东阿阿胶、上海机场各俩板，然而，一个向上，一个向下

最近两天，&34;大白马爆雷&34;和&34;阿胶还有未来&34;的话题刷爆网络，股票市场也都争气，各来了两个板，不过一个是涨停，一个是跌停。

因为之前一直持有阿胶，但是后来卖掉了，而且对上海机场也一直在关注。下面简单谈一下我对这两只股票的法。

1.先说一下东阿阿胶。

对于阿胶这个行业会不会消失的问题，答案是肯定的，就是一定不会消失，因为存在了这么多年，肯定是有一部分消费者是喜欢的。之所以后来遇到了业绩下杀，主要的因是之前的销售策略是错的，一味地涨价堆货。整体的镜框也比较尴尬，因为他如果把价格降低，那么把其他的阿胶品牌都给杀掉，阿胶整体市场也很难繁荣，必须众人拾柴火焰高，把整个行业蛋糕做大，东阿做最大的一块，这样才能够长盛不衰。当然了，这是阿胶的美好愿望。

照现在实际的发展状况来，像福牌阿胶，同仁堂阿胶这些品牌价格优势明显，销量也慢慢上来，但是老百姓对东阿阿胶买账的程度在不断下降。主要的因是到底东阿阿胶和其他的阿胶在滋补的作用上是不是有本质区别，这个东西怎么才能够得到验证？

据相关的献记载，最早的阿胶其实是用牛皮熬制的，而不是驴皮，那么现在驴皮作为正宗就一定是最好的吗？那么用动物的这个牛皮马皮去做，功效到底差在哪呢？有没有相关的证据能够证明这一？虽然阿胶也在参与制定行业的标准，同时也是引领者，但最终还是要消费者买账才行。

我可以肯定的说，就算东阿阿胶遇到现在的困难，但对其长期来说也不会是致命的打，因为它的消费群体是普遍存在的，东阿阿胶在阿胶行业的品牌是深入人心的，因为去药店里去问，还是东阿阿胶卖得最好，但是问题的根儿在于阿胶这个市场能不能持续做大。

这两天这两个涨停主要就是奔着东阿阿胶出了一份业绩预告，但是说实话，现在扭亏为赢对东阿阿胶未来的投资价值有多少参考意义我觉得无法确定。因为他早晚会扭亏为盈的，这是肯定的。但是他未来能够挣多少钱呢，它能够为投资人创造多少现金流呢？这个就确定不了的，至少我是没有办法确定的，所以虽然我最近一直在关注东阿的下跌，但是却一也没买，因为实在下不了手。

这两年其实认识到最深的一就是对于老字号的投资，并不是所有的老字号都能够持续地创造价值，比如现在的东阿阿胶和同仁堂，东阿阿胶目前的股价和2011年的股价基本持平，而同仁堂也和2015前的股价基本持平。这两个金字招牌也是在中国响当当的吧，那又怎么样啊？如果你这10年一直持有这两个公司，可以说投资收益甚至比不上货币基金或者银行理财。何况天天还要着股价坐电梯，上上下下心里那个煎熬啊。

东阿阿胶的市盈率从2011年的64倍跌到2020年的11倍，同仁堂的市盈率从2015年的75倍跌到2020年的29倍。这同时也给我们一个启示，那就是不要买入高市盈率的股票，因为高市盈率的当下一定是公司欣欣向荣的局面，任何公司都会在其成长过程中遭遇各种各样的暂时性困难，那个时候一定会遇到估值和业绩的双杀。而在低市盈率买入，在低市盈率的当下，往往是公司遇到暂时性困难或者行业被悲观笼罩，这个时候未来大概率也会遇到公司业绩好转，同时资本市场对其乐观程度上升的双。这样一来一往，长时间下来，投资收益高下立见。所以我自己也是要求自己尽量不要买入20倍市盈率以上的公司，即便要买入也要仓位低，因为20倍市盈率意味着如果公司业绩不增长的情况下，你的投资收益就是5%，这个前提还是公司赚的钱是实的，且创造的自由现金流与净利润的比值较大。

2.再谈谈上海机场。

上海机场是我最近了解的一家公司，了财务报表，感觉各项指标非常干净，让人放心，业务模式也比较简单可靠。他其实就是一个超级流量的入口，同时通过免税业务和机场运营收入把流量变现。这里面有诸多行政的垄断，地域的垄断，靠着上海这个顶级城市的消费群体承接着巨大流量的国际航线，这就是它最根本的护城河。也有很多人把他形容为包租婆，是一都不差。

当下如果只要未来YQ得到控制，那么上海机场的增长无疑是确定的，目前大家纠结的还是在于这个YQ到底会持续多久，当然这也是我迟迟没有买入的因。因为只要防控措施一直收紧，那么国际航线受到限制是确定的，那么免税的增长的基础也就是人流量就不存在。所以我觉得人家跟上海机场签一个变更补充协议也没有什么不对，因为毕竟我挣不到钱你还收我的租，这个东西也持续不下去啊，你天天要来收鸡蛋，但是鸡要是被饿死了也下不出来蛋。

那目前谁有能力预测管控措施什么时候会放开呢？我无法预测，我相很多人也很难预测，因为国内的事情好说，但是国外的情况完全不可控。也就是说在未来几年，可能3年的时间里，上海机场的营收和利润下降是比较大概率的事情。如果说防控措施能够提前放开或者有更确定的时间表，那么上海机场的业绩拐可能就能够预见。

这两天的大跌其实并不主要是因为这份补充协议，这个协议就是一个导火索。一方面上海机场的股价一直维持在高位，高达40~70倍的市盈率。YQ对国际航线客流量的打压是有目共睹的现实，而且也持续了这么长时间了，难道大家都视而不见在那躺着装死吗？也许是真的吧，就像巴菲特说的那种吮手指的状态，直到这个补充协议出来戳破了很多人的美梦。当然也有可能是机构买入的仓位太多，到这个时候才把散户忽悠进去接盘，然后砸一下，这个权当个料子猜一猜吧。

着两根一字跌停，这个机构卖出的决心是非常坚决的，虽然咱不主要依靠K线来交易，但是这种一字跌停不开板的还是不要随便去抄底，因为你不知道这会一到哪里去，当然了，我在这里表示一下希望，如果说上海机场能够跌到750亿左右的价格，我还是愿意当个小股东的。因为我心理上觉得三年以后疫YQ得到控制应该是大概率事件吧（这也是瞎猜的），然后上海机场恢复到现在50亿的净利润给25倍到30倍的市盈率，大概是1,250亿~1,500亿左右的市值，那么现在750亿以下买入，三年以后翻倍也是很美的。

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