云南白药分析

云南白药(000538,股吧)分析2018-7-13

1、简介

公司是一家主要经营中成药、中药材、生物制品等的公司。目前公司产品以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为主，共17种剂型200余个产品。其产品畅销国内市场及东南亚一带，并逐渐进入日本、欧美等发达国家市场。公司的主打产品为云南白药，其由云南民间医生曲焕章于1902年研制成功，历经百年传承，经久不衰，云南白药对治疗跌打损伤、内脏出血有重要疗效。2016年又混改引入新华都(002264,股吧)等民营资本。并且公司不断创新，目前10亿级产品有2001年的创可贴、2003年的白药散剂、2004年的白药气雾剂，2005年的云南白药牙膏。

2、好生意

云南白药的配方是中国重点保护的中医药专利配方，没有期限，本质上就是独家专营，别人做不了。并且这门生意传承了中医文化，是中国文化的符合，作为中国人普遍认可云南白药，其品牌价值非常高，经过了时间和疗效的检验。

3、护城河

公司最主要的竞争优势就是有定价权，公司经常提价，而且客户还没有流失。其次是公司享有专利保护，云南白药处方现今仍然是中国政府经济知识产权领域的最高机密之一。而且，云南白药是驰名品牌，云南白药是我国云南省特有的老字号中成药，已成为中国驰名商标，是独一无二的竞争力。

4、风险

2016年云南白药混改，管理层转变为职业经理人，这个角色转变成功与否，还不能下定论。公司的白药牙膏借药物性保健牙膏的定位获得了极大的成功，涉嫌偷换“国家保密配方”的概念，有很大风险。其它中草药公司开发中药业药膏，加剧草药药膏的竞争。

5、机会

云南白药是一个周期很弱的股票，不受经济周期影响。而且，公司前五大客户占收入的10%左右，最大客户占收入的3%，客户集中度很低。云南白药作为伤科圣药，在专利的保护下，不断成功地扩张产品线，创新白药新剂型。公司混改创新通过股权激励吸引高端人才和保留现有人才，使传统企业更具活力。

6、财报

基本数据都很优秀。

7、估值

当日滚动PE=33.51，对比历史数据处于38.51%的百分位，并且PEG=1.31，综合评估：正常。

8、总结

云南白药品牌独一无二，混改为传统企业焕发生机。

格力电器(000651,股吧) 贵州茅台(600519,股吧) 云南白药