靠它 我今年赚翻了

十年十倍

　　要说今年A股市场上最亮的那颗星，非白酒股莫属了。

　　大盘坐了一波过山车，白酒股却迭创新高。年初至今，中证白酒指数从4434涨到了目前的7761，涨幅75%。

　　对比一下沪深300指数今年的走势，我们更能体会到白酒猛烈的涨势：

白酒指数和沪深300指数今年走势

　　具体到个股，白酒行业的老大茅台捷报频传，股价不断突破800、900大关，最高时冲破1000大关，截止目前，茅台今年上涨60%，这还只能算是拖了白酒行业的后腿。

　　真正涨幅惊人的是后面的小弟，老二五粮液涨幅高达142%！老四泸州老窖涨幅也有104%。

五粮液今年走势

　　再将时间拉长些，我们会到，贵州茅台自2001年上市以来，18年间为股东创造了高达200倍的投资回报，平均年化收益率高达34%！

贵州茅台上市以来走势

　　泸州老窖自1994年上市以来，累计投资回报率为223倍，年化24%。

　　对于白酒行业来说，十年十倍的确不是梦。

　　在A股长期流行着“吃药喝酒”的传说，吃药指的是医药，关于医药股，小钱在之前的章《三年后的你，会感谢现在做的这个决定》里有过详细介绍。

　　今天我们来谈谈“喝酒”。

白酒行业的优势

　　在酒类行业中，白酒是绝对的主力，其他像啤酒、葡萄酒、黄酒全部加起来，规模也不到白酒行业的十分之一。

　　这主要得益于中国独特的酒化，在中国人的社交中，独具特色的就是酒桌化。

人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。从古至今，白酒在社交化中一直发挥着不可替代的作用。

　　这种独一无二的酒化，催生出了庞大的白酒产业。

琳琅满目的白酒

　　对投资来说，选对行业很重要，有的行业天生就比其他行业好赚钱，白酒就是这样一个得天独厚的行业。

　　与其他行业相比，白酒具有许多明显的优势，这里以茅台为例给大家分析下白酒行业的优势。

1、高毛利

　　白酒的料很简单，高粱和赤水河水，加上独特的酿造工艺，就是一瓶售价过千元的茅台酒。

而高粱和水，这些料都是无限供应且没有议价权的商品。所以茅台酒的毛利率可以做到90%以上，净利率也高达50%。

　　这简直就是一台印钞机，不对，应该是比印钞机还好，钞票还担心贬值，但是茅台酒却是时间越久越香，越久越值钱。

　　另外，由于茅台等高端白酒在行业内具有很高的品牌认知度和强大的竞争优势，他们能提前收到销售商的大量预收账款，然后再安排发货，相当于是无息占有大量借款，经营现金流非常好，手上钱特别多。

2、硬需求

　　白酒属于必须消费品，对很多国人来说，日常饮食，亲友聚餐，商务招待，都离不开白酒。

　　高端白酒还具有社交属性，属于精神消费品。哪怕你不喝酒，在生意往来，节日送礼也会选择茅台这样的高端酒作为礼品，这样“拿得出手”，收礼的人也会觉得脸上有光，得到了尊重。

　　高端白酒既有必须消费品的属性，又具有奢侈品的属性，而且品牌粘性还特别强，是一种独特的重复消费奢侈品。

　　只要人均收入在增长，其需求会随着收入的增加而水涨船高。

　　再加上茅台酒独特的收藏价值，让其具有了金融属性。有人测算过，茅台酒每年增值的年化收益率在15%左右，其抗通胀效果，甚至比房产还好。

3、高壁垒

　　其实毛利高的行业并不只有白酒，比如高通、ARM这样的处理器生产商，英特尔这样的芯片制造商，因为手头握有大量的专利，它们毛利也能做到很高。

　　可是对白酒这样的行业，他们还是只能羡慕嫉妒恨。

　　因为这类科技公司，不仅需要付出巨额的研发成本，还得面临激烈的竞争。一不下心，可能就被华为这样的公司超越了。

　　但是对于茅台这样的高端白酒企业，有很深的护城河，进入壁垒非常高。他们的窖池、环境、工艺、品牌，都是独一无二，无法复制的。

　　离开了茅台镇，茅台酒也就不复存在了。就算在茅台镇，能够酿造酱香型茅台酒的地方也只有不到10平方公里，所以它才会如此稀缺。

茅台的高品牌认知让它具备了垄断性企业的特，就像机场、高速公路这样的平台一样，一旦平台搭好，傻子都会经营。

　　不需要巨额的研发投入，不需要想破头皮去应对激烈的行业竞争，也不需要天才领导来规划企业方向，还有比这更爽的事吗？

　　这些特，都是那些高科技企业求之不得的。

　　关于茅台，私募大佬但斌在《时间的玫瑰》里面说过这样一段话：茅台就像液体黄金一样珍贵。金山还会有挖光的一天，但只要中国的白酒化不变，用当地红高粱加赤水河水酿造的成本极低的茅台酒，就能像永动机一样源源不断地提供现金流。

