我所看到的云南白药的问题，以及延伸的思考

云南白药的净资产收益率这些年在持续的下降，主要原因在于两点钱多了以后，没有把利润以分红的方式大幅回馈给股东，而是投入到了净资产收益率更低的新项目中去，从而稀释了原本的高净资产收益率。
云南白药的战略转型之痛，正是巴菲特所说的资源分配的问题。云南白药在原有业务上的成功及规模扩张达到市值千亿以后，面临继续高速发展的难题，寻求利润的再投入的新的战场，除了牙膏以外，其他的方面的投入在近5年的净资产回报率上可以看出，是明显的投入大，产出小，且还需要不断的持续投入。
多元化及扩张战略，是杀死千亿市值以上长青企业的常见方式，当手上的钱多到不知道怎么花时，又不甘心大方的回馈股东，仍然急于成长，就很容易一步一步被越来越差的项目所反噬。
作为投资人和一家企业，何尝不是一回事呢？像巴菲特，一生致力于不被差的投资降低他的投资回报率，但当他的资产规模大到真的很难花出去的时候，他也不得不说，要降低投资预期，但他仍然在致力于把钱投在最高水平的那些企业上，而没有随意去降低标准。不得不说，看过云南白药的历年年报，我更加理解了巴菲特在看过无数企业的生生灭灭的故事后，他也从中看到了自己该如何让自己基业长青的唯一方法并一生坚守。
我们大部分人，最为普通的投资者，资金可能一辈子也达不到需要产生这种花不出去的烦恼，但是我们却要学到把资金全部集中到最优秀的企业身上。我们不要有多一点点的现金，就随便增加买入的企业，随便降低标准，随便根据自己对价格的预测，变成一个投机者，那从长期而言，显得非常愚蠢。
从来没有谁，因为认识到这个道理，就能轻松的做到，非常非常难，所以要不断地提醒自己，并采取非常严格的标准规范自己。