云南白药吸并完成净利增两成 5年累计派发现金红利89亿

核心提示

中华老字号中药企业云南白药（000538.SZ）似乎达到了战略预期。

年报显示，去年，云南白药吸收合并白药控股顺利完成，资产规模激增。同时，公司取得了不错的经营业绩。

2019年，公司实现营业收入296.65亿元，同比增长9.80%，归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润）41.84亿元，同比增长19.75%。

近年来，云南白药的财务状况大幅改善。2016年底，公司资产负债率为35.56%，去年底，降至23.28%。同期，财务费用从0.90亿元降至-0.63亿元。

备受关注的是，云南白药坚持“多条腿”走路，成效日益明显。上市16年的牙膏，去年营业收入再度增长，市占率居国内牙膏市场之首。

云南白药准备积极回馈股东。预案显示，公司拟派发约38亿元现金红利，而其5年现金分红金额合计达89.35亿元。

营收净利持续25年增长

百年老字号企业云南白药经营业绩增长再延续。

根据年报，2019年，云南白药实现营业收入296.65亿元，较上年的270.17亿元增长26.48亿元，增幅为9.80%；实现净利润41.84亿元，上年为34.94亿元，同比增长6.90亿元，增幅为19.75%。

云南白药于1993年12月15日在深交所挂牌上市。上市以来，除了1995年净利润有所调增外，其余年度均为增长。从1996年至2019年的25年，公司营业收入和净利润持续增长。

2003年，公司营业收入为13.45亿元，净利润首次破亿，达1.14亿元。2010年，公司营业收入首次突破百亿大关，达100.75亿元，当年净利润为9.26亿元，次年也超过10亿元。2015年，公司营业收入达到207.38亿元，净利润27.71亿元。2017年，净利润首次超过30亿元，达31.45亿元。

1995年，云南白药实现的营业收入、净利润为0.79亿元、0.18亿元，以此为基数，2019年与1995年相比，营业收入和净利润分别增长了374倍、231倍。

从2019年的经营质量，全年，公司实现的经营现金流净额为21.05亿元，较上年的15.49亿元增长35.87%。截至去年底，公司应收票据及应收账款38.46亿元，较上年的50.28亿元减少11.82亿元，存货117.47亿元，上年为110.31亿元，增长7.16亿元，预收款项11.66亿元，与上年的10.39亿元略有增长。

去年，公司的销售费用、管理费用分别为41.56亿元、9.57亿元，上年为39.73亿元、4.29亿元，有较明显增长。资产减值损失为2.89亿元（含用减值损失），上年为9.77亿元，大幅减少。与此同时，投资收益14.70亿元，较上年的8.35亿元增长6.35亿元。由此可见，投资收益等为公司净利润增长贡献不小。

5年累计派现89亿

稳定的盈利能力使得云南白药积极回馈股东。

在发布2019年度报告时，云南白药同时披露了2019年度分红预案。公司拟以2019年底12.77亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利30元（含税）。以此计算，公司将派发现金红利38.32亿元，分红率达91.59%。

每10股派发现金红利30元，这在云南白药上市27年的历史中也是罕见地“大方”。从1993年上市到2018年，公司已经累计派发现金72.03亿元。2019年度分红预案一旦顺利实施，将超过此前累计现金分红的一半。

“大方”始于2012年，当年云南白药分红3.12亿元，2015年开始，分红力度逐年加大。2015年度至2018年度，其现金分红金额分别为6.25亿元、8.33亿元、15.62亿元、20.83亿元，合计为51.03亿元。加上2019年度，其5年现金分红金额合计达89.35亿元。

如此大方分红，除了与云南白药拥有稳定的盈利能力直接相关外，也与公司资金充足有关。截至2019年底，公司资产负债率为23.28%，较上年底的25.84%下降2.56个百分，较2016年底的35.56%下降12.28个百分。截至去年底，公司货币资金129.84亿元，交易性金融资产88.21亿元，主要是持有的基金产品，其他流动资产45.60亿元，主要为投资理财产品。同期，公司只有9.17亿元长期债务，其中9.13亿元为应付债券。

除了大举进行投资理财外，早从2004年开始，云南白药就实施多条腿走路。当时布局的牙膏产业，如今已经成为公司利润的重要来源。2019年，云南白药牙膏在中国市场的市占率已经稳居第一位。去年，其牙膏生产正式开启工业4.0时代，实现了从制造到“智造”的进阶。

2019年，云南白药研发投入1.74亿元，同比增长55.42%。截至去年底，公司研发人员748人，占员工总数的9.21%。