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股市防雷术20:警惕企业高管频繁变动

  • 作者:富庶之地
  • 2018-08-14 17:02:31
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| 张兵 


概述

一个公司成长的本质是通过经营活动产生更多的现金或者资产。这个过程中,外部需要合适的经营环境,内部需要有正确的战略和高效的执行。基于这个逻辑,如果一个公司高管频繁变动,那就有理由相信,这家公司的战略及执行是有问题的。如果一家公司的战略及执行出了问题,经营业绩也往往好不到哪里去。


案例

案例1:ST东电(股票代码000585)

东北电气,95年就登陆A股市场,系辽宁首家上市公司。作为A股老司机,长达20余载不分红,屡屡游走在退市边缘,却又总能保壳成功,可谓铁公鸡加不死鸟。这样一家公司,未来何去何从?我们先来公司自己是怎么说的:

数据来源:东北电气2017年年度报告,P22。

又是格局又是趋势的,听起来非常的高大上。

可是以“辞职”为关键词,搜索东北电气最近的公告,一年的时间里居然有五条之多:

数据来源:巨潮资讯网

再来最近五年东北电气的资产和负债变动状况:

注:数据整理自年报

可以很明显的到,2013-2015年,还算勉强维持,从2016年开始,资产大幅缩水,而债务陡然增高,甚至到了2017年竟然资不抵债。

如此来,还是自家人最了解自己公司的家底。董事长、财务总监、总经理、董事、监事,一连串的名单得人眼花缭乱。这么多人因为“个人因”选择离开,你是否好东北电气“重新打造公司产业结构”?

正如开篇所说,一个公司成长的本质,就是通过执行经营战略,不断经营扩大自己的资产,从而带给股东回报。这样来,东北电气不断缩水的资产和震荡的高层变动,不是因果关系,反倒是一枚硬币的正反面。

案例2:【ST山水(600234)股吧】(股票代码600234)

山水化,全称山西广和山水化传播股份有限公司。这是一家神奇的公司,作为一个上市企业,居然没有官网。工商注册信息显示,其主要经营范围是化活动策划、化传播策划、酒店管理、动漫设计、会展服务等。

翻开年报,其主营业务介绍则是自有房屋租赁,具体来说,天龙大厦的租赁就是这家上市公司的主营业务。如此来,还是公司的曾用名“太【天龙集团(300063)股吧】股份有限公司”更接地气一些。

注:截至2017年年报,P11。

更奇葩的地方在于,最近三年的时间里董事长和副总经理换了仨,财务总监换了俩,至于董事监事啥的,那更是以月来计量迭代。下面我们来翻一翻过往几年的财报:

注:截至2017年年报,P62-63。

2017年,山水化的董事会差不多全换了一次,那么2016年又是怎样?

注:截至2016年年报,P58。

和2016年一样,董事会差不多掀了个底朝天,最奇葩的是,蔡朝晖因为个人身体从独立董事离职,然后又就任独立董事,不知道在搞什么鬼。还是继续2015年的情况:

注:摘自2015年年报,P80。

2015年比2017年、2016年更厉害,可以说是完完全全的大洗牌。山水化换董事、监事以及高级管理人员简直就是过家家一样,真是铁打的山水,流水的高管。

这样一家管理层极其不稳定的公司和你谈战略,谈发展,你敢信么?


防雷术

1、一个公司人事上的变动是再正常不过的事情,甚至某些高管的变更,就像球场上的关键换人一样,能够化腐朽为神奇,逆转局势。但是如果一个公司高管频繁变动,则往往是企业内部经营惨淡,战略执行不力的外在表现。

2、投资一家公司,应该站在全局上搞清楚这家公司的战略是怎样的,是不是有一个靠谱的团队去落地执行。碰到以下两种情形,还是多一份警惕。毕竟,即便是靠谱的战略,如果没有执行力,也只是纸上谈兵。

(1)核心高管如研发总监、财务负责人甚至董事长、总经理集体大变动。

(2)最近三年里核心高管频繁更迭,甚至一年一换。

公司高管是最清楚公司情况的人,若是他们都对公司丧失信心离职,作为投资者可以一叶而知秋。


小结

烂公司各有各的烂法,好公司却有惊人的一致性。稳定的管理团队以及较好的执行能力不一定意味着一家公司就优秀,但人事动荡,高管换来换去,却总对应着惨淡的经营业绩,混乱的战略执行。碰到这样的公司,还是远离为妙。


1、中阐述的观及案例,仅用于交流,不作买卖推荐的依据。

2、欢迎各位专业人士前来纠错斧正,也欢迎各位读者留言交流。

3、本部分图片来自网络,如侵犯到您的权益,请及时通知我们

 【*ST东电(000585)股吧】 ST山水 


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