180925复盘

 三大指数节后首个交易日跳空低开，创业板虽然冲高但后继无力，午后三大指数低位窄幅震荡，两市做多情绪较为低迷，无明显热，个股涨停家数较少，炸板率近50%。截至收盘，沪指跌逾0.6%，创业板指跌近0.4%。

一、大盘指数

二、股票池

三、关注板块

1、白酒

中秋在即，板块再迎催化。今年白酒终端动销仍维持良好势头，名酒表现突出，如茅台仍处于断货状态，五粮液在 950元左右动销较快，汾酒青花 20、30 年促销员推广热情高、消费者接受程度好，泸州老窖特曲涨价后仍卖得很好。市场比较关心的经销商层面反馈旺季启动较慢认为如下：1）大众消费为基础厚消费者更理性冲动型减少，备货期缩短；2）本轮厂商普遍加大对终端覆盖，终端之间拿货更容易，品牌酒不需要留有太多安全库存；3）与去年涨价潮相比今年价格趋缓，消费者提前备货动机减弱，同时今年受经济边际影响动销较去年减弱。就目前终端表现来，白酒终端动销势头仍处于良性，在7、8 两月部分名酒在量价贡献下均有 20%以上增长，而库存环比没有提升并有所下降。乐观预期白酒旺季表现。同时，前期板块回调较多当前估值处于较低水平，旺季或成板块催化，继续关注名酒一线如茅台、五粮液、泸州老窖，二线如洋河、汾酒、水井、酒鬼等。

2、房地产

土地购置费增速较快，拉动房地产开发投资上涨。今年上半年房地产开发投资完成额为 55530 亿元，同比增加 9.7%，上半年房地产开发投资完成额增速同比去年小幅提升，单月增速重回或接近两位数。2018年上半年房地产板块增收增利，表现靓丽：1）2018年上半年样本营收增速24.9%，近5年来仅次于2016年中的表现；2）扣税毛利率达到26.9%，相比2017年中的23.7%升幅超过3pct，创下近5年新高；3）销管费率连续回升，财务费率创新高，此处费率分母采用当期营收而非销售额，考虑到近几年重公司销售扩张明显，用营收作分母会有一定高估，此外财务费率的提升可能也与融资成本的升高有关；4）少数股东损益均有较大提升，占净利润的比重越来越大，超过20%，龙头接近30%；5）归母净利润增速达到33.5%，创下近5年新高，归母净利率11.4%，近5年来仅次于2013年同期水平；6）龙头营收增速领先，成本管控优势明显，但少数股东损益占比高。

3、保险

保险中报整体略超预期，保费逐月改善，保障型产品需求有望带动价值持续增长；1）上市险企中报净利润合计同比增长35.4%，EV 合计较年初增长8.6%。寿险NBV合计同比减少12.4%，但2季度改善明显，平安和太保2季度单季NBV 增速分别为10%、35%。保障转型继续，NBV Margin 平均同比提升4.1pct。2）长短端利差扩大，双重利好保险行业。短端利率下行，保险产品相对吸引力提升；长端利率企稳向上，固收类资产收益率提升。3）保费继续改善。预计中国平安、中国太保、新华保险、中国太平7 月单月个险期缴规模保费分别增长15%、15%、-5%和+70%，增速较前改善显著。继续好下半年重疾险等保障型产品的高增长和NBV 的持续增长。4）保险需求持续提升支撑行业长期高速发展。2016 年寿险深度仍仅为全球平均水平的67%，人身险保障缺口总保额达到38 万亿美元。预计35-54 岁人口占比的提升、人均GDP的向上突破、居民杠杆率的高位将在未来5 年内进一步提升人身险需求，医疗支出的持续扩大将在长期促进健康险的发展。

