对不起 我巨亏 但请叫我“股神”

　　做主业，亏；开发房地产，亏；做贸易，亏……2018年，湖北上市公司ST双环一路亏下来，扣非净利润为-9.97亿元，业绩太难。

　　不过，“关灯吃面”的投资者还是在年报中发现了亮，来，ST双环竟是一个低调的“股神”：以593万元购买一家公司的股票，卖出时获利超4000万元，收益率超过700%。在2018年A股大熊市期间，能取得这样的业绩，令股民羡慕不已。

　　一边是主业巨亏，一边是卖股票获利丰厚，近日，ST双环遭深交所问询，要求解释2018年年报中令人费解的相关问题。

开发房地产也亏本

　　 ST双环是该公司的股票简称，公司全称为湖北双环科技股份有限公司(也可简称“双环科技”)，成立于1993年，是一家以生产纯碱和氯化铵为主要业务的化工企业，注册地在湖北应城，于1997年在深交所上市。

　　2018年，对双环科技来说，是至关重要的一年。

　　因2016年、2017年连续两年净利润为负，从2018年5月2日起，双环科技的股票被实施退市风险警示，简称变更为*ST双环(俗称“披星戴帽”)。按照深交所相关规定，若2018年净利润仍为负，则会被暂停上市。

　　年报披露，2018年双环科技的主营业务有三大板块，分别为化工业务、贸易业务和房地产业务。

　　化工业务，是指生产纯碱和氯化铵等化工产品，该板块业务占双环科技所有业务的比例高达90%以上，是双环科技最主要的业务，也是双环科技的品牌业务。但2018年该板块毛利率为-2.01%，也就是说，该板块的成本比收入还要高。

　　双环科技解释，主要系两家公司停车检修93天，对产量影响较大，无法形成规模效应，导致成本上涨，毛利率为负。

　　贸易业务，是指从事PVC建材产品的销售。2018年，该板块的毛利率为-12.72%，也是亏损。公司解释，亏损系市场开拓不够，导致订单不足，固定成本分摊较高。

　　房地产业务，是指房地产开发。2018年，双环科技在湖北宜昌、新疆等地拥有多个房地产开发项目。年报显示，2018年该板块的毛利率为-7.94%，也是亏损的。

　　公司解释，该板块亏损的因，系“房地产项目开发周期长，致使开发成本高；部分房地产项目因所处地段因，商品房销售低迷，开发成本高于实际售价”。

　　对此，有投资者表示不理解，“如果说化工业务和贸易业务亏损，还可以说是行业不景气，但开发房地产因地段因销售低迷而亏损，只能说公司投资眼光不行。”

卖股票狂赚733%

　　要说双环科技投资眼光不行，也有冤枉。

　　因为在投资股票方面，双环科技的业绩还真令人刮目相。

　　公告披露，近两年，双环科技连续抛售所持有的理工光科公司的股票，均实现了丰厚盈利。

　　2017年，双环科技卖出理工光科55万股，获利约2146万元；2018年，双环科技再次卖出理工光科85.25万股，获利约2230万元。两年间，双环科技卖出理工光科140.25万股，共获利约4346万元。

　　公告披露，双环科技持有理工光科140.25万股的成本约为593万元。也就是说，双环科技投资理工光科的收益率高达733%。

　　当然，超过7倍的收益，并不是在短期内实现的。双环科技最早持有理工光科技的股票，要追溯到2010年。

　　那年，理工光科还没有上市，是一家以光纤传感技术研发为主营业务的高科技公司。当年，双环科技就斥资约593万元对理工光科进行股权投资，并一直持有。

　　也许是双环科技眼光独到，2016年11月，理工光科成功在创业板上市。据理工光科招股说明书透露，当时双环科技持有理工光科140.25万股，位列第6大股东。以此推算，双环科技的每股持股成本约为4.23元。

　　上市首日，理工光科开盘价为16.04元，当天上涨39.3%之后连续18个涨停，股价最高至112.44元，双环科技也由此赚了个盆满钵满。虽然之后理工光科股价有所回落，但至2016年底，股价仍高达76.21元，双环科技持有股票的市值仍有1.07亿元。

　　在2016年的高位行情，双环科技没有卖出1股理工光科的股票。到了2017年、2018年，理工光科股价大幅下跌，最低跌至20.01元，几乎被打回形，而此时双环科技抛空了股票。

　　为什么？这也是形势所逼，2017年、2018年双环科技主业大幅亏损，特别是2018年，如果再不让净利润转正，公司就只能暂停上市了。

　　于是，双环科技开始了“资产大甩卖”，卖股权、卖持有的股票，最终在扣非净利润为-9.97亿元的情况下，成功“实现”净利润1.36亿元，股票简称也成功“摘星”，从*ST双环变更为ST双环。

错过10倍牛股

　　有人说，双环科技投资理工光科的成功，应该与长期投资有关，双环科技在这只股票上持有七八年。

　　诚然，长期投资的确是获得高回报的表象之一，但就投资而言，也并非为了长期而长期持有，否则有可能会错过卖出的最佳时。

　　事实上，相比理工光科，双环科技持有另一只上市公司股票的时间更长。

　　2002年，双环科技斥资100万元持有湖北宜化公司股票，这批股票系湖北宜化成立时购买的法人股，之后股改后转为流通改。

　　双环科技持有湖北宜化的股票，一直未有卖出。到2014年初，双环科技共持有湖北宜化约69万股，而当年抛售了约29万股，获利161万元。

　　剩余的约40万股湖北宜化股票，一直到2019年1季度，双环科技没有抛售过1股，持股总成本约58万元。公告披露，2019年3月31日年这批股票的市值约为176万元，即浮动收益率达200%。

　　如果以此时的回报来，双环科技的这笔投资，收益率并不太高。但实际上，在2008年，湖北宜化的股价最高达到22.75元，如果那时卖出，双环科技持有的湖北宜化股票(当时持有约48万股，且已是流通股)可获利约1000万元，收益率高达1000%——也就是说，这是一只10倍股。

　　自那以后，湖北宜化的股价一路走低，到今年5月16日收盘价仅为3.64元。

　　双环科技没有披露为什么在2008年没有卖出湖北宜化股票的因。不过，有一值得注意的是，湖北宜化与双环科技的关系非比寻常，它们均是湖北宜化集团旗下的上市公司，通俗来说，它们是集团内部的两家兄弟单位，且双环科技的多名高管来自湖北宜化集团。