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说说丽珠集团的财务数据

先说结论，“优质的烟蒂股”

1.roe 连续10年大于10%

2.过去10年，roic 稳定在11%，（除了18年0.09，17年0.41以外）

3.过去10年，投入资本平均增长率16%

说明丽珠集团的需求和经营模式稳定

4.但是，过去10年，累积销售费用142亿，累积现金利润比0.84，累积研发费用25亿，说明药品没有定价权，经常先货后款。而研发投入过低，从未来看没有想象力。

5.过去10年，平均roic0.15（17年roic0.41）平均资金成本0.07（wacc），对于稳定在11%的roic而言，丽珠集团一直在创造和积累价值，并且负债率不高，10年平均权益乘数1.12（权益乘数=投入资本/有息负债，roe=roic*权益乘数），10年有息负债平均成本1%。

如果按过去10年roic0.15，wacc0.07作为估值参数，则丽珠集团未来10年估值358-425亿

丽珠集团如果能够稳定现有模式，并研发出新药，则可摆脱“烟蒂”的评价，毕竟和生物制药相比，化学制药确实属于传统产业了。

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