股市要参资讯预览（2020-05-27）

【周三3大猜想】

大势猜想退潮期的反复 短线反抽后仍有下跌空间

实现概率70%

逻辑简述三大股指缩量弱势震荡，个股两极分化，近40股跌超9%。大消费、医疗板块全天强势，稀土永磁盘中异动，光刻胶午后有所回落，次新股出现退潮迹象，消费电子、5G等科技股继续回调，整体，市场基本无题材炒作氛围，资金抱团大消费、医疗等防御板块，市场防守情绪浓厚，短线人气低迷。盘面上，食品饮料、光刻胶、猪肉等涨幅居前，智能音箱、特高压、消费电子等跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.15%，报收2817；深成指跌0.11%，报收10592；创业板指涨0.28%，报收2052。沪股通净流入19.8亿，深股通净流入15.5亿。

后市策略今天表现强的主要是消费和医药两个板块，但它们表现好本身也代表着市场倾向于防御。技术上，从趋势的角度来，趋势线实际上还没破，关键要4月30日那根周线下影线位置的支撑效果。此区域也是4月末科技股接过消费股的接力棒，从而助推大盘完成中继换挡的区域，筹码层面有很强的支撑。但这并不代表该区域牢不可破，一旦2760--2800失守，则大盘将向下寻找新的箱体了。从个股角度，目前风险在加速释放阶段，今日跌幅大于5%的家数依然有150家，近6个交易日中有4个交易日超过150家，其中更是有3个交易日超过200家，这样的亏钱效应还是非常强的。这次总体上而言，更多采用的是个股轮动杀的模式，情绪退潮总体还是偏温和，例如，本轮次新股标杆华盛昌今日在利空下仍然给到反抽出局的机会，轴研科技今日更是创出了新高。不同于以往情绪见顶后，高标股的A顶快速下杀，这种方式始终给人留有幻想，由此也造成了盘面缺乏一次极致的情绪宣泄。虽然上周五的盘面抛压很重，我个人认为情绪极端仍然不明显，这主要是高标股和消费股的跌幅均不够，没有形成大面积的恐慌，情绪冰始终差了一意思。今日在情绪稍有好转的情况下，消费股就再次大幅反弹，但这是以牺牲其它多数股票为代价换来的，对绝大多数投资者来说，操作难度很大。操作上还是耐心等待情绪极端后选择高性价比的入场。

资金猜想宏观经济继续“有韧性无弹性” 消费和科技双轮驱动模式难改

实现概率70%

逻辑简述2017年为价值投资风格主导，当时行情的特征就是强者恒强，漂亮50为代表的白马股不断刷新历史高，而创业板以及大批小盘题材股屡创新低。当时行情的主要特征是低估值品种跑赢，高估值品种跑输。过去一年里低估值策略却明显跑输大盘。与此同时，业绩增长的稳定性与收益率成正比，业绩增长越稳定，股价涨幅越大。造成这种现象的因是，过去几年里盈利稳定增长的标的数量在减少，稳定增长品种出现了稀缺性，由此导致相关品种得到资金的抱团追捧。

后市策略未来市场特征会否改变，有三种可能性，第一种可能，宏观经济继续“有韧性无弹性”，强者恒强的特征将一直延续。市场主线可能就在当前盈利增长最稳定的消费和科技这两个大方向内轮动。第二种可能，宏观经济的韧性出现问题，强者恒强转变为覆巢无完卵，高位股补跌。这种情况下龙头企业的盈利稳定性也会存在疑问，导致资金撤离，比如2018年的三季度，高位消费白马股也展开了大面积补跌，股价普遍回调幅度很大。后期在2449见底市场情绪回升阶段，消费股仍逆大势下挫直到2440方才同步见底，其见底时间滞后于绝大多数个股。第三种可能，宏观经济再次出现弹性，强者恒强转变为主线轮动，强弱转换。如果经济出现弹性，意味着落后的行业和行业内落后的企业都能峰回路转，由于他们之前的业绩基数足够低，业绩弹性和股价弹性都会远大于盈利稳定增长的龙头企业，自然更容易成为新主线。例如，去年11月底启动的跨年度科技股行情中，涨幅最大的其实并不是科技股中各细分行业的龙头，而是一大批业绩技术足够低的低价股。上述三种可能之中，第一种可能的概率最大，第二种可能的概率最小，如果宏观经济真的失去韧性，大幅衰退，高层必然会采取强力的宽松政策拉动经济，最终的结果必然是经济回升，通胀高企，也就实现了第三种可能。因此，目前仍可以把关注重放在科技和消费白马股中，同时积极观察宏观基本面的变化情况。

