估值的优质科技股、白马龙头股都可以逐步布局。一旦海外金融市场趋于稳定，中国资产有望获得较好的绝对收益。

所以我们要明白，这就是所谓的做势。有高层（银保监会，证监会，发改委，商务部）背书，可以控制大市场方向，而实际操刀的就是险资，私募，公募等基金表态。我们明白了这种套路就懂了现在的局面。

从最近的盘面，我们发现白马股大盘权重很受伤中国平安、招商银行、五粮液等大盘权重跌得一塌糊涂，而以特高压、5G和芯片代表的新基建走得很漂亮，如果我们配置个股出现问题，那么肯定赚不到前，配置方向对，躺着也能赢。

这种趋势继续延续，而且越来越严苛，接下去不要指望科技股齐涨齐跌，半导体细分领域很多，5G的细分也很多，蹭热的股票迟早打回型，大家千万留神。

如果你觉得现在5G科技股涨幅巨大，选单个股风险比较大，那么我建议你可以关注科技ETF和5GETF。

主流宽基ETF和科技类ETF3月19日继续得到净申购，记者从基金业内获悉，华泰柏瑞沪深300ETF资金净流入超30亿元，华夏上证50ETF净流入约14亿元，南方中证500ETF净流入约6亿元，华夏5GETF净流入约10亿元，国泰半导体50ETF净流入约9亿元。

我们科技ETF最高涨幅接近64.7%，而经过这段时间回调之后已经跌了33%。而今收盘价位涨幅仍旧有31.7%。整个ETF泡沫去了一半，但是回到个股，肯定是惨不忍睹；风头过后就是强者恒强，弱者恒弱。

这波行情，科技股会率先反弹，所以大家可以抓住这个机会。

（二）

我们在来说下鲢鱼效应。进入3月以来，A股进入震荡市，经常的大起大落，估计很多散户都是胆战心惊，白天A股市场，收盘欧洲市场，晚上还要开美股，一波接着一波，稍有不慎就被套牢了。对于这种极端行情，非常打市场情绪。

截止目前上证整个大盘跌幅6.19%，振幅16.15%，成交金额5.41万亿。量能大，振幅强，无形之中会让大家从年初到现在的浮盈回撤不少，如果操作不当或者配置错误，那么现在已经出现浮亏。再加上复工复产，已经很多人暂时退出了市场，而现在存活下来的，大部分都是老油条，凶狠游资了。要与这帮人争食，无异于与虎谋皮。所以才导致了现在整个市场局面相当难。现在成交量大约8000亿左右，加上北上资金一直外撤，市场现在亟需鲶鱼效应出现。

那么作为卖方经济学家就登上了舞台明现在困境，危机，以及解决方案，无形之中给市场带来一缕希望和活力。

恒大研究院首席经济学家任泽平表示

（1）市场局面

前一段时间A股大跌已经消化了国内疫情的影响，最近的市场震荡是对外围市场的担心，但相比欧美股市，A股跌幅较小，这是对我国抗疫初显成效的肯定。随着企业的陆续复工，多项举措的顺利落地，中国经济会回到正常的发展通道。但是，要高度重视疫情的二次传染风险，做好应对全球经济金融危机的充分准备，目前还不能大意。

（2）外围市场

美股、债券、商品甚至黄金都在抛售加剧，说明流动性危机——金融危机的前兆已经出现，要做好应对金融危机的准备，疫情全球大流行只是导火索，根源是全球经济、金融、社会的脆弱性。2008年国际金融危机至今，12年过去了，美国、欧洲主要靠量化宽松和超低利率，导致资产价格泡沫、债务杠杆上升、居民财富差距拉大、社会撕裂、政治观激化、贸易保护主义盛行。

（3）我们面临问题

疫情对消费的冲比对生产的冲更大，旅游、住宿、酒店等消费大项的恢复往往比生产要慢一个季度，企业很快就能开工，但开工后消费跟不上，外需不给力，就容易造成库存积压和企业经营压力。

（4）怎么办呢？

发力新基建，可以超前布局5G、人工智能等，对于中国经济长期发展有好处，我国是多个领域基础设施超前布局的受益者，比如互联网，比如高铁等，领先全球实现了超车。尤其当前大宗商品暴跌，油价格下挫，我们在此时发展新基建，成本低，效果好，何乐不为。

（5）谁花钱呢？

大家担心现在财政的压力很大，没有钱怎么投基础设施？我有个建议，要突破赤字率，财政赤字到3.5%、4%都没有关系，但我觉得不是一个数的概念，而是一种理念，究竟是要保财政还是保增长。一国财政是建立在自身经济实力基础之上的，目的就是要熨平经济波动，为企业和居民服务，只要中国经济繁荣发展，人民安居乐业，就不愁财政。

（6）李迅雷最新观认为，

当前美股或处于第一轮流动性危机的中后期，在美国疫情新增拐出现后，或出现中短期企稳反弹。但今年三季度或四季度后，当股市波动传导至实体后，可能出现经济下行及伴生的高收益债券兑付危机。新冠疫情冲下的美股流动性危机或仅仅是“倒下的第一张多米诺骨牌”。提前做好应对预案（如相对均衡化的配置和定投式的仓位管理）。另一方面，又要有底线思维，即便1929年式的大萧条下，政策的抵抗依然会带来季度级别的大反弹，市场仍会有结构性机会，在市场的阶段性底部，要敢于布局估值明显“错杀”的头部优质企业。