东威科技(688700)与国电投合作铜电镀设备 新产品持续突破

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核心观点

    东威科技1 月30 日晚间发布《关于自愿披露签订战略合作框架协议的公告》。公司与国家电投集团新能源科技有限公司及国电投新能源科技（龙港）有限公司签订了《铜栅线异质结电池垂直连续电镀解决方案战略合作框架协议》。

    推出第三代光伏铜电镀设备，光伏领域设备研发持续推进。根据公告，东威科技2023 年7 月（视国电投2 厂房厂务建设进度而定）向国电投提供一台样机铜电镀设备用于验证测试，根据国电投需求或测试结果对样机铜电镀设备进行改造优化，最终形成量产铜电镀设备方案，国电投验收样机合格后，按照本协议约定购买样机，样机质保期为验收合格后次日起计12 个月。公司在第二代光伏设备已经客户验收合格并量产的基础上，全面推出第三代设备，达到节拍8000 片/小时等参数指标，对提高生产效率、降低成本起到了积极的推动作用，对光伏行业具有革命性创新性里程碑式的意义。

    新品设备有望在23 年起逐步提供增量。此前公司于2022 年12 月30日正式公开发布MSAP 移载式VCP 设备、太阳能垂直连续硅片电镀设备（第三代设备）、垂直连续陶瓷电镀设备及水平镀三合一设备。根据公告，本协议的签署及履行有利于公司在铜栅线异质结电池垂直连续电镀设备进一步拓展市场空间，提升公司业务收入和业绩，符合公司整体发展战略。

    盈利预测与投资建议我们预计公司2022-2024 年归母净利润达2.16/3.76/5.52 亿元。参考可比公司，给予公司23 年归母净利润60 倍PE估值，对应合理价值153.19 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示复合铜箔进度不及预期；PCB 行业景气度下行风险；毛利率下行风险。

来源[广发证券股份有限公司 代川/范方舟]   日期2023-02-02