液压龙头之恒立液压（601100）

液压龙头之恒立液压（601100）

恒立液压经过30年的专注与创新，从液压油缸制造发展成为集液压元件、精密铸件、气动元件、液压系统等产业于一体的大型综合性企业。在中国、德国、美国、日本、印度分别建有4个液压研发中心与10个生产制造基地。技术水平和生产规模已跻身于世界液压领域前列，为全球2000多家客户提供服务，主要市场涵盖20多个国家和地区，产品遍及工程机械、海洋工程、能源开采、隧道机械、工业制造等众多行业。

一、主营业务

公司从液压油缸制造发展成为涵盖高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造的大型综合性企业。液压元件及系统作为大型机械核心传动装置，公司液压产品下游应用机械包括以挖掘机为代表的行走机械、以盾构机为代表的地下掘进设备、以船舶、港口机械为代表的海工海事机械、以高空作业平台为代表的特种车辆、以及风电太阳能等行业与领域。

下游客户包括美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、久保田建机、三一、徐工、柳工、中铁工程、铁建重工等世界 500 强和全球知名主机客户。

公司先后投资建成了高压精密液压铸件生产基地，液压阀、泵生产基地，并通过并购德国茵莱等企业，在美国芝加哥、日本东京新设公司等方式进行海外市场的拓展和布局，致力成为具有国际影响力高端液压成套设备的提供商以及液压技术方案的提供商。

公司收入和毛利率在行业排名靠前。

二、业绩情况

公司三季度实现营业收入20.33亿元，同比增长3.96%；净利润6.92亿元，同比增长19.98%。前三季度实现净利17.49亿元，同比下降11.91%。相较中报降幅有所收窄。

三、投资要点

1、技术创新优势

公司在德国柏林、美国芝加哥、中国上海以及常州设有专门的液压研发基地，研发人员逾 700人。公司先后聘请了德国、日本、美国等数十位液压领域专家，与国内液压行业的专家共同组成液压研发团队。

截止 2021 年 12 月 31 日，公司拥有有效专利共 445 件,其中国外发明专利 11 件、国内发明专利 57 件。

2、品牌优势

公司产品远销欧美、日本等发达国家和地区，积累了一批行业优质客户。在挖掘机、高空作业平台、盾构机、海工海事、新能源设备、工业设备等领域拥有较高的市场占有率。众多的优质客户群体为公司建立了明显的先发优势，对后来潜在竞争者构成较强进入壁垒，充分的保障了公司未来在液压行业市场份额的稳定增长潜力和盈利能力的连续性。

公司作为液压件龙头，下游为工程机械客户。在经济复苏、房地产“三支箭”的背景下，板块还是有复苏的预期。业绩方面，公司三季报业绩有所改善，近期通过横盘调整后，有再次启动迹象，可逢低关注。

风险提示下游开工不及预期，原材料价格上涨的风险，疫情反复等风险。