本期投资策略我们分享的是火电板块。其投资逻辑是，煤

本期投资策略我们分享的是火电板块。其投资逻辑是，煤炭库存处于近几年的高位，无论是沿海电厂库存还是全国重电厂库存均位于高位，高库存在一定程度上限制了电厂的煤炭采购需求，对煤价形成压制。火电业绩弹性当前关键在于煤价，三、四季度煤炭有望供需双杀，动力煤价格回归促进火电盈利修复。

【方正证券(601901)、股吧】认为，19年上半年火电同比增长0.2%，由于用电需求中低速运行，叠加清洁能源装机增速较快，未来火电发电量将低于用电量增速。另一方面，全球煤炭周期性见顶，进口煤平控目标压力不断增加：去年8月纽卡斯尔港动力煤现货价达到120美元/吨后，国际煤价开始持续下行，目前价格已跌至70美元/吨左右，价格回落幅度高达40%。GlobalData预计未来三年全球煤炭产量继续维持稳定增长。但是煤炭消费弱于产量增速。

世界经济发展放缓、中美贸易摩擦影响持续、全球应对气候变化、能源转型加快推进等因素导致了未来煤炭需求增长压力加大，全球煤炭周期性见顶。目前煤碳产量快速释放有望使煤价下半年进一步回落，火电企业盈利有望继续修复，火电板块迎来配置良机。强烈推荐【华电国际】（A H）、【【华能国际(600011)、股吧】】（A H）、【长源电力】、【建投能源】和【京能电力】，建议关注【皖能电力】。

申万宏源分析师认为，去年四季度开始煤炭行业固定资产投资增速由负转正，今年1-6月累计增速更是达到24%，煤炭供给侧改革已经从去产能转向优质产能释放阶段。经济下行压力 地产下行周期里大宗品有望回落，导致对火电需求降低，逆周期的火电板块配置价值凸显。推荐华能国际、华电国际等全国性火电龙头，同时考虑到后续全国电力供需格局分化、蒙华铁路对局部区域煤炭供需市场带来的积极影响，重推荐长源电力、内蒙华电、皖能电力等区域性火电龙头。