2019年全球经济怎么？上投摩根7位投资大咖这么说

匆匆走过2018的岁月长廊 　　

　　2019的美好时光便纷沓而至

　　站在时间的节回望

　　春露秋雨 夏蝉冬雪

　　感恩大家的一路相随

　　日历翻过旧日篇章

　　如今 2019已开启新的征程

　　新的一年

　　我们将不忘初心 砥砺前行

　　与君共攀高峰

　　值此辞旧迎新之际

　　上投摩根7位投资大咖为大家

　　倾情送上新年干货祝福

　　预见2019 这份投资指南可不能少哦

　　2018 感恩一路相伴

　　2019 依旧有你真好

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　　自2007年加入上投摩根，拥有15年金融从业经验，7年基金管理经验。曾入围2005、2006年《新财富》“电力设备业”最佳分析师。其管理的新兴动力基金自成立以来实现103.3%的累计回报，近七年在同类偏股混合型基金中排名第28/240，并获得2012年及2013年中国证券报股票型金牛基金。

　　经历2018年的调整之后，整个投资市场的情绪都很低落。相较于现状，投资更应关注长期的趋势：中国作为全球经济增长的核心动力，其长期潜能巨大，当然也足以支撑更多的投资机会。上投摩根始终认为，代表中国创新发展方向的核心资产值得重关注。无论是成熟市场经验，还是A股过往的历史，在经济发展的各个阶段都会出现一些战略性行业和方向。这些行业会创造出远超预期的市场空间，蕴育出一大批持续时间长、盈利能力强、发展速度快的优质公司。而上投摩根的投资理念，正是通过选择这些增长动力强劲、空间巨大的优质品种，拥抱战略大方向，争取为投资人创造优异的长期回报。

　　拥有近25年养老金投研经验。曾任职于美国富达投资集团，管理富达全球多元资产、美国股票型FOF等基金，总资产管理规模超170亿美元

　　经历2018年的调整之后，整个投资市场的情绪都很低落。相较于现状，投资更应关注长期的趋势：中国作为全球经济增长的核心动力，其长期潜能巨大，当然也足以支撑更多的投资机会。上投摩根始终认为，代表中国创新发展方向的核心资产值得重关注。无论是成熟市场经验，还是A股过往的历史，在经济发展的各个阶段都会出现一些战略性行业和方向。这些行业会创造出远超预期的市场空间，蕴育出一大批持续时间长、盈利能力强、发展速度快的优质公司。而上投摩根的投资理念，正是通过选择这些增长动力强劲、空间巨大的优质品种，拥抱战略大方向，争取为投资人创造优异的长期回报。

　　自2006年加入上投摩根，拥有14年金融从业经验，7年投资经验。其管理的核心优选基金自成立以来实现113.4%%的累计回报

　　在过去几年的投资中，一个深刻的体会是，投资需要大格局和大视野。展望2019年，我们的判断是，经济有压力，投资需要立足防御，投资有机会，关注政策变动方向。经济增速下行、企业盈利回落的趋势，在2019年上半年预计仍将延续，但政策变动可能会给投资带来较多。例如，随着经济增速下行，基建等投资有可能会加速，尤其是兼顾科技创新与投资的新基建项目未来可能成为重，而伴随减税降费等内需促进政策推出后，医疗、消费、家电等行业的投资机会也值得关注。

　　拥有26年金融从业经验，10年港股投资经验，曾任德意志亚洲资产管理、摩根富林明副总经理等职。其带领的上投摩根海外投资团队荣获海外投资“大满贯”: 中国证券报海外投资金牛基金公司，证券时报2017年度海外投资明星奖，上海证券报2017年度金基金海外投资回报基金管理公司。同时，其管理的全球新兴市场基金获得证券时报2017年度明星QDII基金奖。

　　港股估值处于历史低位，估值继续收缩空间有限，股息率高于10年期国债收益率，对海内外长线资金形成较强吸引力，大型科技股为代表的中概股在经历了今年以来的大幅调整之后投资价值已经较为明显。港股的高股息特征有助于吸引海外和南下资金。美联储加息节奏趋缓，减轻利率上行压力，国内货币政策边际宽松，有助于港股和中概股企稳。目前恒生指数、恒生国企指数股息率已高于10年期国债收益率，构成港股吸引海内外资金的重要因素。2019年港股海外资金有望继续流入，而南下资金流动性也有望改善。

　　13年债券投资管理经验，专注于总回报及固收增强策略的投资。其管理的上投摩根红利回报基金获得中国证券报颁发的2016年度开放式混合型金牛基金奖。

　　展望2019年，国内经济将处于后周期阶段，金融周期从“宽货币紧用”向“宽货币、宽用”传导，但受制于地方控隐性债务与金融机构风险偏好修复迟缓，用的修复亦将是相对缓慢的。利率债方面，当前利率曲线形态牛陡，短端利率已经降至低位，3-7年期品种占优，同时关注流动性更好的10年期品种。用债方面，今年整体的用利差整体向下平移，但用风险上仍然是大年，2019年从防范风险的角度，仍重关注AAA高评级用债。可转债方面，由于可转债债性和股性相结合的属性决定了可转债比债券更具弹性，比股票更具安全性。基于对于宏观周期和资产相对价值的判断，2019年随着市场风险偏好提升，可转债投资机会值得关注。

　　*聂曙光管理的上投摩根红利回报基金获得中国证券报颁发的2016年度开放式混合型金牛基金奖，反映截至2015年度表现。

　　自2005年加入上投摩根，拥有13年金融从业经验，8年基金管理经验。目前担任上投摩根优势产品线—国内权益动力（成长）系列的负责人

　　对于2019年市场，我们有两个大的判断。其一是经济下台阶、寻找新方向的过程还需持续一段时间，这也导致企业盈利未来两个季度有可能变差，从而限制整个资本市场的上行空间。其二是投资有机会。需要指出的是，在经济增速下行的时候，政府的对冲操作一直在进行，例如加大基建投资。此外，经济结构转型的趋势一直在持续，从投资的细项数据上，创新产业的投资增速要明显高于传统产业。另外，我们需要着重强调的是A股市场的估值已经非常便宜，因而站在现在这个时，我们其实无需继续悲观，应该以冷静的态度到市场的长期价值，在一个震荡调整、结构分化的市场格局中寻找独立行情机会。

　　自2014加入上投摩根，拥有7年金融从业经验。其管理的医疗健康基金及成长先锋基金今年以来分别在同类基金中排名第1/218及18/357。

　　从数据上，当前经济放缓的趋势十分明显，但客观上讲，2018年以来的A股下跌正是对近来经济回落的反映。站在当下展望2019年，我们应该思考的是企业本身的长期价值，以及我们对未来的担忧是否有充分的把握。当然我们不否认经济增速下行尚需时日，市场也很难在短期内到企业盈利快速回升，但投资者应该在恐慌中保持镇定，关注、挖掘市场过度反应之后的投资机会，尤其是那些长期成长路径明确、盈利状况稳定，但短期估值调整幅度较大的行业和个股机会。

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