热猜想美"实体清单”已扩散至网络安全 多重催化剂推动行业加速增长

实现概率70%

逻辑简述周末美国商务部宣布将共计33家中国公司及机构列入“实体清单”，上榜的实体主要包括 3类1）人工智能与通技术企业；2）知名理工科高校与研究机构；3）国内研究机构或企业采购国外零部件与设备所借助的贸易渠道型公司。值得关注的是，除三大类外，奇虎360作为网络安全领域公司入榜。360透露，360安全大脑捕获了美国CIA攻组织(APT-C-39) 对我国进行的长达十一年的网络攻渗透， 并握有实锤证据，这或是被列入了“实体清单”导火索。

后市策略安证券认为，美国商务部再发“实体清单”，制裁面由人工智能等尖端技术研究和应用领域扩大至网络安全。5G时代网络安全需求侧升级迫切，守卫祖国“第五疆域”意义重大，网络安全更是未来新基建的坚实保障。加之政策面催化不断，由国家网办等12个部委联合制定的《网络安全审办法》将于6月1日起正式实施，行业将持续高景气。前瞻产业研究院预测，2019-2021年中国网络息安全市场规模复合增长率超过20%，呈现加速增长态势，预计2021年市场规模将达到926.8亿元。相关上市公司中，绿盟科技是我国最早从事网络安全业务的企业之一，主营业务为息安全产品的研发、生产、销售及提供专业安全服务。深服主营业务为向前述企业级用户提供息安全、云计算、基础网络及物联网领域相关的产品和解决方案，主要产品为息安全业务、云计算业务、基础网络和物联网。

【焦复盘

今日共95股涨停，18股封板未遂，封板率为77%；强生控股9天8板，申通地铁7连板，创元科技、爱司凯5连板。盘面上，个股普涨，创业板指收涨3%，次新股、机器视觉、半导体芯片、泛基建、抗病毒、网红经济等题材均有不错表现。

大盘走势

三大股指全天单边上行，持续走强，创业板指涨近3%，两市逾百股涨停，收绿个股不足400只。受消息刺激，机器视觉股爆发，天准科技高开涨停，带动科创板和科技股全线反弹，市场整体围绕消费电子、半导体、数据中心、网红经济、次新股、新冠检测等题材炒作，但沪市延续缩量，市场在犹豫中上涨。高位人气股一改颓势全线大涨，强生控股、省广集团反包涨停，轴研科技盘中冲板，市场人气高潮。盘面上，市场题材全线飘红，消费电子、医疗器械、光学光电子等涨幅居前。截至收盘，沪指涨1.01%，报收2846；深成指涨2.10%，报收10815；创业板指涨2.96%，报收2112。沪股通净流入17.6亿，深股通净流入35.2亿。

科德投资分析称，目前指数最大的问题就是缺乏成交量，最新央行的数据显示降准已经释放长期资金，预计这会给市场带来很好的效应。开源证券则表示，两会的落地，让前期观望资金确定了方向，可能成为资金脱虚入实的转折。市场仍在抱团“确定性”。若估值开始收缩，拥挤交易的板块或存在压力。内资是近期流出的主力，这或与资金脱虚入实存在关联。现阶段市场真正关心的是复苏的斜率，这个过程或比历史上的时期更长。逐步压缩的估值空间尚需等待的“盈利复苏”，或会让市场较长时间处于“时滞期”，外部的“黑天鹅”可能也会让市场相对脆弱。

焦板块及个股

指数高开高走，尤其是创业板指表现大超预期。隐藏的指数大涨的背后，则是成交额的持续萎靡，今日大涨个股及板块也主要是以此前大跌的低位股为主。市场继续上行的持续性存疑，并且缺少主流热题材带动短线人气，另外创业板指逼近上方小平台中枢，能否突破还需观察。短线资金情绪再度回到活跃区，在缩量震荡市场里，谨慎追高指数，重题材和个股。

机器视觉是今日盘中新热，主要是华为发布了下一代HoloSens SDC摄像机，称要打造机器视觉第一品牌。科创板天准科技领衔涨停，还有宇瞳光学、劲拓股份、水晶光电、联创电子等十余股纷纷封板。明日盘中应该能够出该题材的强度，预计今天高开秒板的标的明天可能都是涨停开盘，主要观察后排标的的承接能力。

无线耳机和网红经济，今天也是领涨题材，暂时以超跌反抽待。泛基建各自为战，家居建材近期持续走强，数据中心、5G、充电桩、钢结构等今日也有不错表现。抗病毒方面，新冠检测华大基因2连板再创阶段新高，昌红科技、东富龙助攻；防护品英科医疗涨破天际，蓝帆医疗、安科生物、紫鑫药业助攻。

