个人对能力圈和滚雪球的主观随想。

以下仅仅是个人主观思考，可能于事实严重不符合。

对我个人而言，我认为滚雪球包括了不断投入主动扩大的基数（个人主动现金流，融资性现金流，存量资金的财务规划）。 而能力圈是自己理解事物的仰构建。 当你的能力圈在跟市场的风口发生交集的时候，有望获得超额的收益，但是这个并不是一定会发生，比如一个滴酒不沾的人，可能永远也不会对茅台构建强有力的仰，你自然没办法坚持到风来的那一天。

首先我可能不的不接受，我相的世界，并不是别人所相的，我喜欢的东西，未必就是市场的主流，我认可的东西，最终可能被淘汰，但这些都不应该造成自我怀疑，我们应该对自己的选择负责并且承担后果，因为别人的仰可能对你的成功帮助不大。

能力圈

一个人的能力圈 每个人的能力圈和他的经历，环境，先天资源，后天资源等等有很大的关系，比如能拼爹也是一个人的能力圈。 这一切的一切会形成一个现阶段的能力固化，这个就是能力圈的范围，当然我说的是现阶段，因为一个人的能力圈里面有变量的因素，比如后天资源的不断积累，知识见识不断丰富，能力圈的外径会不断的扩大，而现阶段是相对固化的，这会直接影响你现在的决策，会决定你至少是一个周期内的投资果。

比如你很难让一个做了一辈子传统行业的人突然转行去学高科技编程。 那对你他谈高科技编程未来的庞大市场，他可能也会赞同，但是对行业天花板的理解就会有巨大差距了，假如天花板有10级，可能最多前者只能相3级，就这么一个区别，会直接影响你对现阶段投资标的现在价格估值合理性的理解差距。比如一个人的先天资源，同样对一个物品的价格判断是不一样的，比如某国名老公觉得一台千万豪车很便宜，还有收藏价值，而对普通人而言，他的理解是浪费钱。

虽然不愿意承认，能力圈有时候还决定了你一个周期内投资的天花板。 我试图接受自己的能力圈，只有这样你才不至于去做蠢事，或者把所有的期望都留给运气。这是开始个人独立投资的基础，你要知道自己能力的边界和把控自己的投资节奏。相对于追求极限收入，不断挑战个人现有能力圈的边界，我更倾向于能够坚持到最后。·

滚雪球

我始终认为长期投资要获得效益最大化，并不是存量资金的游戏，一定是要匹配现金流的。这就好比20年前你买了一套房，然后长期持有到今天，可能你未必就会变得很富有，这就像是种树，你需要把沙漠变成绿洲你需要尽可能在自己还有体力的时候尽可能的多种，最终沙漠变成绿洲的时候，一切才会有质变。 我对滚雪球的理解是，我必须利用我可以利用的主动性现金流去不断的滚大基数，而不是仅仅祈求上天下一场雪，而是主动的造雪。对于个人投资者而言，这部分更多的体现在主动收入投入上，而机构投资者就更多体现在融资性现金流上，如果靠存量资金就能复利变得超级大，我相没有一个机构需要去开通申购。事实而言，只有良性的现金流匹配和良好的长期投资能力，才能让一个基金基业长期保持优势

金钱和时间的互换关系

这里具体到一个股票而言，当你确定了你投资标的以后，股价下跌我是倾向于持续买入的，当然这里涉及到我另一种思维的方式，就是金钱和时间的互换关系，当一个股票我买入的价格很高，付出了过高的溢价，如果公司本身不错的话，最终通过很长的时间，最终会有盈利的可能，因为我为溢价付出了时间的成本，而相反，我可以利用金钱来换取时间，这就好像茅台不断下跌，我不断买入拉低成本，最终我会比持有不动更早的碰到盈亏的平衡，实际上我在节约时间。而似一个简单的道理，但是在实际的操作中是非常困难的，因为大多数时候你都很难理性的去规划你的时间和资金，你始终难以控制自己的欲望去挑战收入极限，跨出能力圈，比如你可能在没有主动现金流或者无钱可投的时候去融资，去拆借资金，你在通过付出一个条件下的利息，去换取购买另一个条件的时间，而时间又对应着金钱。

而往往你超出你能力圈范围的交易，你要付出一个叫风险的东西，而风险是一个变量，但是很多人认为这个风险是一个常量，只有当你认为风险是常量的时候你才会去认为风控是大概率有效的，实际上风险还有一个形态就是不可抗力，应该说大家很多人都想到了美股泡沫会在未来破灭，但是应该没有一个人提前预计到了刺破泡沫最后一针会是疫情，说提前猜到疫情会爆发这么剧烈并短期冲经济的人，那绝对是瞎扯蛋，人们到的只是结果。

