价值投资路上的前进与反思

宠辱不惊，闲庭前花开花落；

去留无意，漫随天外云卷云舒；

这是我很喜欢的两句诗词，就以此开头；今天是10月最后一天，明天又是一个月的开始；开此贴的目的：（1）对自己股票投资进行反思和记录；（2）希望能找到一些有相似理念的价值投资者互相学习，共同进步；

我是2009年中进入股市，目前仍是业余炒股，不过自由职业工作时间很自由，可以很多时间花在股市上，从2009年中到2018年中9年时间里我基本上玩短线，超短线为主，追过涨停板，涨停第二天打法，涨停后回调买入，创新高打法，有一些时间段也赚过一些钱，甚至2015年大牛时账户也曾经翻番，但后来都慢慢损失回去，近1年玩超短线的时候往往连续盈利十多只股票，但每只股票只盈利两三个，常常今天买入第二天卖出，但是第二天卖不出去的时候止损总是不坚决，等到损失扩大放才被迫止损，常常两三只股票的亏损就能抵得上十几只股票的盈利，所以总体还是盈利不了，我大致算了下，这9年时间不仅没赚到钱，大约还亏损了本金的10%左右；

2018年7月中旬终于决定走价值投资路线，这三个多月了不少价值投资方面的书，比如巴菲特致股东的信，巴菲特之道，滚雪球，投资中最简单的事，手把手教你读财报等等；也开始研究上市公司的财务报表，说来可笑，以前我玩超短线，短线的时候，基本面一都不，只K线和成交量，有时候甚至连公司具体做什么的都不知道。目前因为对行业和个股了解仍然肤浅，所以操作还相对频繁了，常常感觉一直股票不错，第二天就仓促买入，买入后几天或者半个多月又感觉此股不是很好，就进行调换，但我觉得这也是投资过程中必经的道路。

目前账户持仓情况：

（1）【东阿阿胶(000423)、股吧】

A.买入理由：（1）阿胶这个公司有一定的定价权和护城河；（2）该股近5年净资产收益率均在20%以上，净资产收益率是我非常重的一个指标，毛利率基本都在60%以上；（3）该股买入时市盈率不到15，是近5年的低附近，现在市盈率更是12.6左右，市净率2.45，我觉得这个价位是相对比较安全的，下跌的空间不会太大；（4）该股前几年涨幅并不算大，年线上，今年虽然回调，但成交量不大，属于正常回调；

B.不足之处：（1）近几年东阿阿胶的货币现金一直没有增长，2012年26.8亿，而2017才17.3亿，货币现金不增反减，现金流不是很好；（2）这几年经营活动产生的现金流量净额始终低于净利润，有一部分净利润只是存货增加，并非实实在在的现金利润；

C.操作情况：10月8日小跌时买入1200股，后来下跌继续加仓到3400股，到10月底被套12.3%；

（2）【养元饮品(603156)、股吧】

A.买入理由：（1）饮料行业属于快速消费品，本来我不买上市没超5年的公司，但食品饮料行业我找不到一只比较好的股票，又想买一只，【伊利股份(600887)、股吧】虽然很牛，但目前价格不够安全，前几年涨幅太大，所以最后选了这只；（2）虽然是次新股，但该股上市第二天就开板，之后一路阴跌，没有被爆炒过；（3）财务报表上显示该股净资产收益率近5年都超过38%，最近2017年是38.77%，这已经是最低的一年；（4）买入时市盈率不足14，我觉得这个市盈率相对有一定的安全边际；（5）十大股东里到高管不断增持该股；

B.不足之处：（1）毕竟是新股上市不久，数据不多，有一定的风险；（2）限售股很多，这在将来有可能是一个地雷；

C.操作情况：10月19日该股回调到45元买入1000股，结果买入第二个交易日最高曾经达到49.42，收盘也到48.91；按照以前超短期风格，别说八九个利润，买入第二天有两三个的利润我都卖，但我觉得现在我走价值投资，应该放更长时间，所以最终惹住没卖，结果后来阴跌几天，目前被套6.7%；

（3）中国建筑

A.买入理由：（1）建筑行业我觉得是一个相对不错的行业，无论房地产，基建，或者国家的一带一路等都可能对这个行业产生利好；（2）中国建筑近5年净资产收益率持续都在15%以上；（3）从年线，今年的回调成交量并不大，属于正常回调；（4）该股市盈率只有6.7，市净率甚至不到1，有较好的安全边际，当然该股近5年最高市盈率也只有13.8，总体市盈率都不高；

B.不足之处：（1）负债率较高，78.6%，其中2017短期借款310亿；

C.操作情况：10月29日在5.26买入5000股，后来在5.22加仓700股；

明天总结一下这3个多月操作过的一些股；