如何分析公司炒股学院之三想赚钱就基本面，其实基本面分析跟你想得不一样，真的一都不难

股市里飘的最多的是秘籍，绝大多数的小白和新手入行的第一步是拼命的学习以往那些老散的经验。所有散户都认为，学会k线，并从中悟出那些操作的办法才是百战百胜的诀窍。

而对于上市公司的基本面分析，很多个人投资者认为根本没用。要么不懂，要么懂也不一定是真的。毕竟前有康德新，后有獐子岛。

然而很多股市小白萌新并不知道的是，大部分牛散走了一波技术流之后，都发现有业绩的股票才是真正的王者，反而又回到基本面的分析来。

更有意思的是，机构投资方面，他们根本不技术流只基本面。

这里有三个数字很说明问题。第一，2019年机构操盘的股票型基金前二十收益最差的也超过73%；二是中国100多家券商平均每家研究院配备专业研究员30人以上；三是每天的机构研报产量700份几乎没有技术研究，全是基本面分析。

那什么是基本面分析？

简而言之，基本面是除去资金面、技术面之外与企业相关的所有内容的分析，它包括大到政治情况、治宏观经济、各种政策，小到企业财务报表分析、风险控制以及日常消息等诸多内容。

总之，这是一系列很全面的内容体系。作为一个普通的个人投资者来讲的话，全面的了解几乎不可能，所以是不是还是没法做？

并不是，化繁为简才是个人投资者基本面分析的制胜之道。

一、 基本面分析决定了什么？

基本面分析分为三个维度，宏观、中观（行业）、微观（企业本身）。

其中，宏观决定行情。比如布局日常消费品和息技术的在2019年大概率是稳赚的，但如果到早在2018年就已经显露经济下滑压力增大的宏观经济背景，以及叠加全球新一轮科技产业周期国家对科技行业的战略重支持，那息技术和具有逆周期的消费行业的这一波行情就来得毫不意外。

行业决定股票性质，行业就知道自己拿的是概念股、绩优股还是成长股。

而企业本身情况决定了你在特定行情和行业里能赚到钱的确定性有多大。比如同样是P2P行业，2019年乐全年涨幅91%，360金融全年跌了37%，拿两支股票的效果是完全不一样的。

二、宏观面怎么

宏观面一般包括四类国际政治经济形式、国内宏观经济、国家经济政策以及大的经济周期。

除非是做外汇或期货，对于专注股市的朋友来说这四类息的重要程度是依次递增的。

也就是说，最重要的是把握经济周期。

当然，国际情况除了整体经济传导外对两类企业的影响还是相对大的一类是业务或料采购等国外占比较重的国际化企业；另一类是规模体量达到世界级水平，竞争全球化的企业。因很好理解，这里不多做解释。

那么，国内宏观面怎么？

当然，从长期和根本上，股票市场的走势和变化是由经济发展水平和经济景气状况所决定的，股票市场价格波动也在很大程度上反映宏观经济状况的变化。因此，股票市场的变动趋势大体上与经济周期相吻合。

对于个人投资者来说，把宏观经济、政策及经济周期联系起来，我们只要记住一个词，就是——传导。

我们几乎每天都能到大量的宏观经济术语，这些术语大家要自动归为三类先行指标、同步指标和滞后指标。

经济情况反应在指标上，国家根据经济指标指定政策，政策效果使指标产生变化。懂指标传导就懂了经济周期！

先行指标包括货币供给量M2、采购经理指数PMI、股票指数。先行指标一般比周期顶部领先7-10个月，比周期底部领先3-6个月。

同步指标包括失业率、工业生产指数、零售额、国民生产总值。

滞后指标包括贷款利率、存货与销售比率、失业平均期限、劳动力成本等。滞后指标一般比周期顶部滞后6-12个月，比周期底部之后3-6个月。

三、板块消息不等于行业

企业和所在行业之间是毛和皮的关系，所谓皮之不存毛之焉覆，行业经营的基本特征和规律，则是行业内企业经营所必须遵循的，同时它也能标示行业内企业的核心竞争力。

行业的现状和发展趋势在很大程度上，决定了行业内企业现在和未来收益。有时候，即使在熊市有些行业也会因为其特性逆势上涨。

那么，除了每天盯着新闻与板块相关的消息外，行业应该怎么分析？

首先，我们从产业角度经济地位、国家政策、行业现状、景气趋势。重要该行业在国家经济发展中的地位，处于什么发展阶段？

比如房地产业行业占国家GDP的比重一直较大，虽然国家调控一直不断，但2019年经济低迷背景下，房地产作为利润汇报稳健的行业走势却不错；5G相关行业比较新，且对国民经济多个领域的影响都越来越大，加上政策支持，因此去年息技术和电服务两个板块也都走的很好。

