马斯克豪砸100亿美元搞宇宙卫星网络！美国搞6G网络跳过5G？

证券日报  江苏资本圈

继去年因投资理财亏损、收购帅康电气遭商誉减值导致去年净利润巨亏4.92亿元后，【日出东方(603366)、股吧】于近日公布了2019年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营收15.21亿元，同比增长8.65%；归属于上市公司股东净利润1543万元，与上年同期净利润-1563万元相比，实现扭亏为盈。

记者注意到，受益于政府补助、投资收益等因素，上半年公司归属于上市公司股东的净利润为正，然而其扣除非经常性损益后的净利润仍延续2017年、2018年亏损态势，为-468万元。此前公司寄希望于能提升公司整体盈利能力的帅康电气其业绩承诺期已过半，经营仍未改变亏损态势，5个年度累计净利润不低于5.11亿元的业绩承诺成了一纸空。

帅康电气业绩承诺屡屡“爽约”

2012年，日出东方在上交所挂牌上市。公司主要从事【太阳能(000591)、股吧】、净水机、空气能等产品的研发、生产和销售，其知名品牌“太阳雨”、“四季沐歌”广为人知。然而公司自2012年上市后，业绩便在震荡中下行，尤其在2017年收购帅康电气布局厨电业务后，其业绩急转直下，2017年归属净利润5477万元，跌破亿元大关。

2017年，日出东方以7.35亿元收购了曾经知名的厨卫品牌资产帅康电气75%股权，高溢价收购形成了4.98亿元商誉。2018年1月，公司再次出资1.62亿元收购帅康电气15%股权，至此，公司合计持有其90%股权。

根据业绩承诺，帅康电气2016年、2017年、2018年净利润分别不低于0.85亿元、1.02亿元、1.22亿元，三年累计净利润不低于3.09亿元。

数据显示，2016年，帅康电气实现净利润3287.34万元，2017年，帅康电气实现净利润2684.51万元，业绩承诺完成率分别为38.67%、26.32%。2018年，受房地产政策等外部市场环境影响，厨电业务整体遇冷，帅康电气净利润亏损6800万元。对于净利亏损的因，日出东方当时给出解释称，2018年帅康电气销售收入9.18亿元，同比增长14%，不过由于基于未来战略布局，帅康电气的渠道、广告、研发等费用投入较大，导致了阶段性经营性亏损。2018年，日出东方还对帅康电气计提了2.41亿元商誉减值。

值得一提的是，帅康电气业绩下滑早有苗头。数据显示，帅康电气2017年全年实现净利润2684.51万元，公司前三季度净利润为5129.92万元，这意味着，2017年第四季度公司整体并未盈利，还吞噬了前三季度的部分利润。

并购标的业绩已然陷入亏损的状况下，2018年1月，公司对外宣布将再次出资1.62亿元收购帅康电气15%股权，进一步提高持股比例。与此同时，2018年1月方案调整了业绩承诺方与业绩承诺——延长业绩承诺期至2020年，2016年至2020年帅康电气累计净利润不低于5.11亿元，并将业绩承诺方由帅康集团调整为太阳雨控股与帅康集团，其中太阳雨控股集团承担90%的业绩补偿。

日出东方称，这种调整旨在避免业绩承诺方（帅康集团）在业绩承诺期的短期业绩行为和短期透支市场的行为，是冒着承担业绩补偿的风险，目的是为帅康电气的可持续发展打开通道，奠定基础。公司2018年对品牌、渠道、研发、人员等的一系列投入，预计对2019年及未来的业绩产生较大的推动作用。

对于帅康电气所处的品牌梯队，有分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，“目前厨电行业头部企业的有方太电器、【老板电器(002508)、股吧】等，二线的有华帝、万和等，帅康电气从市场份额和售价来，不属于头部企业，但还是有一定的量。”

财务数据显示，帅康电气今年上半年实现净利润-155.68万元，仍未扭亏为盈。日出东方则在半年报中表示，厨电业务方面，在整体行业下滑的情况下，公司进一步拓宽销售渠道，实现销售收入逆势增长。上半年新增运营商17家，新增云商84家，整体合作的运营商数量同比增长79.5%；专卖店上半年净增长383家，增长率10%，全国门店总数同比增长28%。

太阳能热水器毛利下滑惹关注

“综合来，目前厨电行业景气度较低，头部企业具有品牌优势，且有充足现金流。”有不具名分析师告诉记者，三四线企业的现金流等方面都会受到影响，行业出清可能会加速。

采访中，上述家电行业分析师告诉记者，“从零售端来，受房地产政策影响，今年厨电行业的零售额和零售量都有比较大的负增长，油烟机、燃气灶等产品的下滑幅度都比较大。在整个行业需求都比较差的情况下，行业的竞争加剧，头部企业可能会更受益一些。”

记者注意到，除了厨电业务陷入困局外，公司传统的太阳能零售业务景气度也在逐年下降。数据显示，2015年至2018年公司太阳能光热业务毛利率分别为41.08%、41%、35.89%、27.18%，呈逐年下滑态势。

