大相士
临近年中,近期不少券商已发布2018年下半年策略报告。 十大券商比较主流的观点是:宏观经济韧性较强,A股估值趋于合理; 去杠杆加速、贸易摩擦扩大等可能是最大风险。 多数券商建议重点关注消费+科技两条主线。
宏观经济韧性强
虽然2018年经济处于下行周期(国金证券(600109,股吧)), 但下半年中国经济仍有韧性(东方证券(600958,股吧))。
东方证券认为:一、海外来看,虽然 2018 年国际上不稳定不确定因素日益增多,资产价格的风险点较去年更加密集,但全球经济延续复苏,能够为我国 GDP 增长提供稳定的外部环境。 二、国内来看,去杠杆紧信用大环境下,基建、净出口等传统增长来源虽面临压力,但消费作为稳定器,在经济增长中的占比持续提高,减税降费、刺激消费、加快财政支出进度、促进产业升级的利好政策密集出台。 结合这些政策对冲,我们认为中国宏观经济仍有韧性。
太平洋(601099,股吧)证券则认为,当下中国正处于复苏期确认的筑底期,PMI 持续位于景气扩张区间证明经济仍在复苏,但投资仍在筑底期,而去杠杆带来的基建、房地产下行压力以及整个经济体对于宏观预期的不断上下修正,是超额收益来源。
A股估值渐趋合理
东北证券(000686,股吧) 认为,从长期指标来看,A股已经更加接近价值区域。 历史上,A 股的PE分布具有牛市分散、熊市集中的特征,如在市场底部的 2012年年底时,市场估值分布表现得十分集中,大部分个股集中在低估值区间,而在牛市顶部的 2015 年6 月,市场估值分布十分分散。
目前的估值分布形状已经比较接近于2012 年年底的价值区域的状态,意味着 2015 年牛市中产生的估值泡沫已被消化的较为充分。
东方证券业认为,从全球视角来看,当前A股盈利增速依旧处于景气周期,股东回报率和盈利能力均处于全球前列,估值处于合理水平,投资吸引力较高。 一、从盈利角度来看,当前 A 股 ROE 超过 12%,整体盈利能力处于全球股市前列。 二、从估值来看,当前沪深 300 市盈率估值水平仅为 13 倍左右,风险溢价处于合理水平。 三、A 股依旧保持 7%左右的现金回报率,高于美股,仅次于港股和欧洲市场。 四、成长性角度,A 股和其他市场一样,依旧处于盈利回升的大周期中,预计 18 年可以实现 10-13%的净利润增速。
去杠杆加速是最大风险之一
太平洋证券认为,对于市场整体而言,去杠杆加速期是最大风险源。 华泰证券(601688,股吧)也认为,当前紧信用对企业盈利端和流动性的影响显现,实体融资成本维持高位,企业资本开支可能受“压制”,拖累企业盈利能力增速。
不过,国金证券认为,货币环境最“紧”的阶段已然过去。 历史上看,地产销量步入负区间,往往伴随着货币的边际放松,预判货币“边际放松”的趋势将在2018年下半年更加明显。
国际环境不确定也是风险
安信证券认为,近期全球化遭遇放缓和挑战,大国关系呈现复杂化,不确定性上升。
光大证券(601788,股吧)认为,对于下半年,最大的风险来自于中美金融周期异步下的 G2 双杀,而贸易摩擦所标志的大博弈正在催化这一风险。 当下中美金融周期异步,意味着中国经济增长面临下行压力,而美国货币政策正常化则有加速的可能。 这样一种增长引擎减速、全球央行收水的组合,我们将其称之为 G2 双杀风险。 与此同时,美国一手挑起的贸易摩擦,标志着G2由合作为主向既竞争又合作的大博弈的转变,进一步强化G2双杀风险。
A股仍是存量博弈看好新经济
资金面来看,大多数券商均认为,目前A股仍是存量博弈,下半年即使有机会,也会是结构性行情,多数券商建议消费+科技两条腿走路。
比如华泰证券认为:一是在波动率放大的情境下寻找确定性,即受益于“类滞胀”及宏观经济政策向“扩内需”微调促进大众消费逻辑变化与内涵扩大,中观景气延续、业绩有望得到支撑的石油石化、必需消费、家具、航空、新零售、旅游等方向。