并不需要准确的判断一个股票现在的价格合不合理。 因为股票也是一种资产，只要是资产长期就会被通胀率影响，因此一个公司的股票价格最终也会长期受到通胀率的影响，一家公司业务和盈利的长期存续性，可以让一家股票价格，有机会等到一次相对的泡沫风暴。你要做的就是你必须最大限度的玩好能力圈和滚雪球的规划而已。在市场先生极度悲观的时候，往往可能离真实价格最近。

以下仅仅是个极端的案例，并不代表我赞同。

我是在雪球某大V号称高杠杆融资东阿阿胶，永不爆仓来思考了一些问题，如果百分之1概率假设有真实性部分（这里并不是论证他的真假性而是假设是真的），那实际上他最后他可能永不爆仓，并且最终会不排除获得一个良好结局，只是一种可能，当然会付出很大的代价，至少是精神压力上的。

第一他在投资他的仰，一个他认为至少不会破产的公司东阿阿胶，其次给出了一个自己认为合理的价格入局，之后股价持续下跌，他不断的通过借钱来拉低成本购买时间，不断的借钱是整个游戏最终能够反转的前提，因为在做用一种付出一定利息来购买另一种时间的游戏。

这里有一样东西我们是永远不会知道真实情况的，就是他付出利息的成本具体是多少，代价是多少，这个最终决定了他收益的情况。

但只要他利用强制性杠杆部分可控，那么他就永远不会爆仓。强制性杠杆是什么意思呢，就是比如你买房问银行借了钱，你必须每月还，比如你问证券公司融资，你没办法拖欠融资利息。至于借朋友亲戚的的钱，你只不过是在做一个利益的捆绑，最坏就是让大家都被套了，而且被套的事实大家清晰可见。我记得有一篇章说过，如果你只欠银行一钱的时候，银行会抛弃你，如果你欠银行一大笔钱的时候，你就成了银行的合伙人，他会跟你共度难关，这位大V也是一样，他的债主都被迫只能被动相他能赢，因为输了，所有人的结局都不会好。一个雪球大V的身份，似乎还是能够让个人的用提高不少的，这部分也可以成为未来现金流担保品。·

我们来他具备的两个条件，个人能力圈内的一个投资对象，他能够建立仰，那就是他的能力圈，其次在这个标的上滚雪球，就是不断的撞自己的能力圈外围，并且利用了周围并不容易爆仓的融资性现金流，不断的付出利息来购买未来的时间，当然结局多少取决于他要付出代价的性价比。这里我抛开了风险的因素，因为黑天鹅并不能提前拿来预判并不是常量。

先我来个人主观的判断一下阿胶，我认为阿胶并不是一个盈利很难的公司，很容易赚到钱，但是他的天花板目前来没有过去那样美丽，因为他进入的保健品市场，实际上是一个红海市场，会和其他的保健品选择直接竞争。而目前他的稀缺性，过去阿胶补血的不可替代性，也就是我说的阿胶块药用性，正在被弱化，这让我认为阿娇长期一定是家赚钱的公司，但是离类似云南白药和片仔癀这样的公司越来越远。

一个公司的天花板，最终会匹配你要付出的时间成本性价比问题，单就东阿这位大V的案例而言，我认为他的操作逻辑是合理的，而最终他付出的代价能不能被未来东阿的天花板消化，影响获得收益的大小，这个只有未来才知道了。但我个人而言认为，人只有在自己的仰上下自己可以承受的重注，才能够发生转折（抛开运气而言），你投入越大，更长的时间都是值得等待的，如果你投入只有100元，你等了20年涨了500倍，那都是悲剧的结局。但显然这个大V的方式并不是我要追求的，我对于撞个人能力圈的边界有个人的偏执，我的操作经历过疯狂，现在而言我更加偏向于保守型的投资者。

个人部分投资观

我并不认为赌一把获得了相对于过去很大一笔财富，投资的游戏就会变得轻松，我们很多人都在认为只要我获得了10倍收益，我变得很有钱了，那一切都变了，实际上最终你只不过是从一个固化跳进了另一个固化，让自己的投资相对于自己而言可以长久持续最好的方式就是不要让自己患上烟瘾。实际上撞人的能力圈就像一次次的吸毒，每一次的获胜都像一次毒瘾的加重，我过去做过期货，也用过融资杠杆，经历过过山车。但最终我决定要不去依赖杠杆的时候，就像在戒毒，这并不是你获得一次相对自己而言巨大成功就会收手的游戏，因此我现在更多的是放弃了相对自己而言追求极限收益，而希望投资能够长期持续，我个人目前的定位投资只是我财务规划的一部分，他至少不能让生活变得更糟。

什么也不关联了，更多的是自己的投资感受。