汉能回归A股的底气

曾经饱受质疑的汉能，终于等到了证明自己的合适机会。

过去4年，这家公司因遭遇“黑天鹅”事件而在港股停牌，几经波折，如今终于迈入了私有化阶段。2019年4月25日，汉能薄膜发电集团有限公司（0566.HK）大股东汉能移动能源控股集团有限公司作为要约人发布了有关“汉能移动能源作为要约人通过计划安排方式对汉能薄膜进行计划的通函”。

这是汉能转战国内A股市场的重要步骤。5月18日，在北京汉能移动能源总部将进行法院会议及股东特别大会投票。如果私有化方案顺利通过，其A股回归计划将会顺势启动。

汉能是国内最早布局【太阳能(000591)、股吧】薄膜的企业，创始人李河君从2009年至今投资超过100亿美元。发展至今，汉能的薄膜技术已经处于世界领先水平。正如李河君所言，“汉能有今天的发展，就是因为我们这群外人眼里的‘狂人’坚，清洁能源可以改变世界。”。

从通函上，当计划安排完成后，每股汉能薄膜独立股东的股份（“计划股份”）将被兑换为一股特殊目的公司（SPV）股份。计划安排的最终目标是为汉能薄膜的业务纳入在内地上市的公司铺路。将来公司纳入在A股上市的企业后，独立股东将通过特殊目的公司股份持有中国A股上市公司股份。

有业内人士指出，以换股方式获得新公司股份在资本市场属于创新做法，而从2018年上半年的业绩来，汉能薄膜也符合科创板上市条件。

汉能集团2018年收入达212.52亿港元，较2017年增长约246%；期内实现净利润51.93亿港元，同比增长约20倍。这个不断拥抱变化并创造变化的公司，无疑是“造风者”一样的存在。

对于李河君而言，汉能在国内A股上市，将是新的起。

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李河君曾经因拥有汉能而风光无二。

2015年1月17日，汉能控股集团董事局主席李河君的财富合计达到1600亿元，一举超过了马云和王健林，成为新晋中国首富。在随后的《福布斯全球富豪榜》上，他也超过李彦宏和马化腾，位列全球第38名。

当年的传奇人物李河君在接受采访时说出了汉能的目标：“我们希望能成为中国企业的代表，就像美国的微软、苹果和韩国的三星一样。这是我们的理想。”

这句话刚刚说出没多久，汉能就遭遇了突然的变故。

2015的5月20日，汉能薄膜发电股价在半小时内因被辩证资本(Dialectic Capital)，伍德资本(Lakewood Capital)等欧美三大对冲基金恶意做空半小时暴跌了46.95%而停牌。

停牌期间，汉能薄膜发电分别于2015年5月20日、2015年7月16日、2017年1月23日、2017年9月4日和2018年4月4日公告了相关进展，内容包括公司股票停牌，以及香港证监会与公司的讨论，以寻求公司于港交所恢复交易，但并未得到回复。

短短三个月，李河君走上了巅峰，又跌落谷底。他的身价瞬时暴跌千亿。

“一件事情你坚持90%的时候，只有10%的收获；坚持到最后的10%，就有90%的收获。”这句话是李河君在金安桥水电站成功并网发电时所讲的。当年的金安桥让李河君九死一生，境地比股票强停要险峻得多。

从1993年到2003年，李河君把自己所有的、以及能借到的钱都砸进了金安桥水电站，民营企业搞水电，规模相当于举国之力才建设起来的【葛洲坝(600068)、股吧】。李河君在中间遭遇了一次又一次的阻挡和挫折。

累计投资近200亿元的金安桥电站，总装机容量达300万千瓦，是国内第一个、也是唯一一个民营企业建设的百万千瓦级特大型水电项目，同时也是全球最大的由民企投建的水电站。

绝地反，厄运之后，李河君创造了奇迹。

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被强制停牌后，汉能一度风雨飘摇，李河君又陷入金安桥水电摇摇欲坠的境地里。

早在水电站未并网发电的时候，汉能便已杀入薄膜领域。2009年，公司在港交所上市，2013年活跃在资本市场，2014年公司更名为“汉能薄膜发电”。突出专注薄膜发电的属性。

李河君坚定的认为：“用薄膜可以改变世界，改变能源和电力格局，彻底颠覆人类利用能源的方式。”