二是重视以自主可控政策导向为延伸的核心军品、芯片、计算机、创新药等关乎中国实体经济及工业化转型方向的“新蓝筹”大国重器龙头。
光大证券也认为,新经济时代,消费才是真成长、科技提升TFP 是两大趋势性机会。 ①大博弈客观上促进了增值税、 进口税等税率的加速下调,有助于促进消费,建议下半年重点关注 C10(消费十大金股): 罗莱生活(002293,股吧)、华孚时尚(002042,股吧)、中国国旅(601888,股吧)、中青旅(600138,股吧)、 长春高新(000661,股吧) 、 云南白药(000538,股吧) 、王府井(600859,股吧)、民和股份(002234,股吧)、圣农发展(002299,股吧)、青岛海尔(600690,股吧)。
②大博弈下的国家竞争有助于倒逼研发强度的提升,利好科技价值重估,建议下半年重点关注 T10(科技十大金股): 烽火通信(600498,股吧)、中际旭创(300308,股吧)、日海通讯(002313,股吧)、中航沈飞(600760,股吧)、三环集团(300408,股吧)、信维通信(300136,股吧)、顺络电子(002138,股吧)、新北洋(002376,股吧)、杉杉股份(600884,股吧)、中国电影(600977,股吧)。
安信证券认为,当前立足于防御,增强配置公用事业,必需消费品、石油化工等。 上证指数年初躁动后调整,目前仍处于调整期,预计下半年探底回升。 早则中报期,晚则三季报期,创业板指数依然将是引领下半年A股市场的希望所在。 中国坚定走向补短板、产业升级、科技制造是确定性方向。
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答:云南白药的概念股是:深港通、MSC详情>>
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答:云南白药上市时间为:1993-12-15详情>>
答:云南白药公司 2024-03-31 财务报详情>>
目前黄金概念主力资金净流入9.66亿元,涨幅领先个股为晓程科技、曼卡龙
5月20日有色冶炼加工概念主力资金净流入8.48亿元 电工合金、章源钨业涨幅居前
今日养鸡概念在涨幅排行榜位居第4,春雪食品、立华股份等股领涨
大相士
临近年中,近期不少券商已发布2018年下半年策略报
临近年中,近期不少券商已发布2018年下半年策略报告。 十大券商比较主流的观点是:宏观经济韧性较强,A股估值趋于合理; 去杠杆加速、贸易摩擦扩大等可能是最大风险。 多数券商建议重点关注消费+科技两条主线。
宏观经济韧性强
虽然2018年经济处于下行周期(国金证券(600109,股吧)), 但下半年中国经济仍有韧性(东方证券(600958,股吧))。
东方证券认为:一、海外来看,虽然 2018 年国际上不稳定不确定因素日益增多,资产价格的风险点较去年更加密集,但全球经济延续复苏,能够为我国 GDP 增长提供稳定的外部环境。 二、国内来看,去杠杆紧信用大环境下,基建、净出口等传统增长来源虽面临压力,但消费作为稳定器,在经济增长中的占比持续提高,减税降费、刺激消费、加快财政支出进度、促进产业升级的利好政策密集出台。 结合这些政策对冲,我们认为中国宏观经济仍有韧性。
太平洋(601099,股吧)证券则认为,当下中国正处于复苏期确认的筑底期,PMI 持续位于景气扩张区间证明经济仍在复苏,但投资仍在筑底期,而去杠杆带来的基建、房地产下行压力以及整个经济体对于宏观预期的不断上下修正,是超额收益来源。
A股估值渐趋合理
东北证券(000686,股吧) 认为,从长期指标来看,A股已经更加接近价值区域。 历史上,A 股的PE分布具有牛市分散、熊市集中的特征,如在市场底部的 2012年年底时,市场估值分布表现得十分集中,大部分个股集中在低估值区间,而在牛市顶部的 2015 年6 月,市场估值分布十分分散。
目前的估值分布形状已经比较接近于2012 年年底的价值区域的状态,意味着 2015 年牛市中产生的估值泡沫已被消化的较为充分。
