从云计算服务商优刻得公司2019年净利润下降72%生意之难

科创板公司【优刻得(688158)、股吧】刚刚发布2019年业绩快报，2019年营业收入15.12亿，同比增长27%；归母净利润2106万，同比下降72%。扣除非经常损益后的净利润570万，下降92%以上。

该公司我以前从来没有关注过，到这份业绩快报，才仔细了该公司2020年1月份的招股说明书。 优刻得公司从事的行业是云计算服务商，和阿里云同属一个行业，业务好像非常的高大上。

根据优刻得公司自己提供的资料，云计算业务2018年全球市场规模是3058亿美元，根据Gartner预计，未来的复合增长率可以达到17%；这个增速是相当高的。中国2018年公私有云市场规模72亿美元，同比增长66%；根据IDC预计，公私有云2018-2022的复合增长为39.9%，在2022年市场规模将达到275亿美元。 中国云计算市场的大玩家是阿里，市场份额达到43%以上，其次是腾讯，为11%左右，连华为也只有3.8%左右；而优刻得的份额是3.4%左右。

2017年，优刻得公司毛利率36%，三费支出（销售、管理、研发费用）是收入的36.6%，对你没错，费用支出超过毛利率，靠着投资收益、利息收入、其他收入取得了归母7098的净利润，净利润率8.5%。其中研发费用12.6%。

2018年，优刻得公司毛利率39.5%，三费支出（销售、管理、研发费用）是收入的35.3%，归母7721的净利润，净利润率6.5%。其中研发费用13.5%。 2019年上半年，风云突变，优刻得公司毛利率30.1%，三费支出（销售、管理、研发费用）是收入的30.6%，归母778的净利润，净利润率1.1%。其中研发费用13.3%。

对于2019年毛利率的急剧下降，公司的解释是阿里等行业大佬的价格竞争导致毛利率下降；这种毛利率下降直接把公司利润基本打没了。对于毛利率，很多人可能没有太多概念，我举一下例子，大家可能有所了解，被无数人瞧不起的家电行业，美的集团的毛利率是30%左右，格力空调国内内销的毛利率在40%左右；房地产公司万科不扣除营业税金之前的毛利率在35%以上。

2018年，该公司股东权益17亿左右，按照2018年7721的净利润计算，加权ROE为5.3%；2019年的加权ROE为1.2%。对于ROE，可能无数人也没有概念，我再举一些例子，美的集团的ROE为25%以上，中国全社会所有公司的平均ROE是11%左右，美国的是12%左右，中国银行业的整体ROE是11%左右。并且全社会ROE这个数字相当稳定，没有人知道什么因。

2019年年中，优刻得公司总资产21.3亿，固定资产8.7亿，固定资产占总资产的比例是40.8%，典型的重资产公司，资产主要是服务器及网络设备，当然也可能有数据中心机房。格力及美的固定资产占总资产的比例是10%左右，重资产的典型公司海螺水泥2018年固定资产占总资产的比例是40%。

但是市场给优刻得公司的估值是多少哪？按照2018年净利润0.77亿计算，按照2020年2月21日收盘价计算，市盈率是523倍；按照2019年净利润0.21亿计算，市盈率是1919倍。 当然，很多人会觉得，2019年是特例，2020年，云计算市场可能达到1000亿左右，市场规模增长率可以达到40%左右；公司的毛利率会大幅提升，但是在我来，毛利率大幅提升的希望非常渺茫因为这个市场是什么玩家，阿里、腾讯、华为，亚马逊，哪个是弱者？即是毛利率提升到35%以上，公司的净利率达到5%左右，营业收入2021年翻番达到30亿，净利润也只有1.5亿，而现在的市值已经超过400亿。

对于经营公司而言，营销、管理、研发费用比例基本都是相对固定，很难降下来，毛利率的下降对公司就是灾难。对于无数的技术类公司而言，毛利率低于35%甚至是40%都很难生存，因为往往研发费用都要占到10%以上，这样技术类公司三费支出很容易接近30%。

对于优刻得公司，我只是如实记录，不加过多评论，请到本的人不要骂我，因为我只是一个普通散户，我写的东西对于股价没有任何影响。如果到本，你能够有所惊醒和启发，我也非常高兴。码字不易，谢谢收。