关于美的集团2020年股份回购的一些想法

周五晚上，美的集团公布了2020年回购计划，预计回购金额不超过52亿元，用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划。这几天了雪球上不少评论，感觉股价在涨停和跌停之间来回波动，在这我谈谈我的法。

股权激励和货币工资一样是属于职工薪酬的一种，但是这种激励方式相比较货币工资更具有刺激性和激励性。比如对某个员工说你要是完成工作目标给你100万元奖金；另一种方式是你要是完成工作目标，我这有200万元的股票，你出100万元就可以给你，这样你就有200万元股票了，以后股票涨了你就挣得更多了，我想大部分员工还是会选择后一种方式，这种方式公司实际支出的费用还是100万元。

有人说回购的股份都是全体股东承担的，那什么不是呢，企业支出的任何费用不都是全体股东共同承担的吗？格力电器在2016年9月、2016年12月、2017年8月、2018年2月和2019年1月给员工涨工资的钱不也是公司的钱吗，说到底不也是全体股东承担的吗？

对于股权激励我想应该关注3各方面，给谁？什么条件？什么价格？

（1）激励对象是谁？

本次公告中没有说具体给谁，但是根据公司以往历次激励计划，至今为止，美的集团已经实施的股权激励包括五期全球合伙人计划、两期事业合伙人计划、三期限制性股票和六期股票期权激励。其中全球合伙人激励对象15人，事业合伙人激励对象45人，两项合计专项激励资金为2.8亿元，约占公司净利润的1.4%。限制性股票激励和股票期权激励覆盖对象约1600人，均需要员工按行权价购买股票，最近一期行权价分别为27元和54元，授予后锁定期两年，然后分四年解锁。大部分回购股份将在两年后通过行权回到员工手里，少部分由于激励对象未达到业绩考核指标、职务发生变动或放弃行权而注销。根据美的集团1月11日发布的公告，公司2019年限制性股票中有21人的124万股被注销。总体来，股权激励对象为公司管理层及核心员工。

（2）行权条件及行权价格？

以《第六期股票期权激励计划（草案）》为例，激励对象为公司的总裁、副总裁，公司下属单位的总裁、总经理，总人数为16人。本激励计划授予的股票期权行权价格为54.17元，该行权价格为计划草案摘要公布前1个交易日、20日、60日、120日交易均价最高者。本激励计划在行权期的四个会计年度中，分年度进行绩效考核，每个会计年度考核一次，以达到绩效考核目标作为激励对象行权条件之一。其中业绩考核指标为利润不低于前三个会计年度的平均水平，其他指标包括个人绩效考核结果在B级及以上，所在经营单位层面前两个年度业绩考核为“达标”等等，总体来说期权的行权价格和市场价差异不大，公司实际支付的费用并不多。

再以《2019年限制性股票激励计划（草案）》为例，本计划的激励对象为对经营单位和部门承担主要管理责任的中高层管理人员及董事会认为对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他管理人员和业务骨干，总人数451人。本计划授予的限制性股票的价格为27.09元，该行权价格为计划草案摘要公布前1个交易日、20日、60日、120日交易均价中最高价的50%。公司本次计划考核指标分为三个层次，分别为公司层面业绩考核、激励对象所在经营单位层面业绩考核和个人层面绩效考核。公司层面业绩考核为不低于前三个会计年度的平均水平，经营单位层面业绩考核是依据单位在各个解除限售期的前两个会计年度经营责任制确定的相关业绩经营指标，个人层面考核为绩效考核结果在B级及以上。

2019年公司实施的计划包括《“美的集团全球合伙人计划”之第五期持股计划》（计提金额18,582万元），《第六期股票期权激励计划》（对应股票数量4,724万股），《“美的集团事业合伙人计划”之第二期持股计划》（计提金额9,300万元），《2019年限制性股票激励计划》（对应股票数量3,035万股），其中合伙人计划激励对象无需支付成本，两项合计27,882万元；股票期权4,724万股，行权价54.17元和市场几乎没有差距；限制性股票3,035万股，行权价27.09元，假设全部行权，公司实际支出（55-27.09）*3,035万股= 84,706.85万元。也就是说2019年公司实际支付的激励费用为27,882万元+ 84,706.85万元=11.26亿元，占公司2018年职工薪酬的0.45%。就这还没有扣除达不到条件扣除的，实际新增费用应低于上述金额。

在这里假设2020年，全部为限制性股票，行权价格为32.5元（最高回购价的50%），且全部在2020年授予激励对象，且所有对象均行权。则公司实际支出26亿元，占公司2018年职工薪酬的1.04%，也就相当于给员工涨了次工资。考虑期权部分、分期授予等因素，实际新增激励费用应远小于该数据。

结合方洪波最近说的，由于疫情突发，今年经营风险激增。为提升员工士气、凝聚力和创造力，高质量完成今年考核目标，我觉得很有必要。