4、汽车整车及零部件

蔚来汽车（代码“NIO”）将于今日（9 月12 日）登陆纽交所，美国IPO 定价为每股6.25 美元/股，位于此前公布发行价区间6.25-8.25 美元的下限，以发行1.6 亿股ADS 计算，募集约10 亿美元，估值约为64 亿美元。蔚来汽车美股上市，为造车新势力吸引了更多关注目光。造车新势力还推动了汽车行业电动化和智能化的进程，新能源汽车上游产业链和汽车电子零部件供应商将从中获益以蔚来汽车为代表的造车新势力推动了行业电动化、智能化的进程。造车新势力推出车型以纯电动车为主，强调高端智能驾驶配置，将会拉动新能源汽车零部件的需求，对零部件厂商定制化需求增强，推动零部件商向新能源化转型。新能源汽车上游产业链和汽车电子零部件供应商将从中获益。

四、关注个股

1、中国平安601318

寿险及健康险新业务保费收入边际逐渐改善，新业务价值实现同比正增长。平安的寿险及健康险个人新业务规模保费二季度同比增长了 7.3%，比起一季度的同比下降 16.6%有明显改善，主要因是二季度的长期保障型产品受 134 号影响较小及二季度保费基数低。公司 2018H1 的新业务价值为 387.6 亿元，同比增长 0.2%，在新单保费和新业务价值率齐增的带动下扭转了一季度新业务价值负增长的局面。平安下半年的主要产品策略和保费基数均与二季度相似，因此该趋势将持续。

2、招商蛇口001979

销售目标完成近七成，非市场化拿地成本优势显著。2018 年前8 月公司实现销售金额1,033.6 亿，同比增长50.8%，完成全年销售目标1,500 亿的69%，小幅提前时间进度；销售面积484.0 万方，同比增长37.3%；销售均价21,355 元/平米，较17 年提升7.9%。公司于2018H1 新增土储总建面751.3 万方，同比增长231.0%，总地价603.6 亿元，同比增长71.0%，维持高速扩张态势。公司于上半年以不到1500 元/平米的低均价获取招商漳州778 万方土储，并自2017 年起先后与昆钢、武钢、东风房地产、浙江农发集团等合作，凸显资源整合及非市场化拿地能力。考虑到公司2018 年可售货值约3,000 亿元，下半年推盘加速，预计公司全年销售将维持高增。

3、口子窖603589

当前，我国白酒行业呈现分化加剧态势，全国性品牌和区域龙头均出现了稳步增长，而众多三四线区域品牌经营举步维艰，业绩每况愈下。2018年上半年，公司收入和利润均保持稳步增长，其中利润增速大于收入增速显示出公司产品具有较强的消费升级能力，这主要体现在销售毛利率和销售净利率均创出新高，可见公司作为安徽省区域强势品牌的地位正得以逐步巩固。另一方面，从经营效率来，公司为民营体制，经营效率显著高于省内同行。2017 年报统计，公司人均收入额和人均利润额均高于同行，而公司期间费用率水平却处于省内同行最低水平，在行业供需偏松、一线品牌向区域抢占市场、区域品牌加码消费升级的背景下，行业竞争加剧将成为必然，公司也必将迎来费用投放的增加，而较低的期间费用率也显示出未来公司的费用投放具有较大的操作空间，迎合了未来区域市场竞争态势。

4、潍柴动力000338

9 月1 日，山东省济南市委书记王忠林在中国重汽集团干部会议上正式宣布，山东重工集团党委书记、潍柴动力董事长谭旭光将担任中国重汽集团董事长兼党委书记，潍柴动力主业盈利优异，为新业务拓展提供坚实基础。公司上半年实现营业收入822.6亿元，同比+13.7%，其中Q2 实现营业收入373.7 亿元，同比+15.2%；公司上半年实现归母净利润43.9 亿元，同比+65.8%，实现扣非后归母净利润41.8 亿元，同比+64.6%。2018 上半年公司销售重卡发动机19.4 万台，同比+8.9%，市占率达28.9%；控股子公司陕重汽销售重卡8.4 万台，同比+14.4%，市场占有率为12.5%。

注：以上股票池不构成操作建议，不做买卖意见，这些6只是市场一些板块跟踪的个股，加入自选用来判断整体大盘氛围。本人也是学习摸索阶段，欢迎志同道合的朋友们来交流~