惨！医药股再度大跌，还能买吗？

一、2019年第2个交易日，医药股继续大跌。

从2018年12月4日-2019年1月3日，19个交易日，跌幅大于30%的医药股有12家，占比5%左右，剔除【上海莱士(002252)、股吧】，跌幅大于20%的93家，占比34%。

而从2018全年，医药板块走势先扬后抑，上半年迎来一波医药牛市，2018年6月以来大幅下跌，跌幅超过39%。跌幅较大的医药股主要是前期质地较优的强势股，盘子都较大。（下图是医药板块2018年全年走势）

恒瑞医药、【复星医药(600196)、股吧】从2018年年中的最高下来，几乎腰斩。华海药业，华东医药已从高跌去三分之二，曾经加入过“千亿市值俱乐部”的康美药业、上海莱士、华大基因等股价崩塌。

二、医药板块的黑天鹅今年特别多。

从疫苗、仿制药、中药到药房，都出现了黑天鹅。7月15日，长生生物疫苗事件爆发，接着华海药业深陷“毒素门”，备受赖的中药企业云南白药爆出“牙膏门”，老字号同仁堂因为过期蜂蜜也陷入质疑风波。

最关键的，医药板块的“达摩克里斯之剑”终于落下，《4+7城市药品集中采购拟中选结果公示表》发布，“带量采购”落地，医药股闪崩，仅仅两日，申万医药生物板块总市值蒸发超2300亿元。

带量采购后，大量药企开始寻找医院之外的其他销售渠道，比如零售药房。从这个角度，利好药房概念股。

但是，国家医疗保障局发布了《欺诈骗取医疗保障基金行为举报奖励暂行办法》，明确了涉及定医疗机构及其工作人员、定零售药店及其工作人员、参保人员、医疗保障经办机构工作人员及其他欺诈骗保行为的涵盖范围。

这则消息引发了市场对于现行药房运营模式的担忧，药房概念股：一心堂、老百姓、益丰药房纷纷大跌。

三、杀估值

以东阿阿胶为例，2011年至2014年，东阿阿胶的年利润从8亿增长到16亿，足足增长了一倍。但同期股价却从50元下跌至30元，跌幅达到40%。同期，PE从60倍下跌至15倍。这就是杀估值，尤其是在熊市里，只要估值高了，任凭业绩再好，股价依然会大跌。

今天，新浪财经发表了一篇北大学者的长, 中说——“2018年：历史性的拐——中国人口开始负增长”。

随着人口深度老龄化的快速到来，经济增长放缓不可避免，“过紧日子”不再只是个口号。而随着消费端的紧缩，直接和消费终端相联系的一些行业，投资逻辑就会发生巨大的变化，甚至是截然相反。

关于人口老龄化，对于医药行业自然是利好——之前大家都是这么认为的。

但是我最近在邱国鹭的书《投资中最简单的事》，他在书中提到了医药股的投资逻辑是完全不同的：

【很多机构只到医药覆盖面扩大，没有到医改对药价的打压。日本过去20年人口老龄化这么严重，医药产业规模的年度增长率还不到1%。

医改对行业竞争格局最实质性的改变是医药企业定价权的消失。一旦定价权消失，仿制药企业的估值就会向料药靠拢。例如，尽管欧美老龄化带来了药品用量的快速增长，但欧美的各大医药公司近几年的估值都不到10倍市盈率。】

现在很多重大疾病都纳入医保，同时也将医药采购权掌握到卫生部一家手里，定价权也从医药企业转换到了买家手里。对于一个失去了定价权的行业，高估值的基础还存在吗？

关于这个问题，我提出来供大家参考。

而对于医药板块，我的法是：如果你是打算做右侧，就等趋势出来后买。虽然有这么多的黑天鹅，受政策影响颇大，但是也不能一棍子打死，可以找一些创新的医药企业、以及跟创新药企卖铲子的公司。

最后，我们来今天的板块评和操作策略。

【板块评】

军工：逆势大涨。航天科技、航天通、长城军工涨停。军工板块具有对冲经济下滑、拉动经济的属性。

黄金：再度崛起。金贵银业涨停。

近期持续大涨的5G、创投出现调整。

【操作策略】

大盘今天低开高走，盘中一度触及2500附近，虽然盘中出现冲高回落迹象，但最终以假阳线报收。股指重心再度出现下移迹象，因此短期内股指在重回2500之前，还需小心对待。

章来源：网易号