我的思考《十六》

我的思考《十六》彼得林奇的成功投资——读后感（上篇）

本书写于1989年，作者彼得林奇1977年接管麦哲伦基金，1990年退休，在短短13年的时间里，平均年复利达到29%，什么意思呢？假如你1977年投资10万元买入他管理的基金，那么到了1990年就会涨到270万，27倍的收益。以下内容是我2019.8.20—2019.10.16花了56天，读完这本300页著作的总结和感想

公众号谦益投资

1、林奇忠告业余投资者要在买好住房，存够生活费之后再将闲钱投资于股票。（我的感想投资最主要的是要有本金，如果你只是一个刚刚毕业的大学生，还没有什么积蓄，那么最好就是先去工作，而不是通过炒股赚钱，即使不考虑买房，至少也要存够10年以上的生活费才能考虑职业投资股票，因为一轮牛熊的投资周期大概需要这么长时间。）

2、从来不购买自己不了解业务的公司股票，尤其是高科技股。（我的感想很多人以为自己会用电脑，手机，就是了解高科技，其实远远不够，那些喜欢追捧芯片、软件、大数据、区块链的所谓高科技的人大部分都亏的很惨，而那些长期持有耳熟能详的传统公司股票的人，例如中国平安、贵州茅台、招商银行、万科、保利地产、云南白药、伊利股份，这些人反而赚的盆满钵满。历史经验告诉我，科技是社会发展的第一动力，但却不能给投资者带来什么回报。）

3、即使是优秀的公司，用过高的价格买入，也会变成高风险的投资。以1972年的麦当劳为例，当时股价被抬高到50倍市盈率，最后由于盈利无法达到预期，导致股价从75美元暴跌到25美元，这时的市盈率是13倍，反而成为买入麦当劳股票的一次绝好机会。（我的感想2018年-2019年以来，A股一批高市盈率的优质医药公司，例如天士力、立泰、东阿阿胶、通化东宝、上海莱士、双鹭药业、九芝堂、广誉远由于盈利不达预期，下跌幅度达到了50-80%，这就是用过高的市盈率买入优秀公司股票的代价。）

4、确认一家公司肯定是一个大赢家之后再投资也不迟。（我的感想市场的竞争是很残酷的，不进则退，丝毫不会留给弱者喘息的余地，在我十几年的建材销售工作中，到了大量的品牌被淘汰，即使是那些行业第二、第三的企业，也纷纷在2012年之后的经济低迷中，因为资金链断裂和市场需求减少的双重打下，纷纷倒闭，而幸存下来的行业第一名，不但没有受到影响，还在这个时候继续占领倒闭企业留下的市场，实现了增长，这个教训告诉我，一定要投资已经成功的龙头企业，而不要投资那些可能成功的企业。）

5、业余投资者不用像专业投资机构那样受到各种限制，比如每只股票的投资不能超过总资金的5%，所以一只基金往往要研究数千家公司，并投资其中的大部分股票，有时达到几百家，才能满足基金的资金需求，这是业余投资者的优势，只需要跟踪投资少数几家公司，更容易获得超过专业机构的投资业绩。（我的感想业余投资者一般只有几万，几十万，最多几百万的资金量，按照目前市场上优秀大公司的交易量，即使全部买入一只股票，也没有人会限制你，就像沪深300指数基金，持有了300只大公司的股票，而一些优秀的个人投资者通过优化，只需要优选其中的10-15只股票，就能轻松跑赢指数基金。）

6、投资一个10只股票的组合，只要有6只股票赚钱，就会产生十分令人满意的业绩。根据经验，每一只股票的损失底线不可能超过投资总和，因为股价不可能低于零，而一只股票获得的收益却没有上限，投入1万元最坏的结果就是损失1万元，而投资1万元，几年后可能赚到2万，5万，甚至10万，所以总体的盈利会超过那些亏损的股票遭受的损失。（我的感想集中投资、适当分散，投资5-10只股票是比较合适的，这样可以避免只投一只股票遇到不可知的黑天鹅事件导致全军覆没，而选择10只已经成功的优秀公司，大概率有6-7只股票会有比较好的收益，这样长期投资下来，是可以获得稳定盈利的。）

7、指望依靠当天交易这种短线投资来赚钱谋生就像指望依靠赛车和玩21赌牌谋生一样，机会非常渺茫。（我的感想这就好比是澳门赌场的大数定律，如果把所有股票的短线交易作一个整体，你的每一次交易盈亏概率各占50%，长期下来应该不会亏损，但是由于交易所会从你的交易中抽取手续费佣金，所以市场里的资金在没有后续资金不断进入的情况下，交易越频繁总资金减少的越快，在这样的规则下想赚钱，就像从锋利的虎口拔牙一样难。）

8、那些购买了小盘股或中盘股的投资者，经常迷惑不解，为什么当指数上涨了20%时我买的股票却下跌了呢？答案是推动指数上涨的主要动力是一些大盘股大幅上涨，而不是小盘股和中盘股。（我的感想现在的A股也是如此，指数的上涨靠的是像中国平安、招商银行、贵州茅台、万科、格力这些大盘股上涨推动的，而80%的中小盘股从2015年6月后就开始了长达3年多的跌跌不休，这就是只赚指数不赚钱的现象。）

9、如果1984年7月1日你投资了10万美元购买股票，并且5年间你一直持股，那么经过5年你的10万美元就会升值到341722美元，但是如果在这5年期间你只持有30天然后就卖出了，而且这30天是这5年间股价涨幅最大的30天，那么你的10万美元只能升值到153792美元，可见，在股市中耐心等待更长时间会让你的投资回报增加一倍还要多。（我的感想A股历史上熊长牛短的现象比较突出，一个熊市往往需要5-7年时间才能走完，即使你在股价较低的熊市购买了股票，如果没有准备持有5年时间，那么也很难有好的收益。我的很多股票并不是一买就涨，往往是买完后2-3年都不涨，就是来来回回震荡，然后到了第4、第5年，一下子就涨了1-2倍，所以经验告诉我，80%的收益是来自于20%的持有时间获得的，你无法通过准确的选择时间来获得高收益，只能通过持有股票耐心等待那一天的来临。）

10、事实上很多10倍股都来自于大家非常熟悉的公司，比如甜甜圈公司、可口可乐公司、沃尔玛公司、玩具反斗城公司以及斯巴鲁汽车公司等等。（我的感想在中国股市很多10倍股也来自于大家非常熟悉的公司，比如贵州茅台、伊利股份、格力电器、美的集团、老板电器、爱尔眼科、云南白药、同仁堂、片仔癀等等，所以不需要太专业的投资知识，你只需要关心身边的好产品，找到相应的上市公司股票，在熊市期间买入后耐心持有几年时间，就可以获得比大多数专业投资机构好的多的投资收益。）