东方证券业认为,从全球视角来看,当前A股盈利增速依旧处于景气周期,股东回报率和盈利能力均处于全球前列,估值处于合理水平,投资吸引力较高。 一、从盈利角度来看,当前 A 股 ROE 超过 12%,整体盈利能力处于全球股市前列。 二、从估值来看,当前沪深 300 市盈率估值水平仅为 13 倍左右,风险溢价处于合理水平。 三、A 股依旧保持 7%左右的现金回报率,高于美股,仅次于港股和欧洲市场。 四、成长性角度,A 股和其他市场一样,依旧处于盈利回升的大周期中,预计 18 年可以实现 10-13%的净利润增速。
去杠杆加速是最大风险之一
太平洋证券认为,对于市场整体而言,去杠杆加速期是最大风险源。 华泰证券(601688,股吧)也认为,当前紧信用对企业盈利端和流动性的影响显现,实体融资成本维持高位,企业资本开支可能受“压制”,拖累企业盈利能力增速。
不过,国金证券认为,货币环境最“紧”的阶段已然过去。 历史上看,地产销量步入负区间,往往伴随着货币的边际放松,预判货币“边际放松”的趋势将在2018年下半年更加明显。
国际环境不确定也是风险
安信证券认为,近期全球化遭遇放缓和挑战,大国关系呈现复杂化,不确定性上升。
光大证券(601788,股吧)认为,对于下半年,最大的风险来自于中美金融周期异步下的 G2 双杀,而贸易摩擦所标志的大博弈正在催化这一风险。 当下中美金融周期异步,意味着中国经济增长面临下行压力,而美国货币政策正常化则有加速的可能。 这样一种增长引擎减速、全球央行收水的组合,我们将其称之为 G2 双杀风险。 与此同时,美国一手挑起的贸易摩擦,标志着G2由合作为主向既竞争又合作的大博弈的转变,进一步强化G2双杀风险。
A股仍是存量博弈看好新经济
资金面来看,大多数券商均认为,目前A股仍是存量博弈,下半年即使有机会,也会是结构性行情,多数券商建议消费+科技两条腿走路。
比如华泰证券认为:一是在波动率放大的情境下寻找确定性,即受益于“类滞胀”及宏观经济政策向“扩内需”微调促进大众消费逻辑变化与内涵扩大,中观景气延续、业绩有望得到支撑的石油石化、必需消费、家具、航空、新零售、旅游等方向。
二是重视以自主可控政策导向为延伸的核心军品、芯片、计算机、创新药等关乎中国实体经济及工业化转型方向的“新蓝筹”大国重器龙头。
光大证券也认为,新经济时代,消费才是真成长、科技提升TFP 是两大趋势性机会。 ①大博弈客观上促进了增值税、 进口税等税率的加速下调,有助于促进消费,建议下半年重点关注 C10(消费十大金股): 罗莱生活(002293,股吧)、华孚时尚(002042,股吧)、中国国旅(601888,股吧)、中青旅(600138,股吧)、 长春高新(000661,股吧) 、 云南白药(000538,股吧) 、王府井(600859,股吧)、民和股份(002234,股吧)、圣农发展(002299,股吧)、青岛海尔(600690,股吧)。
②大博弈下的国家竞争有助于倒逼研发强度的提升,利好科技价值重估,建议下半年重点关注 T10(科技十大金股): 烽火通信(600498,股吧)、中际旭创(300308,股吧)、日海通讯(002313,股吧)、中航沈飞(600760,股吧)、三环集团(300408,股吧)、信维通信(300136,股吧)、顺络电子(002138,股吧)、新北洋(002376,股吧)、杉杉股份(600884,股吧)、中国电影(600977,股吧)。
安信证券认为,当前立足于防御,增强配置公用事业,必需消费品、石油化工等。 上证指数年初躁动后调整,目前仍处于调整期,预计下半年探底回升。 早则中报期,晚则三季报期,创业板指数依然将是引领下半年A股市场的希望所在。 中国坚定走向补短板、产业升级、科技制造是确定性方向。
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