据了解，公司“太阳雨”、“四季沐歌”两品牌业务市场切入维度不同，太阳雨以“光热+”多能互补谋求行业内的影响力和竞争优势；四季沐歌则以大热水战略为主，持续建立在渠道和产品上的竞争优势。

歌科技集团有限公司、孙公司江苏四季沐歌有限公司和四季沐歌（洛阳）太阳能有限公司分别实现净利润365.02万元、906.35万元、184.09万元，均不足千万元，同时，子公司太阳雨集团有限公司业绩陷亏损，净利润为-452.21万元。在城镇化进程不断加快，电热水器、燃气热水器不断侵蚀太阳能热水器市场的背景下，公司太阳能热水器占热水器整体市场的份额仍有进一步下滑的风险。

对于公司的整体业绩表现，投资者也较为关注。有投资者通过互动平台就公司投资亏损、跨界收购公司陷亏损等事宜向董秘提出质疑，对此，公司方面回复表示“公司致力于热水、热能、厨电等主营业务的发展，目前正在积极应对各种不利因素，聚焦主业，提升经营业绩。”

对于帅康电气业绩承诺等问题，日出东方一直未有回应。

大家可能都觉得马斯克“吹牛”能力越来越像“假药停”了

其实，这里并非好像许多人想象那么困难，因是这里的卫星跟我们所了解的地球同步卫星不一样。

2015 年星链计划启动，2018 年 2 月份，两颗型测试卫星进入太空，本次发射是第二批测试卫星，也是首次大规模投放试验，总共 60 颗卫星。

这 12000 多颗卫星不断发射不断优化改进。每颗卫星重约 227斤，搭载有一个扁平的高通量天线和单个【太阳能(000591)、股吧】发电板（卫星展开就如办公桌的大小）。60 颗这种卫星也恰恰能够充分利用猎鹰 9 的运载能力。

第一代星链卫星作为试验卫星，它们之间并没有激光链路相连，但有与地面通的能力，随着后续持续新卫星的发射，早期的这些卫星会被逐渐取代。

这里至少迭代三代卫星才能完成商用运营，理论上，一颗卫星大概能为4万人提供4K视频的在线观，但具体还是要到时实际情况。

如果想对地球进行最小程度的宽带覆盖，也至少要 360 颗卫星才行，720 颗卫星能够完成中等程度的覆盖。预计最早 2020 年才能够开始投入商业运营。

这里可以估算一下，360颗卫星利用猎鹰 9 的运载能力，6次就能完成360颗的发射任务，12次就能完成中等程度的网络覆盖。今年，SpaceX还会再发射2~6次，所以，这样算，12000颗卫星发射并非遥不可及。另外，星链官方说法，只需6次发射就能为美国和加拿大提供服务，只需24次发射就可以为全球提供服务，估计1~2年大家就能到星链商用项目。

最后一个问题，卫星如何更新换代？

每颗卫星的使用寿命大约为 5 到 7 年，退役后，推进器主动为卫星减速促使其脱轨，脱轨后的卫星会坠入大气层焚毁。目前，星链卫星能够做到燃烧掉 95% 的重量，随着技术的迭代，未来的卫星能够做到 100% 的销毁，不对地面上的人或建筑造成任何可能的伤害。

星链卫星在太空展开太阳能板

星链卫星有可能对天观测者造成影响，毕竟卫星会在太空带来光学以及无线电干扰，而且星链卫星会自动调节轨道，导致无法预测卫星的轨道变化，天观测者很难躲开卫星，之后，马斯克会想办法降低卫星的反照率。

军用方面，美军投入了2800万美元给星链测试军事用途，是否部署一个太空的军事侦网，华叔这里就不好判定，不过美军的专业侦察卫星早就有了，美军科技先进程度不用多说，星链卫星的侦察能力估计也是有限。

最后，马斯克为何大费周章搞这么一个项目，那很简单，赚钱！

100亿美元完成这计划很多吗？美国从4G到5G需要1500亿美元，SpaceX 到2025年火箭发射收入才50亿美元。而 2024 年星链计划营收预计将增至 220 亿美元，到 2029 年将增至 410 亿美元。《华尔街日报》认为，到 2025 年星链用户将超过 4000 万，带来的收入可达 300 亿美元。

其实，与星链类似的计划还有很多，像OneWeb、三星、谷歌、亚马逊、包括中国在内也有类似的布局。三星计划往太空发射4600颗卫星，运行在1400公里的轨道上，预计为全球50亿人提供上网服务，而且每人每月有200G流量。亚马逊也要发射3200颗卫星。这里不止战略意义，也有赚钱效应。

猎鹰 9 可同时发射60颗卫星，但SpaceX 正在研发的Starship就恐怖了，一次发几百颗卫星，而且发射费用相当于猎鹰 9 的10%。

另外，马斯克对星链还有其他想法，星链就是马斯克上火星打通网络的第一步，火星不可能铺设光纤，通过星链就能完美解决火星上的通讯问题。

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