云南白药从优秀变平庸，未来还值得期待吗？

热衷资本运作的公司，通常都有不少见不得人的猫腻。

这里说的资本运作，既包括上市公司本身的，也包括控股大股东的，还包括上市公司的。既包括对外股权投资，也包括炒股。

比如小米，你根本不知道小米系的那些投资，哪些是小米的，哪些是雷军的。

再比如云南白药。炒股都炒成瘾了。

云南白药大股东的资本运作，引来了据说能点石成金的中国股神——陈发树。云南白药的混改，也让上市公司在陈股神的带领下走上了热衷炒股的道路。

云南白药的混改，将原来大股东的一堆低效资产装进了上市公司。比如那些药店资产，种植资产。公司的资本回报率在混改后也是一路走低，最低已经到10%了。

陈股神自己可以点石成金，但在股神指导下的上市公司就不一定了。甚至可能用上市公司去接大股东和二股东的炒股的烂摊子。

看看万隆。这个可能就是陈股神炒股的烂摊子，最后由云南白药这家上市公司投资10～20亿来擦屁股了。

再看看炒的小米股票，也是一样巨亏几个亿。

云南白药的混改，收益的还有管理层。公司业绩走下坡路，管理层的年薪却由百万年薪涨到千万年薪，还有股票期权。

当然，这个期权不算什么。与某龙头奶企相比，还算克制，算是小巫见大巫了。

云南白药大股东好像玩混改玩上了瘾。最近又开始搭上了国寿了。

是将股权质押给国寿，还是想再来一次混改？

云南白药的牌子，在上次混改时就进了上市公司了。

即使想再搞混改，你大股东也没啥资产能再装进上市公司去了啊。

要说云南白药混改改得好的地方，恐怕就是白药品牌进上市公司了。

大家期待的，决策制衡和科学化，效率提升，业绩提升，却是一样也没看到。

接盘，给二股东擦屁股，炒股，在海南开专门投资公司，等等糟心的事，却一样没少干。

这里不想指责谁。要指责，不仅仅是陈股神，大股东、管理层，也都有份。

只希望云南白药未来能重回正道，提高决策的透明度，投资决策尤其要避开与大股东二股东等有利益攸关的项目。

希望业绩早日回到50亿的水平。当然更希望管理层将资本回报率早日提升至20%左右作为经营目标，重新成为一家优秀的公司。

一家能每年稳赚50亿的现金奶牛型企业，才是包括二股东在内的所有投资者期待的。

如果净利润回到50亿，对应1000亿市值，市盈率20倍。

这才是一笔与长电差不多的，却更有想象力的，不错的投资！