其次，从资本市场角度行业的指数相关性，包括周期属性、是否有防御属性等。比如，该行业是周期性行业还是非周期性行业？如果是周期性行业，那么一是可以用大波段进行操作，二是可以根据行业目前的阶段（复苏、发展、繁荣、衰退或者朝阳、夕阳）决定应该布局还是撤离。

这里面当然有具体技巧，比如朝阳行业容易产生大牛，但夕阳行业低PE的大蓝筹也值得投资。

最后，行业

本身的情况，包括行业容容量、业链情况、竞争格局、交叉性、以及历史数据。举例来说，大行业中上下游的资源禀赋、获利能力等不一样。

比如家电行业中，大家电相对于小家电（品类分散、厂商众多、单价较低、定价能力偏弱），更容易产生寡头集中。

通常来说，市场空间大、关键资源能力匹配度好、禀赋壁垒高（优质企业的排他可复制性更强，成长性更好）、盈利模式良好（获利方式和实现价值更容易）的行业更容易出现大牛股。

四、公司，绝大部分财务数据可以略过

大部分不重视基本面的人都是因为不懂报表，实际上报表是最不重要的。除非特定数据，一般投资者可以忽略报表中绝大部分内容。

那么，应该什么？

第一要公司是做什么的，即主业是什么。

主业作为公司的盈利来源决定了两个方面即企业中期的上升空间和持久度。比如小米的手机业务和硬件收入占公司总收入的80%以上，但硬件业务几乎不赚钱，LOT业务毛利率奇低（只有3%左右），手机业务如果拆分出来也是净亏损状态，只有收入规模占公司10%左右的互联网这块业务有用。

再比如格力电器，目前90%的业务和利润都来自空调，因此基本上可以忽略其他所有的业务，这样做的好处就是不会被董小姐的手机和智能系统所迷惑。

主营业务是对公司定性的基础，在各种干扰消息下唯有抓住这条主线才能稳住阵脚。

第二与主业相关的关键因素，重是核心竞争力、商业模式以及行业地位。

比如医药行业核心竞争力明显的企业很多，例如云南白药、双鹭药业等。再比如携程和去哪儿似擦不多但商业模式完全不同，携程赚的是代理差价，而去哪儿赚的是广告费，因此影响因素和投资逻辑也是完全不一样的。

第三公司战略布局，这决定了公司未来的增长方向和成长性。

由于股价是投资者对公司的未来的预期，战略的执行和远期布局很大程度会反映在股价上。比如东阿阿胶的企业发展战略就是价值回归和单焦多品牌战略。

即一方面提高销售价，使价格回归到明清时期贵族消费的状态；另一方面以阿胶块作为主要产品衍生出不同的产品状态，占领多个细分市场。在这样的战略指导下东阿阿胶业绩连年上涨是可以理解的，但由于技术护城河不牢，随着市场竞争加剧和行业规模天花板，简单的提价战略是难以维持的。再比如美团2019年涨势都不错，很大程度得益于其布局物流。

最后关键指标。

在了解宏观大势、行业情况以及公司产品和经营概况后，好企业基本已经浮现了。

这时候关键指标主要有两个作用一是横向对比锁定优质公司，二是甄别潜在风险。横向对比很好理解，大家记住几个关键指标就可以了。潜在风险主要是企业有没有财务造假的嫌疑或者未来业绩大幅下滑的可能，这里要注意，前者是一票否决的，后者不一定。这个我会在企业潜在风险的部分单独说说。

总之，财务数据只是作为过去和当下的判断依据，要找到财务数据中具有防守能力的数据，印证利润的含金量和真实性以及其他的定性分析。

对于股市来说，从短期外界的因素能影响股市的涨跌，但是从长期一只股票的基本面情况能决定这支股票到底能走多远。

毕竟，好公司永远是在股市投资中需要认真寻找的对象。而掌握简单有效的基本面分析的方法，能加速寻找好公司的过程。

最后我仍然要说一句可能烂大街的话

股市虽好，投资需谨慎。