在收益上唯二能够与白酒匹敌的就是烟草行业和博彩业，可惜一个是被政府垄断的，一个是被政府限制的。

酒疯还能继续吗

　　说到这里，你可能已经迫不及待地想要买入茅台，买入白酒指数基金了。

　　别急，先把章完再说。

　　白酒的确是一个好行业，以茅台为代表的白酒公司确实是好公司，但是再好的东西，也有一个合理的价格。如果价格过高，就失去了投资价值。

　　有投资常识的人应该知道，股价=PE*每股盈利。

对于股票来说，收入来自两个方面：

　　一个是估值的提升，就是PE变大；

　　另一个是业绩的上涨，也就是每股盈利增加。

　　除此之外，别无它法。

　　先说估值，目前茅台的PE是30.3倍，年初的时候，它的估值还不到20倍。

　　短短半年时间，酒还是来的酒，但是人心变了，人心通过估值表现出来，这波行情可以说完全是估值提升带来的。

中证白酒动态PE分位

　　目前中证白酒的动态PE高达30.6，分位为80.88%，接近估值区间的上限，处于明显高估状态，靠估值上涨的阶段基本上已经结束了。

　　再来业绩，茅台过去的业绩可以说是非常亮眼，每年基本上都保持二三十个的增速，这也是它能够长期走牛的根本支撑，并不是上面说的估值在撑着。

那未来还能不能继续这个高增长的奇迹呢？

　　很难，但并非不可能。

　　白酒公司的收入很好计算：收入=销量*单价。

　　要提高收入，同样是两条腿走路：增加销量，或者提高价格。

　　食品饮料行业属于传统行业，其品牌和渠道优势都是靠时间慢慢累积的，基本上不会出现像科技公司因为新技术而导致的逆袭。

　　只要管理者脑子不抽风，这个优势会随着时间而不断累积。

　　统计显示，全球烈酒前五名的市场占有率超过50%，而中国白酒前十的占有率还不到20%，市场空间还相当广阔。

　　另一个角度，考虑到高端白酒的品牌地位，提价并不是难事，茅台酒经常提价，依旧供不应求，甚至有时提价还会引发抢购潮。

　　这样来，白酒行业未来业绩增长的确定性还是比较强的。

　　短期来，白酒行业会不会进一步走高取决于市场热情，大家能不能把估值进一步推高。

　　长期来，在业绩推动下继续走高的可能性很高。

　　目前买入白酒股，大概率只能赚到企业成长的钱，而这个需要很长时间来体现，短期却要承受估值向下的压力。

　　简而言之就是，风险非常大，回报却要等很久，实在不是一笔划算的买卖。

投资的秘诀

　　对于好的行业和公司，最好是在低估值的时候买入，这样既可以赚业绩增长的钱，又可以赚估值修复的钱，确定性非常强，投资风险却很低。

　　2013年底，在限制“三公消费”的打压下，茅台的估值降到了8倍，现在是30倍。

　　茅台股价在业绩增长估值提升的双重推动下，实现了一个漂亮的戴维斯双，完成近9倍的涨幅。

现在买入，如果三年后茅台的估值降到20倍以下，可能股价还在1000元徘徊。

　　当然，也不排除大家热情高涨，三年后估值继续提升到40倍，茅台股价涨到2000元。

　　但是现在显然不是一个好的下注时机。

投资的秘诀，其实很简单，关键你能不能做到两：

　　第一、有没有足够的耐心去等待买入的时机；

　　第二、有没有足够的勇气在众人都不好的时候买入，并且坚定地持有。

　　不过直接投资像茅台这样的股票，对普通投资者来说，不仅风险大，而且价格高，按茅台目前的股价，一手要将近十万元，五粮液也得一万多。

　　更合适的投资标的是直接投资白酒指数基金，白酒行业对应的行业指数基金，是招商中证白酒指数分级，这是一只分级基金的母基金，直接在场外购买就行。

　　另外，白酒行业在消费指数和食品饮料指数中占比均较大，如果你有投资类似的基金，就没有必要再单独投资白酒指数基金了。

　　最后再提醒一句，本只是说明白酒行业的投资逻辑，并不是推荐大家买入茅台或者是白酒指数基金。

　　股市无常，谁都无法预知后市，我们能做的就是低估买入，将剩下的交给时间。