特高压基建加大力度确定性高，特殊设备核心供应商订单规模可观

平安电力设备皮秀团队认为近期，国家能源局印发了《关于加快推进一批输变电重工程规划建设工作的通知》，后期七交五直特高压工程高确定性将带动超过400亿的主设备需求，核心设备供应商有望获得数十亿的设备订单，并在2019-2020年集中交付。

建议重关注主要的直流输电设备供应商，包括换流阀和控制保护系统核心供应商许继电气(sz000400)和国电南瑞(sh600406)，以及GIS龙头企业【平高电气(600312)、股吧】(sh600312)等。

image

image

核心观

①能源局推七交五直，核准高峰有望再现；

②投资规模超千亿，核心设备供应商受益；

③2019-2020迎交付高峰，核心供应商受益；

能源局推七交五直，核准高峰有望再现

近期，国家能源局印发了《关于加快推进一批输变电重工程规划建设工作的通知》，提出加快推进七交五直特高压等输电工程建设。2014~2015年，在大气污染防治背景下，四交五直特高压工程获得核准；

本次七交五直特高压工程如若顺利推进，我国特高压发展将呈现又一核准高峰。具体来，五条特高压直流主要用于四川水电、青海新能源基地以及陕北煤电基地电力外送，七条特高压交流主要用于构建华中特高压交流环网。

投资规模超千亿，核心设备供应商受益

本批七交五直特高压项目投资规模约1600亿元，带动超过400亿的主设备需求，核心设备供应商有望获得数十亿的设备订单，并在2019-2020年集中交付。

2019-2020迎交付高峰，核心供应商受益

GIS、变压器（含电抗器）、换流阀及控制保护系统是特高压工程最主要的设备，对于GIS龙头企业平高电气(sh600312)、换流阀及控制保护龙头企业[$【许继电气(000400)、股吧】(sz000400)和国电南瑞(sh600406)而言，本轮七交五直特高压工程有望带来可观的订单规模：

许继电气(sz000400)。按照30%的换流阀份额和50%的控制保护份额计，五直特高压工程有望为公司带来换流阀及控制保护订单30.5亿元。

【国电南瑞(600406)、股吧】(sh600406)。按照42%的换流阀份额和50%的控制保护份额计，五直特高压工程有望为公司带来换流阀及控制保护订单40.7亿元。

平高电气(sh600312)。按直流工程47%的GIS订单份额以及交流工程44%的GIS订单份额估算，七交五直有望带来的GIS订单规模达42.4亿元。