未来10年哪些中药会胜出？

之前写了一篇章《中药是否存在被西药替代的趋势？》，从定性和定量两方面来分析，目前不出有这种趋势。接下来自然便会思考，如果中药行业没有被整体替代的趋势，那么哪些药品或者哪些企业会在未来10年甚至更长时间，有更大概率会胜出呢？中成药在心脑血管疾病的使用量是最大的，我通过上市公司年报、券商研究报告以及网络，梳理了一下我们过去20年，在心脑血管疾病方面中成药使用的主要品种以及变化情况。

下图资料来源天士力的招股书2000年前后

下图内容来自2006年中投证券研究中新药业的研究报告

下表数据来自米内网2007-2011年中成药在医院端的市场份额

下图为中康监测数据2015年冠心病中成药市场前十名

下表为米内网2017年重城市公立医院中成药心血管病用药前十名

下表为米内网中国统计2018年心脑血管中成药通用名市场份额前20名

上表数据来源步长制药2019年半年报

下表为米内网重城市公立医院中成药市场口服药市场份额数据

上表数据来自以岭药业2019年半年度报告

我们从2000年前后，了解到市场主要使用的心脑血管口服制剂中成药有银杏叶片提取物（银可络、天保宁等）、复方丹参滴丸（片）、速效救心丸、地奥心血康、麝香保心丸、脑心通、通心络、松龄血脉康胶囊等。这些药品截止到2018年，大部分依然占据着市场靠前的份额。如复方丹参滴丸、脑心通、通心络、速效救心丸、麝香保心丸以及银杏叶片提取物等。

为什么20年前医院端的心脑血管口服中成药销量排名前几名的，现在大部分依然是领先呢？我认为主要有以下几个因

1、有效成分的先发优势门槛。

归类我国治疗心脑血管主要的中成药有效成分，主要有这么几大类丹参提取物，如复方丹参滴丸、复方丹参片；银杏叶片提取，如银可络天保宁；三七提取物三七总皂苷，如血塞通注射液和胶囊；再有就是其他的，如通心络主要成分是水蛭、人参、全蝎等，或者川芎、黄芪等。这些主要的有效成分，都是中医药几百年传承下来的主要用药类别。在每个类别几乎都有一个或几个品牌药占据绝对领先地位，这里面存在的先发优势。除非有更先进的生产工艺，否则后来者很难与这些药品进行竞争。而中药口服制剂的生产工艺的技术更新并不快（汤剂、丸剂、滴丸制剂、散剂等），这就导致一种剂型可以长期占据领导地位。

2、经典名方门槛。

例如麝香保心丸，组方来源于古代的苏合香丸，后在上世纪70-80年代，由我国的心脑血管专家团队，通过对其十几味药运用现代科技手段，逐一甄别其有效成分，剔除了对人体有害成分后，最终形成现在的麝香保心丸。这种经典名方我想应该被开发的非常充分了，并且这种经典名方的数量是有限的，新开发门槛是非常高的。

3、渠道门槛。

一款药从发现到研发验证、审批上市本困难重重，但是即使上市了，也不见得一定卖的好，主要是渠道因。目前，市场份额占比较高的这些药品，都是从市场竞争中拼杀出来的。从有效性、市场认可度以及医生的用药习惯方面，都存在一定的门槛。新进药品想要重新争夺市场份额，渠道这边很难。尤其是目前医院端对中成药的使用限制，想通过医院端来带动销售，不容易！

4、资金门槛

目前，对于中成药口服制剂和注射剂的有效性和副作用市场担心比较多。因此，国家启动中药注射剂再评价，就是要从科学的角度来清楚的说明中医药的有效性问题，尤其是中药注射剂。但一个药品，做安全和有效性的再评价，门槛起码1000万元起步，多则3000-5000万元，这种资金门槛，地方性的小药企很难逾越。最终大概率，要么被淘汰，要么被大的药企收购。

所以，从过去近20年的发展来，在中药内部的竞争中，目前的市场份额靠前的这些药企，未来很大概率依然是胜出者。虽然目前国家医保控费，对医保内销售金额较大的中成药给予使用限制。但我通过研究发现，药企会通过对二线品种的开发和渠道下沉，来对冲这种冲。天士力、以岭药业、康缘药业、中新药业等这些药企下面都有丰富的产品储备，所以长期，我认为这些企业在老龄化的趋势中，业绩的增长依然具有较高的确定性。

当然，在中药企业中，核心竞争力最强的还是传统的老字号品牌中药企业。如片仔癀、云南白药、同仁堂、东阿阿胶等。这些老字号药企的药品历史悠久，而且要么由国家背书，如片仔癀和云南白药都是国家绝密品种，并且只能独家生产。要么是在某一类药品品类中占据着绝对的优势地位。比如同仁堂的安宫牛黄丸，虽然别的企业也可以生产，但同仁堂的品牌最受老百姓认可，因此可以有品牌溢价。包括东阿阿胶，虽然近两年经营上遇到了困难，但像这种老字号的药企，不受医保控费的影响，在未来老龄化的趋势中，大家更注重健康，更愿意在健康上加大消费，我认为上述老字号品牌药企确定性会更强。