次新股昨日领跌，今天修复，领涨个股以中端次新为主，资金的关注度可能会比较低。昨日跌停的几个近端次新承接也不错，作为5月以来的最强方向余温尚存。

半导体芯片方面，主要以新挖掘的标的为主。申通地铁高开秒板，带动创元科技、奥普光电继续走强。此外，EDA方面资金挖掘了创维数字首板，光刻胶方面挖掘了英唐智控首板，中芯国际概念则是新莱应材反包涨停立霸股份首板。

整体来，市场维持低成交量，市场以震荡为主。在没有放量大涨或大跌的情况出现前，均无需过度多或空。后续，注意规避缺乏流动性的标的，放低期望值，注意热切换节奏。

【每日收评】

5月25日，三大股指全天单边上行，持续走强，创业板指涨近3%，两市逾百股涨停，收绿个股不足400只。受消息刺激，机器视觉股爆发，天准科技高开涨停，带动科创板和科技股全线反弹，市场整体围绕消费电子、半导体、数据中心、网红经济、次新股、新冠检测等题材炒作，但沪市延续缩量，市场在犹豫中上涨。高位人气股一改颓势全线大涨，强生控股、省广集团反包涨停，轴研科技盘中冲板，市场情绪高潮。盘面上，市场题材全线飘红，消费电子、医疗器械、光学光电子等涨幅居前。截至收盘，沪指涨1.01%，报收2846；深成指涨2.10%，报收10815；创业板指涨2.96%，报收2112。沪股通净流入17.6亿，深股通净流入35.2亿。

板块方面

最近市场高标大多出现在芯片板块，有一字卡位板的申通地铁，也有换手补涨龙头创元科技，也有最近调整周期受影响几乎很小的轴研科技。芯片板块不断冒出高标说明资金很认可这里，以及资金切入已经很深，在指数震荡市里会有反复行情。

昨日下午华为机器视觉发布了四无生态型摄像机HoloSensSDC，机器视觉概念开盘爆发，宇瞳光学、劲拓股份大幅高开秒板。同时，天猫618在25日启动，消费电子业率先实现7分钟破1亿炒作，随后消费电子炒作扩散至无线耳机和智能音箱等分支。概念中，除了叠加利好公告的东方网力走出3连板，其他涨停的大多是低位首板。考虑到目前市场，对于非核心题材都是轮动切换，所以消费电子暂定位为超跌反弹。

网红经济板块中，今日以省广集团作为进攻先锋，该股涨停一度刺激其他高标跟随反抽，让市场情绪持续回暖。同时该股涨停封单金额一度接近10亿，为板块进一步发酵提供心。该股的反复行情，往前只有老妖股星期六能对标了。这样的话，省广集团明日是走成星期六在2月19日冲高回落的走势，还是走成星期六在3月3日连板的走势，这决定网红经济板块能否走出持续行情。

热个股

今天引导市场情绪走强的代表个股有申通地铁、强生控股、创元科技、江淮汽车、省广集团等。申通地铁和创元科技还在连板打空间，强生控股、江淮汽车、省广集团是强势反包涨停来打造下一波行情预期，他们基本在1030分前完成封板且封板牢固。下午轴研科技尝试上板，若这个新高板能成功，就会让市场氛围再上一档继续爆发，可惜该股冲高回落。

对于强生控股这种一字涨停断板后，要么次日直接补跌走A字顶，要么次日强势走反包。今日该股走最强势的反包涨停，那么该股就有2波预期。这个2波走势分别2种，一是明天成功过度到2连板，这种情况下该股上涨空间就一下子打开了，因为反包板从1板过度到2连板是最难的阶段，一般只要成功度过了2连板，那么基本都能去碰第4板。二是明天冲高回落，然后震荡走高一段时间，形态可参考18年12月的通产丽星。

后市分析

盘前美股期货涨幅持续走高，受此影响，A股高开高走，直接将预期的下跌中继形态打破。这里从市场博弈角度，预期今天强烈要跌的结果却是普涨。这说明现在的市场不是单边下跌市场，依旧是震荡市。震荡市里，跌的时候敢加，涨的时候敢卖，震荡市就是这样逆人性。纯技术上指数反弹还没结束，除非今晚消息面有利空，不然个人依旧好周三继续反弹。考虑到28日周四招商召开策略会，这个策略会有个开会必跌的魔咒，所以指数方面，预期指数明天继续反弹，周四或调整。

情绪方面，尾盘市场情绪涨近活跃区，但尾盘轴研科技反而是冲高回落。同时普涨日的次日，资金经常高低切换，明天谨慎随便追买高位股，按道理讲今天是高位股的最后接力。