2012年到2014年，汉能先后并购了德国Solibro公司、美国MiaSolé公司、GlobalSolar Energy公司及Alta Devices公司等四家领先的海外薄膜技术公司，通过全球技术整合和自主创新，掌握了全球最领先的铜铟镓硒(CIGS)和砷化镓(GaAs)技术，并具备了薄膜太阳能装备产线制造技术及研发能力。

2015年汉能因股票强停巨亏百亿，业绩，成为他的一大压力。李河君当即决定：“必须翻身拿出产品。”

汉能自此开创了全新的移动能源产业。通过汉瓦、汉墙、汉路、汉包、汉纸、汉伞等一系列丰富的产品和应用涵盖了清洁能源的所有市场终端应用。其中，汉瓦斩获被称为“设计界奥斯卡“的德国iF设计金奖。

同时汉能专注于家用太阳能发电系统和小型工商业分布式项目、户用分布式发电项目建设，薄膜太阳能电池生产设备高端装备制造及交付，并提供相应配套技术服务。

2016年汉能薄膜发电有所好转，上半年实现扭亏为盈，收入44.83亿港元，同比增长59%；毛利增至25.98亿港元，同比上升约89%。2017年公司营业收入61.47亿港元，同比增长约37%。

近年多来，汉能的技术优势逐渐凸显，业绩持续正向增长。在受到市场认可的同时，汉能却面临着香港证券市场除牌新规所带来的风险。

根据香港联交所上市规则，若汉能薄膜在2019年7月31日之前未能复牌，香港联交所上市部可向上市委员会建议取消公司的上市地位。

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2018年10月23日，汉能移动能源公告表示，鉴于汉能薄膜停牌已经超过三年，出于对中小股东利益的保护，决定对持有上市公司股票的所有投资人发出私有化建议，私有化之后公司拟在国内A股上市。

毫无疑问，如果汉能不能完成私有化，将面对被进入除牌程序的风险。

今年2月26日，汉能移动能源控股集团与汉能薄膜发电集团发布的联合公告显示，汉能薄膜发电私有化方案获得香港证监会批准，股东将以换股方式获得新公司股份。

值得注意的是，汉能此次采用以股换股的方式，有股东将获得一家新公司股份，之后这家新公司会在A股寻求上市。业内人认识指出，这从技术操作上已经是最可行的保障小股东利益的方法。

本次发布的通函表示：“本次提议为独立股东提供可行之解决方法，让他们得以解封股份的价值。提议之最终目的是将公司业务安排于一间拟于A股上市的公司旗下，因此，预期于提议完成后，独立股东最终或可通过特殊目的公司处置在A股上市公司股份而可能释放股份价值。”

李河君认为，中国经济总体上稳中向好，从经济增长、就业、企业活力多个角度，经济运行处在合理的区间，特别是近年来新能源、高端装备制造、新能源汽车等战略新兴产业快速发展，为中国经济注入了新动能“汉能回归A股正当其时。”

今年以来，汉能的薄膜业务继续稳步上升，并持续带来优秀的项目成果。日前，美国宇航局沃洛普斯飞行中心（NASA Walops Flight Facility）将搭载天鹅座号（Cygnus）货运飞船发射升空。这艘宇宙飞船负责向国际空间站（ISS）运送物资，并将60颗ThinSat小型卫星送入太空。卫星采用的正是汉能集团旗下美国子公司阿尔塔设备公司Alta Devices制备的砷化镓太阳能电池供电。

就在本月，汉能移动能源智能制造项目落户【上海临港(600848)、股吧】国家级重装备基地。汉能方面表示，中国经济大势面临急需产业调整，未来汉能在产业布局、产业化上将越来越完整。

当年的金安桥，让李河君用超强的意志获得了成功。他形容自己，是有更强的使命感。“我始终相，当你带着使命感去做一件事的时候，上帝或上天将赋予你神奇魔力，让你正确处理每一件事，并让你享有一切好运。”

对于汉能而言，国内上市是新的挑战。而一直有着坚定念的李河君，也将再一次卷土重来，继续放手一搏。

业内财经评论员认为，目前汉能上游装备业务，利润率站在产业链顶端，核心竞争力、技术壁垒和市场定价能力已经形成，这是汉能回A的底气。