尴尬的价投

前言

本公号（10年10倍投资路）坚持创，记录投资路上的滴滴，所思所想，每天都花上一些时间把思考记录成字，不构成投资建议，若参考，风险自负。

每天阅读一，每天记录一。

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在再融资大幅松绑的情况下，今天中小创保持强势，创业板指数到收盘涨幅达到3.72%，比如中小板里面有一家叫做【凯莱英(002821)、股吧】（002821.sz）的公司，在再融资松绑新政之后，马上修改定增方案，把定增价格从20日均价的9折改成了8折，向高瓴资本非公开发行股票不超过 1870 万股，发行价格为 123.56 元/股，募集资金不超过23.11亿元。

股价应声涨停。

而上证50指数涨幅只有1.9%，虽然起来只有神创的一半，但感觉还是挺不错的，可是这个指数的上涨并不是由业绩稳定增长的白马股带动的。

我们耳熟能详的白马股们表现十分孱弱。

贵州茅台今天涨幅只有0.53%，格力电器涨幅只有0.62%，万科更是还下跌了1.23%，平安涨幅虽然有1.72%，但是却连上证50指数都没跑赢。

这可真是价投尴尬的一天。

而这样的日子，最近已经不是第一天了，而是很常态的事情了。

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今天到一组统计数字，还挺有意思的。

1、从2000年到2020年，涨停数超过100次的有295只，不管是重组的，还是新股上市的，都包含在内。

这些公司表现怎么样呢，中位数涨幅16%，二十年下来合计才涨16%！算算年化收益率。

亏损的有126只。它们的价格怎么样呢，中位数价格5.75元，五元以下的130只，可以说如假包换的垃圾股，这里边一众ST，一众退市股。

如保千里，其中涨停300次以上，平均每年涨停超过15次，ST毅达，已经归零退市。这里边当然也有借壳成功的，如通策医疗，这也是极小概率总是引诱人们以为他就是那只幸运的猴子。

2、再来这20年涨幅榜个股的涨停次数，前十名恒瑞12次，茅台14次，万华12次，格力22次，山东黄金62次，恒生电子56次，小商品城42次，片仔癀25次，华兰生物25次，海螺水泥23次，康泰生物28次。平均30次，平均收益率113倍。

其实这组数据并不是第一天有人在提，很久以前就有人统计过类似的数据。

无非就是在告诉大家，如果投资是长跑，那么注定就要学会享受很多被冷落的时光。

如果还没有轮到我们表演，那就安安静静的当好一名观众。

坐好冷板凳，也是一门功夫。

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价值投资的尴尬时刻，其实并不是今天才有，过去有过，未来还会有。

根据A股30年的经验，大概以5年为周期，也就是每5年是一个轮回。

在这5年里，成长股和低估值白马会轮番表演，表演的时长大概是成长股1年到1年半，在这个时间段里，成长股是强势的，会强于市场平均，而低估值白马股表演其余的三年半到4年，在这个时间段，低估值白马会强于市场平均。

最近发生的是在2015年，当时创业板指数涨到4000，平均市盈率达到150多倍。

而从2015年下半年开始，低估值白马股一直强于市场平均表现，贵州茅台、五粮液、立讯精密、格力电器、美的集团、中国平安等从2015年的最高算起，现在也已经实现了至少100%以上的回报。

而中小创里面的绝大多数股票，从2015年高算起，到现在跌幅超过80%的依然比比皆是。

所以，从我14年的投资经验来，价投的尴尬只是一时的。

今日狂欢者，其实大多数时候都在骂股市。

所以，尴尬个半年一年的，要习惯。

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收工~